איך לקרוא דוחות כספיים? כל השלבים
משקיעים עצמאיים חייבים לדעת לא רק לקרוא דוחות כספיים, אלא גם להבין במהירות כיצד השוק עשוי להגיב אליהם. על מה להסתכל ומה כדאי לבדוק, שלב אחרי שלב על ציר הזמן. מדריך
פרסום דוח כספי רבעוני או שנתי הוא אחד האירועים החשובים בחייה של כל חברה ציבורית. הדוח מספק לבעלי המניות ולמשקיעים פוטנציאליים הצצה למצב העסקי של החברה, לתוצאותיה ולכיוונים שאליהם היא מתקדמת. דוח כספי יכול להשפיע על ההחלטה אם להחזיק במניה, להגדיל חשיפה או דווקא לצאת ממנה.
מבחינת המשקיע העצמאי, עונת הדוחות בוול סטריט או בבורסה בתל אביב היא אחת התקופות הרגישות והמסקרנות ביותר בשנה. בתוך דקות מפרסום התוצאות, מניות יכולות לזנק או לצלול, לא רק בגלל המספרים עצמם, אלא בעקבות פער בין ציפיות השוק לבין המציאות.
איך כדאי לפעול בתגובה לדוח כספי?
ניתן לחלק את תגובת השווקים לדוחות כספיים לשלושה פרקי זמן ברורים:
- לפני הדוח – שלב הציפיות
- רגעי הפרסום – תגובות ראשוניות
- אחרי הדוח – ניתוח מעמיק
מה כולל כל אחד מהשלבים?
לפני הדוח
בשלב זה השוק מנסה לתמחר את הדוח, האנליסטים מפרסמים תחזיות ולפעמים מתווספות אליהן שמועות. זה כאמור שלב של ציפיות, לא של תוצאות בפועל.
בשלב זה צריך לנסות להבין למה השוק מצפה, ומה ייחשב כהפתעה. כלומר, מה צריך לקרות כדי שהתוצאות יהיו טובות יותר מתחזיות האנליסטים, ובלשון השווקים – "יכו את התחזיות"? זה השלב לבדוק האם המניה כבר עולה חזק (ציפיות גבוהות) או דווקא יורדת (חשש בשוק). אפשר גם לבדוק האם החברה נוטה להפתיע לטובה או לרעה בדוחות הכספיים שלה, ואילו דוחות פרסמו לאחרונה חברות המתחרות בה. עליות חדות או נפילה במניה של מתחרה, עשויות לאותת במקרים רבים על מה שצפוי לבוא.
ברגעי הפרסום
זה במקרים רבים שלב של תגובות מהירות, לפעמים גם תגובות יתר – והרבה רעש. האלגוריתמים והסוחרים המהירים מגיבים ראשונים, בעיקר על סמך נתוני הרווח וההכנסות מול התחזית.
בשלב זה כדאי לבדוק:
- EPS (רווח למניה), כשנתון מעל התחזיות הוא בבחינת חדשות טובות.
- הכנסות מול התחזית: נתון חשוב לא פחות מרווח למניה.
- תחזיות חברה: אם החברה משחררת בדוח תחזיות קדימה, מדובר בפרסום קריטי מבחינת המשקיעים. העלאת תחזית עשויה לשלוח את המניה למעלה, הורדת תחזית תתקבל כמעט תמיד בתגובה שלילית מצד השוק.
- תגובת המניה: האם מניה עולה או יורדת בחדות בתגובה לדוחות? חשוב לעקוב ולבדוק, אבל גם לזכור שתנועה חדה לכאן או לכאן לא תמיד מלמדת על מגמה.
- מחזורי מסחר: על פי רוב, מחזורים גבוהים מיד לאחר פרסום הדוח מלמדים על תגובה משמעותית של השוק.
אחרי הפרסום
בשלב זה רוב הנתונים או כולם כבר לפנינו, ואפשר להתחיל לנתח. במקביל, מתרחשים בשלב זה אירועים חשובים המשפיעים על המסחר, כמו שיחת ועידה של הנהלת החברה עם המשקיעים ופרסום תגובות של אנליסטים לדוח. מומלץ לנסות להבין האם הנהלת החברה נשמעת בטוחה, זהירה או מודאגת; והאם האנליסטים משנים מחיר יעד או המלצה למניה.
כמו כן, אפשר לנצל את הזמן הזה לקריאה מלאה או כמעט מלאה של הדוח הכספי, בניסיון לדלות פרמטרים חשובים נוספים על עסקי החברה כמו שולי רווח, תזרים מזומנים ועוד. זה הזמן גם לניתוח של תחזית החברה, בניסיון להבין האם הרושם הראשוני שיצרה התחזית היה מדויק או מוטעה.
חשוב לזכור: בשוק ההון, דוחות כספיים נבחנים לא רק לפי התוצאות עצמן, אלא לפי הפער בינן לבין ציפיות השוק. מי שמבין את הפער הזה, מבין הרבה יותר טוב גם את תגובת המניה.
אין לראות במידע המובא לעיל כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. האמור אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, והוא מובא לצורכי לימוד בלבד והוא אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. קבוצת IBI לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה המובאת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. פתיחת חשבון מסחר ב-IBI TRADE כפופה לתנאי החברה, ביניהם, הפקדת נכסים פיננסים ו/או מזומן בשווי מינימלי של 15,000 ₪. תנאי השימוש בשירותי החברה כפופים למגבלות נוספות ותנאים מיוחדים ולחברה הזכות לעדכנם מעת לעת. ההתראות ו/או המידע באפליקציה מסופקים, בין היתר, על ידי צדדי ג', החברה אינה אחראית לתוכנם ו/או לנכונותם ו/או לעדכניותם ו/או למהימנותם ו/או למידת התאמתם לצרכי המשתמש. החברה רשאית להפסיק את השירות, כולו או חלקו, לפי שיקול דעתה הבלעדי, בכל עת וללא הודעה מוקדמת. בכפוף למדיניות הפרטיות באתר החברה.
.
