תל אביב 125 קבע שיא חדש, הדולר ממריא
העליות בתל אביב מתרחשות על רקע מינויים של אישים אוהדי ישראל לתפקידי מפתח בממשל החדש של טראמפ. המדדים בארה"ב דווקא נסוגו לאחור עקב הערכות מחודשות לגבי קצב הפחתת הריבית. הדולר זינק בתוך חודשיים ב-6% מול הליש"ט וב-10% מול הין
ביום ב' טיפס מדד S&P500 לשיא חדש נוסף וננעל לראשונה מעל לרמה של 6,000 נקודות. דאו ג'ונס ננעל גם הוא בשיא חדש, לראשונה מעל 44 אלף נקודות. גם מדד נאסד"ק קבע באותו יום שיא חדש, 19,298 נקודות. ואולם במחצית השנייה של השבוע מצב הרוח התהפך. מדד נאסד"ק שנפל ביום ו' ב-2.2% איבד בסיכום שבועי 3.1% מערכו. S&P500 איבד לאורך השבוע 2.1% ודאו ג'ונס ירד ב-1.2%.
חלק מהסיבה לנפילות נבע מהערכה מחודשת באשר לקצב הורדות הריבית בעקבות נאום שנשא יו"ר ה'פד', ג'רום פאואל, ביום ה' בפני בכירי המגזר העסקי בדאלאס, טקסס. "הכלכלה אינה משדרת איתותים כלשהם שלפיהם אנחנו צריכים להזדרז להוריד את הריביות", אמר פאואל. "עוצמת הכלכלה מעניקה לנו את היכולת לגשת להחלטות שלנו בזהירות". הוא הוסיף שמדיניות הריבית תיגזר מניתוח הנתונים המקרו כלכליים והתפתחות התחזית הכלכלית.
החוזים על הריבית הפדרלית, שמשקפים את ציפיות השוק, מעניקים הסתברות של כ-58% להפחתת ריבית של 0.25% בישיבת בכירי ה'פד' בדצמבר. לפני כחודש ההסתברות להפחתת ריבית בדצמבר עמדה על כ-86%.
גורם נוסף שהשפיע על מצב הרוח של המשקיעים היו חלק מהמינויים החדשים שעליהם הודיע הנשיא הנכנס. כך למשל ההחלטה למנות לשר הבריאות את רוברט קנדי ג'וניור גרמה לירידות בחלק ממניות התרופות. קנדי ידוע בהתנגדותו החריפה לחיסונים ולתרופות הרזיה.
מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר שפורסם במהלך השבוע בארה"ב טיפס במהלך אוקטובר ב-0.2% לעומת ספטמבר. ב-12 החודשים האחרונים עלה המדד ב-2.6%. מדד הליבה (ללא מחירי המזון והאנרגיה התנודתיים) רשם עלייה חודשית של 0.3% וטיפס ב-3.3% ב-12 החודשים האחרונים. העובדה שמדד הליבה עדיין רחוק יחסית מהיעד של 2% בשנה, מעלה כנראה הרהורים נוספים בקרב בכירי ה'פד' באשר לקצב הנכון של הפחתות הריבית.
בנוסף לכך, משקיעים וכלכלנים רבים סבורים שחלק מהצעדים בהם ינקוט טראמפ, ובמיוחד מכסי הגנה גבוהים כדי לעודד תעשיינים מקומיים, יובילו בהכרח ללחצים אינפלציוניים. זאת משום שאותם מוצרים שעליהם יוטל המכס יהיו בהכרח יקרים יותר מכפי שהם היום. נציב הסחר הבא של ארה"ב עשוי להיות רוברט לייטהייזר, איש הידוע בתמיכתו במדיניות נחושה של הגנה על תעשיה מקומית.
הדולר ממריא, הזהב נחלש
ההערכות המחודשות באשר לאינפלציה ולריבית הן שעמדות בבסיס הזחילה כלפי מעלה של תשואות האג"ח ל-10 שנים של ארה"ב. באמצע ספטמבר נסחרו האג"ח הללו סביב תשואה של 3.62%. כעת הן כבר נסחרות סביב תשואה של 4.43%.
נכס נוסף שמושפע ממדיניות הריבית הוא הדולר האמריקאי, שהתחזק באחרונה באופן ניכר מול מטבעות מובילים אחרים. במהלך החודשיים האחרונים התחזק הדולר בכ-6% מול הליש"ט הבריטי וב-10% מול הין היפני.
לעליית הדולר היתה השפעה לרעה על הזהב שמחירו נחלש בשבוע האחרון בכ-5% לרמה של 2,560 דולר לאונקיה. גם הירידה השבועית של 5% במחיר הנפט מיוחסת בחלקה לעוצמת הדולר. על מחיר הנפט משפיעה גם הדעיכה בביקושים מסין (ראו תיבה מצורפת).
המטבע הדיגיטלי ביטקוין המשיך והמריא בשבוע האחרון בכמעט 20%. כעת הוא נסחר סביב רמה של 90 אלף דולר ליחידה. מתחילת השנה זינק ביטקוין ביותר מכפליים.
הונג קונג רשמה נפילה שבועית של 6.3%
בשוקי אירופה נרשמה מגמה לא אחידה. מדד קאק של בורסת פאריס ירד ב-0.9% במהלך השבוע בעוד מדד בורסת מילאנו עלה ב-1.1%. מדד פוטסי 100 הבריטי רשם עליה מזערית של 0.1%.
התמ"ג של בריטניה גדל בחודשים יולי-ספטמבר ב-0.1%, לעומת הרבעון השני של השנה וב-1% לעומת הרבעון המקביל. שרת האוצר של בריטניה, רייצ'ל ריבס, אמרה לאחר פרסום הנתונים כי היא "לא מרוצה מהמספרים".
בשוקי המניות של אסיה בלט לרעה מדד האנג סנג של בורסת הונג קונג שנפל בשבוע האחרון ב-6.3%. המדד הגיב בעיקר לידיעות השונות שמצביעות על האטה משמעותית בצמיחה של סין. נראה שלמרות תוכניות התמריצים של הממשלה, משבר הנדל"ן בסין עוד רחוק מפתרון.
מדד ניקיי היפני ירד בשבוע שעבר ב-2.2%. התמ"ג היפני צמח ברבעון השלישי ב-0.3% לעומת הרבעון המקביל. זאת לאחר שני רבעונים רצופים שבהם התמ"ג היפני התכווץ.
על אף הירידות בארה"ב, בישראל המדדים המשיכו דווקא לטפס. ביום ד' האחרון נעצר מדד תל אביב 125 בשיא חדש – 2,305 נקודות. המדד ירד מעט למחרת אך עדיין סיים את השבוע בעליה נאה של 2.2%. נראה שהמשקיעים בתל אביב קיבלו בברכה את המינויים החדשים של טראמפ, שכוללים כמה אוהדים נלהבים במיוחד של ישראל. במקביל נמשכות להישמע ידיעות עקשניות על הסכם קרוב שיסיים את הלחימה בחזית הצפונית. בינתיים, למרות הידיעות הללו, נראה שהמלחמה בצפון דווקא מתרחבת, ואף גובה לא מעט קורבנות בנפש.
ביום שישי התפרסם מדד המחירים לצרכן בישראל. מדד אוקטובר עלה ב-0.5% לעומת ספטמבר. ב-12 החודשים האחרונים עמד קצב האינפלציה בישראל על 3.5%, בדומה לקצב שנרשם בספטמבר.
בחודשים האחרונים נראה שלחצי האינפלציה בישראל מסרבים לרדת לכיוון היעד של בנק ישראל – 1% עד 3%. זו גם הסיבה שבישראל לא בוצעו הפחתות ריבית למעט הפחתה אחת של רבע אחוז שבוצעה בינואר 24'. אז ירדה הריבית ל-4.5%. בכך ישראל שונה מרוב מדינות המערב שבהן בוצעו כבר כמה הפחתות ריבית בעקבות הירידה באינפלציה.
הצמיחה בביקוש של סין לנפט מתקרבת למיצוי
מחיר הנפט המשיך לרדת בשבוע האחרון בכ-5% ונעצר ברמה של כ-67 דולר לחבית. מחירו של הנפט נמוך כעת בכ-6% מרמתו בתחילת 24'. בחודש אפריל האחרון, מעט לפני התקיפה הראשונה של איראן את ישראל, מחיר הנפט זינק לשיא שנתי של כ-87 דולר לחבית. מאז איבד הנוזל השחור כ-23% מערכו. נראה שבשבועות האחרונים הנפט מגיב בעיקר לנתוני ההיצע והביקוש העולמיים ופחות להתפתחויות הגיאופוליטיות.
ביום ה' האחרון פרסמה הסוכנות הבינלאומית לאנרגיה (IEA) תחזית לפיה היצע הנפט צפוי להיות גבוה מהביקוש ב-2025 ביותר ממיליון חביות ליום. לצד זאת, סוכנות IEA, הפועלת מפריז, צופה כי צריכת הנפט היומית תגדל בסוף 2024 ב-920 אלף חביות ליום לעומת סוף 23'. ב-2025 תגדל הצריכה היומית בעוד 990 אלף חביות. בסוף 23' עמדה הצריכה היומית בעולם על כ-100 מיליון חביות ביום כך שמדובר בגידול של כ-1% השנה ובשנה הבאה.
התחזית של הסוכנות הדגישה את הצניחה שנרשמה בביקוש לנפט בסין. הצריכה בסין צפויה להסתכם בסוף השנה הנוכחית בתוספת של 140 אלף חביות ליום בלבד — עשירית מהעלייה בביקוש שעליה דווח בסין בסוף 2023. אז הסתכמה התוספת ב-1.4 מיליון חביות ליום, כשאחת הסיבות לכך היא פתיחת סגרי הקורונה בסין בתחילת 23'. כלומר, זו היתה תוספת טכנית ולא ביקוש כבוש ולא צמיחה אמיתית בביקוש.
בריאיון לסוכנות הידיעות הכלכלית בלומברג אמרה ראש תחום הנפט ב-IEA, טוריל בוסוני, כי ייתכן שהביקוש של סין הגיע כבר לשיא. "לא מדובר רק במצב הכלכלה הסינית ובהאטה בענף הבניין, אלא גם במעבר למכוניות חשמליות ורכבות מהירות ובהעדפת משאיות מונעות בגז", ציינה.
ב-IEA הסבירו כי עלייה של פחות ממיליון חביות ביום בביקוש העולמי במשך שנתיים רצופות, כפי שעולה מהתחזית, מעידה כי מצבה של הכלכלה העולמית פחות טוב מכפי שנראה. עוד סבורים שם שהשחרור ההדרגתי של מלאי הנפט, שהחל לאחר מגפת הקורונה, הגיע למיצוי. דו"ח הסוכנות מציין עוד כי "הפיתוח המהיר של טכנולוגיות להפקת אנרגיה נקייה מחליף בהדרגה את הנפט בייצור חשמל ובתחבורה".
הירידה הצפויה בביקוש מגיעה במקביל לגידול הצפוי של כ-1.5 מיליון חביות ליום בהפקת הנפט במדינות כמו ארה"ב, ברזיל וקנדה. לפיכך סבורים בסוכנות כי היצע הנפט ב-2025 צפוי להישאר גבוה מהביקוש, גם אם מדינות ארגון אופ"ק יחליטו לקצץ את תפוקתן.
מקורות לסקירה:
https://www.statista.com/statistics/265235/oil-consumption-in-china-in-thousand-barrels-per-day/
https://www.funder.co.il/article/172948
| המדד / תאריך | 01.01.24
תחילת השנה |
09.11.24 | 16.11.24 | שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 1,881 | 2,231 | 2,280 | 2.2% | 21.2% |
| תל אביב 90 | 1,985 | 2,303 | 2,391 | 3.8% | 20.5% |
| תל אביב 35 | 1,865 | 2,229 | 2,267 | 1.7% | 21.6% |
| תל בונד 20 | 376.5 | 389.9 | 391.5 | 0.4% | 4.0% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 15,011 | 19,286 | 18,680 | -3.1% | 24.4% |
| S&P500 | 4,769 | 5,995 | 5,870 | -2.1% | 23.1% |
| דאו ג'ונס 30 | 37,689 | 43,988 | 43,444 | -1.2% | 15.3% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,521 | 4,802 | 4,794 | -0.2% | 6.0% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 7,733 | 8,072 | 8,063 | -0.1% | 4.3% |
| דאקס (גרמניה) | 16,751 | 19,215 | 19,210 | 0.0% | 14.7% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,543 | 7,338 | 7,269 | -0.9% | -3.6% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 30,351 | 33,816 | 34,191 | 1.1% | 12.7% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 7,470 | 9,184 | 9,389 | 2.2% | 25.7% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 33,464 | 39,500 | 38,642 | -2.2% | 15.5% |
| שנגחאי (סין) | 2,974 | 3,452 | 3,330 | -3.5% | 12.0% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 17,047 | 20,728 | 19,426 | -6.3% | 14.0% |
| ניפטי 50 (הודו) | 21,731 | 24,148 | 23,532 | -2.6% | 8.3% |
| בווספה (ברזיל) | 134,185 | 127,829 | 127,791 | 0.0% | -4.8% |
| נכס | דולר | דולר | דןלר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.3 | 70.4 | 66.9 | -5.0% | -6.2% |
| זהב | 2,071 | 2,691 | 2,567 | -4.6% | 23.9% |
| ביטקוין | 42,600 | 76,500 | 91,000 | 19.0% | 113.6% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 3.87% | 4.31 | 4.43% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 12.4 | 14.9 | 16.1 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
