דצמבר 2019

הלית ימאל, אנליסטית ב-IBI ניהול תיקים

 

נובמבר היה עוד חודש פנטסטי בשוקי המניות ואיגרות החוב, והתשואות מתחילת השנה  – דו-ספרתיות גבוהות.

בארה"ב, מדד S&P 500 עלה ב-3.4% במהלך החודש שחלף, מה שמביא אותו לתשואה של 25% מתחילת השנה.

מדד נאסד"ק מוטה הטכנולוגיה, עלה אפילו עוד יותר – 4%, והתשואה מתחילת השנה נסקה לכ-33% (!).

גם באירופה, עליות – מדד דאקס הגרמני הוסיף כ-3% בנובמבר.

אצלנו, בבורסה בתל אביב, מדד ת"א 35 עלה בכ-3%, ומתחילת השנה הוא הוסיף כ-16%.

נובמבר האיר פנים גם לשוק איגרות החוב, ועליות נרשמו גם ברוב איגרות החוב הממשלתיות בישראל (למעט צמודות מדד) וגם בקונצרניות.

 

אלה הסיפורים של החודש שחלף:

בארה"ב, שורת נתוני מאקרו שהתפרסמו הפחיתו את חששות המשקיעים מפני האטה.

נתוני הצמיחה לרבעון השלישי עודכנו כלפי מעלה, ולפיהם כלכלת ארה"ב צמחה בחודשים יולי עד ספטמבר בקצב שנתי של 2.1%, לעומת הערכות צמיחה של 1.9% שפורסמו לפני חודש. עדכון הצמיחה מתבסס על הערכות של משרד המסחר שלפיהן הצריכה הפרטית ברבעון הקודם הייתה גבוהה משחשבו בתחילה.

בנוסף, הזמנות סחורות בנות קיימא זינקו באוקטובר ב-0.6%, לעומת תחזיות לירידה של 0.9%. העלייה עשויה לסמל התאוששות עתידית בפעילות הייצור בארה"ב.

הוצאות הצרכנים עלו באוקטובר ב-0.3%, מעט מעל התחזיות. הגידול בהוצאות הצרכנים גם מפחית מהחששות להאטה משמעותית בכלכלת ארה"ב ברבעון האחרון של 2019, שכן הוצאות פרטיות מהוות מרכיב חשוב בצמיחה האמריקאית.

 

בישראל, בניגוד לציפיות, בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.25%.

בבנק ישראל העריכו כי "לאור סביבת האינפלציה, המדיניות המוניטרית של הבנקים המרכזיים העיקריים, ההתמתנות בכלכלה העולמית, והמשך הייסוף של השקל, יהיה צורך להותיר את הריבית ברמתה למשך זמן ממושך". אבל כדי למנוע מהשקל להמשיך ולהתחזק לאחר ההודעה, בנק ישראל רכש דולרים בהיקף המוערך ב-300-400 מיליון דולר.

 

למה לי פוליטיקה עכשיו?

גם בסבב הטילים האחרון מעזה לכיוון מרכז הארץ, הבורסה בתל אביב התנהגה כאילו כלום לא קרה.

ואם המצב הביטחוני לא הספיק, גם החלטת היועץ המשפטי לממשלה לא הנידה עפעף בקרב המשקיעים, וכתב אישום נגד ראש הממשלה עבר תחת השמשייה הירוקה של הבורסה. וכל זה, על רקע המשבר הכאוס הפוליטי המתמשך וחוסר היכולת להרכיב ממשלה.

האם האדישות הזו מוצדקת?

נזכור שליום בחירות נוסף יש השפעה ישירה על הכלכלה.

ההוצאות הכרוכות במערכת בחירות, נעות סביב 700 מיליון ש"ח. סכום זה מתחלק בין מימון מפלגות, אשראי תקציבי למפלגות, מימון לבחירות מקדימות ופעילות ועדת הבחירות המרכזית. לכך, יש להוסיף את העלות הכרוכה ביום שבתון למשק, כ-1.5 מיליארד ש"ח. וזה החשבון למערכת בחירות אחת בלבד, אז את כל זה כנראה שנצטרך להכפיל בקרוב בשלוש…

החשבון מגיע ישירות להוצאות של המדינה, ובא לידי ביטוי בהרחבת הגירעון. האנלוגיה הכי פשוטה היא "מינוס" – המדינה מרחיבה את המינוס שלה בבנק.

 

דוחות הרבעון השלישי – טובים גם בישראל

כמו בארה"ב, גם בישראל, עונת הדו"חות לרבעון השלישי טובה למדי. נראה שהסביבה הכלכלית תומכת בשוקי המניות ובחברות הבורסאיות, וחברות רבות דיווחו על צמיחה בשורת ההכנסות, בשל הליכי מיזוגים ורכישות. חברות אחרות עושות רכישה עצמית של מניות ומווסתות לעצמן את מחיר המניה, ואחרות פשוט "רוכבות על הגל" של ההצלחה של המתחרות בענף או בתעשייה.

למשל, מטריקס, חברת ה-IT הגדולה בישראל, צומחת רבעון אחר רבעון בהכנסות. ככשצוללים לתוך הדוחות, מבינים שהצמיחה מגיעה ממיזוגים ורכישות. במילים אחרות, פעילות החברה הנוכחית כמעט ולא צומחת בלי עזרתם של אירועים "חד-פעמיים" בדוחות.

כמו מטריקס, גם יתר חברות הטכנולוגיה וה-IT פירסמו דוחות לרבעון השלישי המציגים צמיחה בהכנסות. חברת מלם תים למשל, דיווחה על תוצאות שיא ברבעון השלישי. הכנסות החברה גדלו בכ-19%, והרווח הנקי זינק בכ-400%. גם מלם תים, למראית עין צמחה באופן משמעותי, אולם, קסם הסעיפים החד-פעמיים פעל גם פה.

גם בענף הנדל"ן, שתפס את מקומו בין הכוכבים הגדולים של הבורסה השנה מתחילת השנה, נרשמו תוצאות חיוביות.

חברת עזריאלי, למשל, שבעבר הייתה מלכת הקניונים, כבר שינתה את תמהיל נכסיה כך ששיעור הקניונים מנכסי החברה עומד על כ-39% בלבד. הקטנת הרכיב המסחרי לטובת הגדלת המשרדים ונכסי דיור מוגן ממשיכה לסייע לחברה להציג צמיחה מהירה.

 

העולות והיורדות הגדולות בבורסה בתל אביב

במדד ת"א 35:

בראש הרשימה: טבע עלתה בכ-25%.

בתחתית הרשימה: פריגו, שירדה 6.25%.

 

שוק המניות בנובמבר

ישראל:  מדד ת"א 35 עלה 2.93%

מדד ת"א 125 עלה 3.01%

מדד ת"א 90 עלה 3.29%

מדד יתר 60 עלה 0.38%

ארה"ב: מדד S&P 500 עלה 3.4%

מדד נאסד"ק עלה 3.96%

מדד דאו ג'ונס עלה 3.72%

אירופה: מדד DAX הגרמני עלה 2.87%

מדד CAC 40 הצרפתי עלה 3.06%

מדד ה-FTSE 100 הבריטי עלה 1.35%

אסיה: מדד ניקיי ביפן עלה 1.6%

מדד שנחאי בסין ירד 1.34%

 

שוק האג"ח

מדד תל בונד 20 עלה 0.07%

מדד תל בונד 40 עלה 0.13%

מדד תל בונד 60 עלה 0.1%

מדד איגרות חוב ממשלתיות עלה 0.12%

מדד איגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד ירד 0.22%

מדד אגרות חוב ממשלתיות שקליות עלה 0.4%

 

שוק המט"ח החודש

הדולר ירד ב-1.5% מול השקל לרמה של 3.48 ₪/דולר

האירו עלה ב-0.1% מול השקל לרמה של  3.82 ₪/יורו

שתפו עם חברים :
הוסף תגובה חדשה תגובות

רוצה להגיב או לשאול אותנו משהו?

האימייל לא יוצג באתר.