פברואר 2019

רו"ח אורי גלאור, אנליסט ב-IBI ניהול תיקים

 

אחרי דצמבר הקשה בשוקי ההון, הגיע ינואר עם זינוקים חדים בבורסות בישראל ובעולם.

למעשה, זה היה ינואר החזק ביותר בבורסות בארה"ב מאז 1987!

גם בישראל זה היה חודש טוב מאוד, גם באפיק המניות וגם באפיק האג"ח. נגיע לזה בהמשך.

אז בארה"ב, מדד S&P 500 עלה בינואר ב-7.9%, דאו ג'ונס הוסיף 7.2%, ומדד נאסד"ק זינק ב-9.7%.

בהחלט זכינו לראות את אפקט ינואר ביתר שאת השנה. אמנם האפקט מתקשר בעיקר למניות קטנות, אבל זה היה חודש טוב לכלל המדדים.

אי אפשר לתזמן את השוק: מי שברח מהשוק בירידות של דצמבר פספס את התיקונים החדים של חודש ינואר

הירידות החדות בשלושת השבועות הראשונים של חודש דצמבר הבריחו לא מעט משקיעים מהשוק, ומי שברח נאלץ לצפות מהצד בתיקונים החדים בבורסות, שהחלו בשבוע האחרון של דצמבר 2018.

למשל:

מדד S&P 500 איבד כ-15% ב-24 הימים הראשונים של דצמבר, אך עלה מאז בכ-15%.

נאסד"ק איבד כ-15.5% בתקופה זו, אך עלה מאז בכ-18%.

אז מה קרה?

קודם כל, זו דרכם של שווקים פיננסיים. הם עולים ויורדים וחוזר חלילה.

אבל, אפשר גם לדבר על כמה דברים ספציפיים שקרו בארה"ב במהלך התקופה הזו: הבנק המרכזי בארה"ב (הפד) הותיר את הריבית ללא שינוי בטווח של 2.25% ל-2.5%. הפד מצפה כעת שלא יהיו העלאות ריבית נוספות בשנת 2019 והשווקים משמיעים אנחת רווחה.

בנוסף, הפד מאותת לאחרונה כי יפסיק את תהליך צמצום המאזן מוקדם הרבה יותר מהצפוי. נזכיר כי בתחילת התהליך דובר על תקופה של 3-4 שנים שבהם המאזן יצומצם ב-1-1.5 טריליון דולר. בפועל, עברה שנה מאז תחילת התהליך והמאזן ירד רק ב-400 מיליארד דולר.

עוד בארה"ב, דו"ח תעסוקה חזק לחודש ינואר, עם 304 אלף משרות חדשות. נתון זה גבוה משמעותית מהצפי לתוספת של 165 אלף משרות. עם זאת, שיעור האבטלה בינואר עלה מ-3.9% ל-4%, כאשר התחזיות היו שהוא יישאר ללא שינוי. שכר העבודה עלה בחודש האחרון ב-0.1%, גם כאן, נמוך מהצפי לעלייה של 0.3%.

בגוש האירו, קצת פחות טוב

קצב הצמיחה השנתי של התוצר במדינות גוש האירו עומד על 0.6%. על אף שהנתון מצביע על המשך התרחבות כבר 22 רבעונים ברציפות, הוא מייצג המשך מגמה של האטה הנרשמת בשנה זו. קצב הצמיחה ברבעון השלישי של 2018 הוא הנמוך ביותר מאז הרבעון הראשון של 2013.

באיטליה, הבנק המרכזי חותך את תחזית הצמיחה ל-0.6% בלבד, לעומת תחזית קודמת של 1% לשנת 2019 וצמיחה של 0.9% בלבד (לעומת תחזית קודמת של 1.15%) במהלך 2020.

בסין, נתוני הפעילות הריאלית האחרונים של המשק מצביעים על האטה. קצב הגידול של הייצור התעשייתי נכון לדצמבר 2018 עמד על 5.7% (בסביבת קצב הגידול האיטי ביותר שנרשם בשלוש השנים האחרונות). במקביל, קצב הגידול של המכירות הקמעונאיות נותר כמעט ללא שינוי ברמה של 8.2% (מקצבי הגידול הנמוכים ביותר מאז שנת 2003).

ההשקעה בנכסים קבועים מוסיפה להצביע על חולשה ומצויה בסביבתה הנמוכה ביותר בקנה מידה היסטורי.

ההאטה בפעילות הריאלית וביצוא הסיני באו לידי ביטוי בצמיחה ברבעון הרביעי, שרשמה האטה נוספת. קצב הצמיחה בכלכלה השנייה בגודלה בעולם עמד על 6.4% - הנמוך ביותר מאז הרבעון הראשון של 2009.

הנפט סיכם את ינואר עם עליה של כ-18%, כאשר מחיר חבית מסוג WTI עמד נכון לסוף ינואר על 53.8 דולר.

בישראל – עליות חזקות בכל האפיקים

מדד ת"א 125 הניב תשואה יפה של 6% בחודש ינואר. ושימו לה מה קרה למדדי המניות הקטנות: מדד SME 60 (שהחליף את מדד היתר 50) זינק בינואר ב-11.3%, ומדד ת"א צמיחה זינק בכ-13.1%. אכן אפקט ינואר מושלם.

גם מדדי איגרות החוב הממשלתיות והקונצרניות בישראל סיימו את חודש ינואר עם עליות חזקות. מדד איגרות החוב הממשלתיות עלה ב-1.3% ומדד תל בונד 60 סיכם עלייה של 1.5%.

כל זה קרה כשברקע נשמעו האמירות של בנק ישראל, על כך שתוואי העלאת הריבית יהיה הדרגתי וזהיר, וכמובן גם על רקע התבטאותיו של הפד מעבר לים.

הצונחת הגדולה של 2018 היא המזנקת החדה ביותר בינואר 2019

סקטור הביומד התחיל את 2019 ברגל ימין. מדד הביומד ביצע את הזינוק החד ביותר בחודש ינואר - 27.3%. ניזכר בכך שזה היה הסקטור עם התשואה הגרועה ביותר בשנתיים האחרונות: מינוס 25% ב-2018 ומינוס 17% ב-2017.

ואלה העולות והיורדות הגדולות החודש במדדי בורסת ת"א

במדד ת"א 35: טבע סיימה את ינואר בראש טבלת התשואות עם עליה חודשית של 24.2%, אופקו אחריה, עם תשואה של 23.5% ושלישית, לייבפרסון עם תשואה של 22.6%. בתחתית רשימת תשואות המדד נמצאת בזק, שסיימה את ינואר עם צניחה של 20.2%, וזאת בהמשך לצלילה של 25% בשנת 2018.

במדד ת"א 90: אודיוקודס מסיימת את ינואר בראש הרשימה עם זינוק של 38.4%, לאחר מכן ישראל קנדה עם תשואה של 32%, וביוטיים שלישית עם תשואה של 31.7%. בתחתית רשימת תשואות המדד נמצאת בי-קום המחזיקה בבזק, שצנחה כ-28.2% בחודש ינואר.

מניות הקנאביס המשיכו לטוס כאשר אינטרקיור זינקה בינואר ב-101%, קנאשור עלתה ב-71%, וויטסמוק עלתה ב-71%, והרודיום עלתה ב-57%. כולן זינקו על רקע אישור הממשלה ליצוא קנאביס רפואי מישראל.

האינפלציה מורידה ראש

מדד המחירים לצרכן בדצמבר ירד בכ-0.3%. את 2018 סיימה ישראל עם אינפלציה של 0.8% בלבד - נמוך מיעד בנק ישראל העומד על 3%-1%. למעשה, הירידה בדצמבר הורידה את האינפלציה השנתית לרמה הנמוכה מ-1% לראשונה מאז חודש מאי 2018.

דירוג האשראי שלנו טוב ויציב

חברת דירוג האשראי S&P אישררה את דירוג האשראי של ישראל ברמה של AA-. ניזכר שבאוגוסט האחרון היא העלתה את הדירוג מרמה של A+ לרמה של -AA. תחזית הדירוג נותרה יציבה.

מה הם חושבים עלינו שם ב-S&P?

בחברת הדירוג ציינו שהם צופים שהכלכלה הישראלית תמשיך לצמוח בקצב איתן, על אף האטה בצמיחה הגלובלית. תחזית הצמיחה לשנת 2019 אמנם ירדה מ-3.5% ל-3.2%, אך בחברה ציינו שמדובר בשיעור צמיחה גבוה יחסית וציינו שהירידה נובעת מההיחלשות של שותפות הסחר של ישראל. הם מאמינים שכלכלת ישראל תצמח בשיעור ממוצע של מעט מעל 3% בכל שנה עד 2022.

עוד הם סבורים שהיחס בין היקף החוב של ישראל לבין היקף התוצר ישאר מתחת ל-60% למרות התרחבות הגירעון התקציבי הצפוי בשנת 2019. הם מעריכים שהגירעון של ממשלת ישראל יעמוד על 3.3% מהתוצר בשנת 2019 (גבוה מיעד האוצר העומד על 2.9%).

 

ולפני סיום, פרידה. כבר יותר משנה וחצי שאני כותב כאן בכל חודש על מה עשה הכסף, וזו הפעם האחרונה, כי אני ממשיך לדרך חדשה.

אז מקווה שנהניתם לקרוא ואני מאחל המשך שנת השקעות מוצלחת וטובה.

 

ריבית בנק ישראל - 0.25%

שוק המניות

ישראל:  מדד ת"א 35 עלה ב-6.17%

מדד ת"א 125 עלה ב-6.0%

מדד ת"א 90 עלה ב-5.72%

ארה"ב:  מדד S&P 500 עלה ב-7.87%

מדד נאסד"ק עלה ב-9.74%

מדד דאו ג'ונס עלה ב-7.17%

אירופה: מדד DAX הגרמני עלה ב-5.82%

מדד CAC 40 הצרפתי עלה ב-5.54%

מדד ה-FTSE 100 הבריטי עלה ב-3.58%

אסיה:    מדד ניקיי ביפן עלה ב-3.79%

מדד האנג סאנג בהונג קונג עלה ב-8.11%

שוק האג"ח

שוק איגרות החוב התאפיין במגמה חיובית החודש.

מדד תל בונד 20 עלה ב-1.71%

מדד תל בונד 40 עלה ב-1.22%

מדד תל בונד 60 עלה ב-1.47%

מדד איגרות החוב הממשלתיות עלה ב-1.32%

מדד איגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד עלה ב-1.46%

מדד איגרות חוב ממשלתיות שקליות עלה ב-1.23%

שוק המט"ח

הדולר ירד ב-2.8% מול השקל לרמה של 3.64 ש"ח

האירו ירד ב-2.5% מול השקל לרמה של 4.18 ש"ח

 

 

 

שתפו עם חברים :
הוסף תגובה חדשה תגובות

רוצה להגיב או לשאול אותנו משהו?

האימייל לא יוצג באתר.