מחיר הנפט ממשיך לטפס, תשואות האג"ח מזנקות
האג"ח ל-30 שנה של ממשלת ארה"ב הגיעו לתשואה הגבוהה שלהן זה 22 שנה. מדד S&P500 איבד השבוע 1.4% אך הוא עדיין קרוב לשיאו. מלחמת הסחר של ארה"ב וקנדה עולה מדרגה. ביטקוין רשם זינוק שבועי של 22%
בורסות המניות בעולם נטו לירידות בשבוע האחרון. חלק מכך נובע מהמשך מצב המלחמה במפרץ הפרסי והעליה המחודשת במחיר הנפט שמעודדת לחצי אינפלציה.
מחיר הנפט טיפס השבוע ב-6% נוספים והגיע לרמה של כ-87 דולר לחבית. מחירה של חבית נפט גבוה כעת בכ-52% משהיה בתחילת 2026. מדד S&P500 נסוג השבוע ב-1.4%, דאו ג'ונס איבד 0.8% ונאסד"ק ירד ב-2.1%.
במהלך השבוע האחרון הסתיימו 60 הימים שהוגדרו במזכר ההבנות בין ארה"ב ואיראן כ"הפסקת אש". האש אמנם לא ממש פסקה ומצר הורמוז נותר בעיקר סגור, אבל הזמן שהוגדר חלף. האש העצימה אמנם לא חודשה, והצדדים עברו לאיומים הדדיים.
ארה"ב מצידה החליטה לעבור לפאזה חדשה – מלחמה כלכלית. שר האוצר האמריקני, סקוט בסנט, צפוי להציג ביום ב' הקרוב (24 באוגוסט) חבילת סנקציות "חסרת תקדים" שנועדה לבודד לחלוטין את הכלכלה האיראנית. בבית הלבן ציינו כי המהלך נועד למנוע את הצורך בחזרה למבצעים צבאיים נרחבים.
הממשל האמריקאי הגביר גם את הלחץ על סין שאחראית על רכישה של כ-80% מהנפט האיראני. בכירי הממשל דרשו מבייג'ינג להפסיק את הסחר עם טהרן. סין מצידה קראה לסיום העימות בדרכים דיפלומטיות והבהירה שהיא מתנגדת לסנקציות.
בינתיים המצור הדו-צדדי נמשך. נתוני המעקב מראים כי היקף מעבר כלי השיט במצר הורמוז צנח לכ-8 מיליון חביות נפט ביום (לעומת כ-20 מיליון ביום לפני המלחמה). נושאת המטוסים "אברהם לינקולן" עזבה את המזרח התיכון בדרכה חזרה לקליפורניה. במקומה נמצאת כעת בדרך נושאת המטוסים "ג'ורג' וושינגטון".
עליית התשואות מכבידה על שוק הנדל"ן
בניגוד לשוק המניות האמריקאי שנמצא קרוב מאוד לשיאו, בשוק האג"ח הממשלתיות נרשמו באחרונה ירידות. כתוצאה מכך תשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב חזרו לרמות שלא נראו בשוק כבר שני עשורים.
כך למשל האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-30 שנה נסחרה ביום ו' האחרון בתשואה לפדיון של 5.28%. רמה כזו לא נראתה בשוק מאז אפריל 2004. תשואת האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים טיפסה לרמה של 4.74%. בסוף פברואר האחרון, רגע לפני שפרצה המלחמה, נסחרו האג"ח ל-10 שנים בתשואה של 3.96%.
עליית תשואות האג"ח משפיעה ישירות על ריבית המשכנתאות בארה"ב. המרווח הנוכחי (Spread) בין תשואת האג"ח הממשלתי ל-10 שנים לבין הריבית הממוצעת למשכנתא קבועה ל-30 שנה בארה"ב עומד היום על כ-2%. המשמעות היא שהריבית על המשכנתאות נעה סביב רמה של 7% ויותר.
לריבית ברמה כזו יש אפקט מצנן על שוק הדיור האמריקאי. היא מרתיעה אנשים מלרכוש בתים חדשים, ומאטה גם את השוק של משפרי הדיור.
לעלייה המתמשכת של תשואות האג"ח יש כמה סיבות. הראשונה והמרכזית היא כמובן האינפלציה שעדיין חורגת באופן משמעותי מהיעד של ה'פד' שעומד על 2% בשנה. החריגה הזו נמשכת כבר כמה שנים. הסיכוי להשיב את האינפלציה לאזור היעד אינו משתפר כאשר מחירי האנרגיה מזנקים.
סיבה שניה היא שהשוק מוצף באחרונה בסדרות אג"ח. חברות הטכנולוגיה הגדולות מנפיקות באחרונה אג"ח בהיקפי עתק, במטרה לגייס את מאות המיליארדים הדרושים להן כדי להקים תשתיות ל-AI.
החוב של ממשלת ארה"ב הגיע ל-40 טריליון דולר
את הסיבה שלישית סיפק בשבוע שעבר משרד האוצר האמריקאי שפירסם כי החוב הכולל של ממשלת ארה"ב חלף על פני משוכה חדשה – 40 טריליון דולר. מדובר בחוב שמייצג כ-125% מהתמ"ג האמריקאי.
הגדלת חוב הפכה בשנים האחרונות למחלה כרונית של הממשל. שנים של הוצאות גבוהות הן תחת ממשל טראמפ והן תחת ממשל ביידן הגדילו אותו משמעותית. חלק מהגידול נבע מפעולה משולבת של הגדלת הוצאות לצד צמצום המיסוי.
מגפת הקורונה שבמהלכה סיפק הממשל תמריצים רבים היתה אחד הזרזים לגידול בחוב. זרז נוסף הינה המלחמה מול איראן שתובעת משאבים כספיים רבים. כך למשל בחודש יולי האחרון לבדו נוצר לממשל האמריקאי גרעון של כ-420 מיליארד דולר. כתוצאה מכל אלו החוב האמריקאי הוכפל מ-20 ל-40 טריליון דולר בתוך כ-10 שנים.
העליה המהירה של החוב האמריקאי מקרבת את ההגעה לתקרת החוב של הממשל שנקבעה ביולי 2025 על 41.1 טריליון דולר. כאשר נקבעה התקרה בפעם הקודמת בכירי האוצר בארה"ב סברו שהצורך להתמודד איתה יגיע רק ב-2027. כעת ייתכן שהממשל יצטרך לנקוט פעולה עוד קודם לכן, כשבדרך יהיה עליו לצלוח את בחירות האמצע שיתקיימו בתחילת נובמבר.
וישנה עוד בעיה עם החוב התופח: הריבית. עד לשנת 2022, כאשר האינפלציה החלה לטפס במהירות, עלות הריבית על גיוסי החוב הגדולים היתה נסבלת. כיום, בסביבת הריביות הנוכחית, עומס ריבית על התקציב האמריקאי הולך ותופח. גם זו נקודה שמטרידה הן את משרד האוצר והן את משקיעי האג"ח.
החרפה במלחמת הסחר עם קנדה
באחרונה התנהלו שיחות בין נציגי ארה"ב וקנדה בניסיון להגיע להבנות בקשר למלחמת הסחר ביניהן. בסוף השבוע האחרון עלו המגעים על שרטון. כתוצאה מכך מכסים חדשים בשיעור של 50% על סחורות קנדיות בשווי מיליארדי דולרים נכנסו לתוקף. המכסים יחולו על מאות חומרי גלם ומוצרים שארה"ב רוכשת מקנדה, כמו עץ לבוד, אלכוהול, ציוד חשמלי וציוד הוקי.
בשבת הודיע ראש ממשלת קנדה, מארק קרני, כי ארצו תטיל בתגובה מכסים של "דולר תחת דולר" על היבוא מארה"ב החל ב–8 בספטמבר. "אנחנו נוקטים את הצעד הזה בחוסר רצון, כי אנחנו מבינים שזה יעלה מחירים ויצמצם את אפשרויות הבחירה של הקנדים", אמר קרני. מכסי התגובה של קנדה יתמקדו בפלדה, מוצרי חלב, מכשירי חשמל, ציוד חקלאי, מוצרי נייר ומכשירי חשמל.
בורסת נאסד"ק האמריקאית מתכננת להאריך את שעות המסחר ל-23 שעות ביממה החל ב-6 בדצמבר. המסחר בבורסה יימשך מעתה גם בין תשע בערב לארבע לפנות בוקר (שעון ניו יורק). כך לפי הודעת הבורסה.
אירופה: ירידות בפאריס ומילאנו, עליה בלונדון
שוקי המניות של אירופה נטו לירידות בשבוע החולף. מדדי המניות בבורסות של צרפת ואיטליה ירדו בשיעורים של 1.8% ו-1.7% בהתאמה. גם מדד יורוסטוקס הכלל אירופי איבד 1.2% מערכו. מדד פוטסי 100 של בורסת לונדון דווקא עלה השבוע ב-0.6%. מדד המחירים לצרכן בבריטניה לחודש יולי הראה כי האינפלציה בממלכה טיפסה לקצב של 2.9% ביולי לעומת 2.6% ביוני.
בבורסות אסיה בלט מדד האנג סנג של הונג קונג עם עליה שבועית של 3.6%. המדד של הונג קונג הוא בין המאכזבים השנה באסיה עם עליה של 1.5% בלבד מתחילת השנה. הביצועים הירודים של האנג סנג קשורים בין השאר להאטה בקצב הצמיחה של כלכלת סין.
מדד ניקיי של בורסת טוקיו רשם ירידה שבועית חדה יחסית של 3.9%. השבוע פורסם כי האינפלציה השנתית של יפן עלתה ביולי לקצב של 1.9%. זאת בשל עלייה במחירי האנרגיה כתוצאה מהמלחמה באיראן.
כלכלת יפן צמחה ברבעון השני ב-1.1% בהשוואה לרבעון המקביל בשנה שעברה. זו נפילה לעומת קצב צמיחה של 2.1% שנרשם ברבעון הראשון.
עליה של 5% נרשמה השבוע במחיר הזהב. מחירה של המתכת הצהובה שקצת דעך באחרונה חזר לרמות של כ-4,700 דולר לאונקיה.
טראמפ מקדם את תעשיית הקריפטו
עליה חדה ומפתיעה בשיעור של 22% רשם בשבוע האחרון המטבע הקריפטוגראפי, ביטקוין. בעקבות העליה חזר ביטקוין להיסחר ברמה של כ-77 אלף דולר.
העליה התחוללה על רקע בקשתו של נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, מהקונגרס להעביר חוק שצפוי לתמוך במגזר הקריפטו. חוק הבהירות לשוק הנכסים הדיגיטליים נועד להגדיר את הפיקוח על שוק הקריפטו. בכירים בתעשייה מעריכים כי חוק כזה יסייע ללגיטימציה של עולם הקריפטו. החוק צפוי להגיע להצבעה בסנאט בספטמבר. באחרונה פורסם כי טראמפ הרוויח מאז שנכנס לכהונה השניה יותר מ-1.4 מיליארד דולר ממיזמי הקריפטו של משפחתו.
ישראל מתעמתת עם טורקיה על אדמת סוריה
בבורסת תל אביב נרשמה התאוששות קלה במדד ת"א 90 שרשם עליה שבועית של 0.8%. ת"א 125 ירד השבוע ב-0.4%.
הבורסה התל אביבית מושפעת באחרונה מאי-בהירות גיאופוליטית מתמשכת ב-3 חזיתות: עזה, לבנון ואיראן. השבוע נוספה גם חזית רביעית, כאשר מטוסי חיל האוויר הפציצו מטרות בצפון סוריה, בצעד שהוסבר בישראל כאזהרה לטורקיה. האחרונה מעוניינת להציב בסוריה כלי נשק מתקדמים.
ההפצצה גרמה למתיחות מסויימת מול הממשל האמריקאי שלו קשרים הדוקים עם נשיא טורקיה, רג'פ טאיפ ארדואן. טורקיה מעורבת גם במועצת השלום שאמורה להוביל את שיקום עזה ולסייע בפירוק ארגון חמאס מנשקו.
מקורות:
https://www.housingwire.com/30-year-mortgage-vs-10-year-treasury-spread/
https://www.bbc.com/news/videos/c4gjn4ezljno
https://www.themarker.com/wallstreet/2026-08-21/ty-article-live/000001a0-0de8-db35-afee-7fea66450000
https://www.themarker.com/wallstreet/2026-08-21/ty-article-live/000001a0-0de8-db35-afee-7fea66450000
https://www.themarker.com/wallstreet/2026-08-21/ty-article-live/000001a0-0de8-db35-afee-7fea66450000
https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/debt-to-the-penny/debt-to-the-penny
https://tradingeconomics.com/united-states/30-year-bond-yield
https://www.cnbc.com/quotes/US10Y
| המדד / תאריך | 31.12.25
סוף 2025 |
15.8.26
שבוע שעבר |
23.8.26
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 3,663 | 4,074 | 4,059 | -0.4% | 10.8% |
| תל אביב 90 | 3,808 | 3,667 | 3,698 | 0.8% | -2.9% |
| תל אביב 35 | 3,631 | 4,202 | 4,171 | -0.7% | 14.9% |
| תל בונד 20 | 425.4 | 437.3 | 437.4 | 0.0% | 2.8% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 23,242 | 26,729 | 26,180 | -2.1% | 12.6% |
| S&P500 | 6,845 | 7,785 | 7,674 | -1.4% | 12.1% |
| דאו ג'ונס 30 | 48,063 | 53,732 | 53,277 | -0.8% | 10.8% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 5,791 | 6,539 | 6,462 | -1.2% | 11.6% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 9,931 | 10,750 | 10,816 | 0.6% | 8.9% |
| דאקס (גרמניה) | 24,490 | 26,440 | 26,136 | -1.1% | 6.7% |
| קאק 40 (צרפת) | 8,149 | 8,636 | 8,484 | -1.8% | 4.1% |
| Italy ftse Mib 40 | 44,944 | 53,583 | 52,668 | -1.7% | 17.2% |
| IBEX 35 (ספרד) | 17,307 | 20,156 | 19,961 | -1.0% | 15.3% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 11,261 | 14,172 | 14,514 | 2.4% | 28.9% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 50,339 | 68,713 | 66,016 | -3.9% | 31.1% |
| קוספי 40 (דרום קוריאה) | 4,214 | 6,977 | 6,912 | -0.9% | 64.0% |
| שנגחאי (סין) | 3,968 | 3,927 | 3,905 | -0.6% | -1.6% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 25,630 | 25,116 | 26,009 | 3.6% | 1.5% |
| ניפטי 50 (הודו) | 26,141 | 24,366 | 24,252 | -0.5% | -7.2% |
| בווספה (ברזיל) | 161,125 | 166,934 | 171,031 | 2.5% | 6.1% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 57.4 | 82.4 | 87.1 | 5.7% | 51.7% |
| זהב | 4,332 | 4,437 | 4,680 | 5.5% | 8.0% |
| ביטקוין | 87,700 | 63,000 | 77,100 | 22.4% | -12.1% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.16% | 4.70% | 4.74% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 14.9 | 14.2 | 15.1 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
