דצמבר 2018

רו"ח אורי גלאור, אנליסט ב-IBI ניהול תיקים

 

אם אפשר לתאר את נובמבר בשוקי ההון בשתי מילים, אז: רכבת הרים! זה היה חודש הפכפך ותנודתי, שהתחיל רע אבל הסתיים טוב.

בסיכומו של החודש, בארה"ב ראינו עליות מתונות, בעוד שבאירופה ראינו ירידות. בישראל, מדד ת"א 35 המשיך לשדר חוזקה כאשר עלה ב-2.7% במהלך החודש שחלף, כך שהוא מסכם עלייה של 8% מתחילת השנה.

המדדים המובילים בארה"ב נמצאים מאחורי תל אביב: נאסד"ק עלה ב-6.2% מתחילת השנה, דאו ג'ונס עם עלייה של 3.3%, ו-S&P 500 עם עליה של 3.2% בלבד.

מגזר הפיננסים ריכז את רוב העניין בתל אביב, ומדד ת"א פיננסים עלה ב-5% במהלך נובמבר וסיכם עליה של 11.6% מתחילת השנה.

מניות הבנקים עלו על רקע דוחות חזקים וכמובן גם על רקע עליית הריבית, שתיטיב עם תוצאותיהם. גם חברות הביטוח נהנו מחודש מצוין, שוב, על רקע דו"חות מצויינים ועליית הריבית, וגם בעקבות הפירסום כי רשות שוק ההון בוחנת להתיר לגופים מוסדיים להחזיק יותר מ-5% ועד 7.5% בחברות ביטוח, כדי שהן יוכלו לפעול ללא גרעין שליטה כמו חלק מהבנקים כיום.

ארה"ב – האטה בקצב העלאות הריבית

יו"ר הבנק המרכזי (פד) ג'רום פאואל רמז על האטה בקצב העלאות הריבית בארה"ב, כשאמר כי הריבית נמצאת קרוב לרמתה הטבעית. הנשיא טראמפ התבטא לא מעט פעמים לגבי מדיניות הפד על העלאות הריבית, ואם עד לפני כחודש פאואל ציין כי הריבית רחוקה מרמתה הטבעית, נראה שכעת הוא שינה גישה ונוקט בגישה פחות ניצית מבעבר.

בינתיים, מדד המחירים לצרכן בארה"ב עלה באוקטובר ב-0.3%, כאשר האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים הסתכמה ב-2.5%.

אירופה – הצמיחה לא צומחת

נתוני הצמיחה הראשונים לרבעון השלישי בגוש האירו הפתיעו לשלילה כאשר התוצר צמח בשיעור שנתי של 0.6%, הקצב הרבעוני החלש ביותר מאז משבר החובות ב-2011-2013. האינפלציה עלתה ל-2.2% באוקטובר, כך שקצב האינפלציה מצוי ביעד העומד על 2%.

הבנק המרכזי בבריטניה הותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי על 0.75%, הבנק הפחית את תחזית הצמיחה שלו ב-0.1% לשנתיים הקרובות ל-1.3% השנה ו-1.7% לשנת 2019. האינפלציה בבריטניה נותרה ברמה של 2.4% באוקטובר.

הנפט – צניחה מפוארת

מחיר חבית הנפט מסוג WTI צנח ב-22% במהלך נובמבר ל-50.9 דולר לחבית, כך שזה היה החודש הגרוע ביותר עבור הנפט בעשור האחרון. הגורם העיקרי לצניחה הוא עודף היצע בגלל תפוקה אמריקאית גדולה, הפקה רוסית וסעודית משמעותית בחצי השנה האחרונה, והיצע גדול של נפט איראני בשווקים, בשל ההקלות באמברגו שהטילה ארה"ב על אירן.

ישראל – תקופה חדשה בפתח, עם ריבית עולה

שלוש וחצי שנים שריבית בנק ישראל עמדה על רמת שפל היסטורית של 0.1% ועברו כבר שבע שנים וחצי ללא העלאות ריבית. אבל כל זה השתנה במהלך חודש נובמבר, והריבית עלתה ב-0.15% וכעת היא עומדת על 0.25%.

ההחלטה התקבלה על ידי הוועדה המוניטרית שבראשה עמדה המשנה לנגידה, ד"ר נדין בודו טרכטנברג. היא כיהנה כמחליפת מקום של הנגיד החדש פרופ' אמיר ירון, עד שיכנס לתפקידו בחודש הבא.

בהודעת הוועדה נכתב כי לאחר עלייה מתמשכת באינפלציה מתחילת 2018, היא מתייצבת מעט מעל הגבול התחתון של היעד, וצפויה להישאר בתחום זה גם בחודשים הקרובים. הציפיות והתחזיות לשנה קדימה נעות סביב רמה של 1%. הציפיות לטווחים הבינוניים נותרו מבוססות בתוך תחום היעד. עליית השכר במשק והמדיניות הפיסקאלית המרחיבה יתמכו בהמשך התבססות האינפלציה ביעד. הסיכון העיקרי לכך הוא האפשרות לייסוף חד בשקל. הוועדה מעריכה שתוואי העלאת הריבית בעתיד יהיה הדרגתי וזהיר.

מדד המחירים לצרכן לחודש ספטמבר רשם עלייה של 0.3%. האינפלציה בישראל ב-12 החודשים האחרונים מגיעה ל-1.2% ונמצאת בטווח יציבות המחירים זה החודש החמישי ברציפות.

שיעור האבטלה נותר יציב באוקטובר, ברמה של 4.1%, דומה לחודש ספטמבר.

ה-OECD עדכן כלפי מטה את תחזית הצמיחה של ישראל, ל-3.6% מ-3.7%, אבל זה עדיין קצב צמיחה גבוה.

במבט קדימה צופה ה-OECD צמיחה של 3.5% ב-2019 וצמיחה קצת יותר נמוכה של 3.3% ב-2020. עוד מנתוני התחזית לשנים 2018-2020 שמפרסם הארגון עולה כי הוא צופה היפוך מגמה ביחס בין החוב של ישראל לתוצר שלה (התמ"ג) כך שהוא צפי לעלות לאחר עשור של ירידה. הארגון צופה כי היחס יעלה בשנים הקרובות מ-60.4% בסוף 2017 ל-61.6% בסוף השנה, ל-62.1% בסוף 2019 ול-62.5% בסוף 2020 .באשר לגירעון התקציבי של ישראל, ב-2018 הארגון צופה כי הוא יעמוד על 3% מהתוצר, נתון שמשמעותו סטייה מינורית מהיעד שנקבע בתקציב 2018 העומד על 2.9% מהתוצר.

 

ריבית בנק ישראל - 0.25%

שוקי המניות

ישראל:  מדד ת"א 35 עלה ב-2.7%

מדד ת"א 125 עלה ב-2.2%

מדד ת"א 90 עלה ב-0.37%

ארה"ב: מדד S&P 500 עלה ב-1.79%

מדד נאסד"ק עלה ב-0.34%

מדד דאו ג'ונס עלה ב-1.68%

אירופה: מדד DAX הגרמני ירד ב-1.66%

מדד CAC 40 הצרפתי ירד  ב-1.76%

מדד FTSE 100 הבריטי ירד ב-2.07%

אסיה:    מדד ניקיי ביפן עלה ב-1.96%

מדד האנג סאנג בהונג קונג עלה ב-6.11%

שוק איגרות החוב בישראל

התאפיין במגמה שלילית על רקע העלאת הריבית

מדד תל בונד 20 ירד ב-0.7%

מדד תל בונד 40 ירד ב-0.67%

מדד תל בונד 60 ירד ב-0.69%

מדד איגרות החוב הממשלתיות ירד ב-0.41%

מדד איגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד ירד ב-0.83%

מדד איגרות חוב ממשלתיות שקליות ירד ב-0.12%

 שוק המט"ח

הדולר ירד ב-0.5% מול השקל לרמה של  3.7 ש"ח

האירו נותר יציב מול השקל ונותר ברמה של  4.21 ש"ח

שתפו עם חברים :
הוסף תגובה חדשה תגובות

רוצה להגיב או לשאול אותנו משהו?

האימייל לא יוצג באתר.