ינואר 2019

רו"ח אורי גלאור, אנליסט ב-IBI ניהול תיקים

 

2018 – שלום ולא להתראות!

2018 הייתה שנה גרועה ותנודתית במיוחד. לא היה קל להתרגל אליה, אחרי ש-2017 היתה מצויינת, עם תנודתיות כמעט אפסית ויוצאת דופן בשווקים.

זה התחיל דווקא טוב, כי ינואר 2018 נפתח בסערה, עם עלייה של כ-7.5% במדד S&P 500 וזה בעצם היה ינואר הטוב ביותר שלו מאז 1987.

אבל כבר בפברואר נעצרה החגיגה, ונרשמו ירידות חדות. מדד דאו ג'ונס איבד כ-4.6% ורשם במהלך החודש את הירידה היומית הגדולה בהיסטוריה. נאסד"ק צנח כ-3.78% ו-S&P 500 רשם ירידה של 4.1%.

מפה לשם, חודשים יולי-אוגוסט שוב הראו תשואות חזקות במדדים, בישראל ובארה"ב, ותרמו לציפיות לסיום שנה מוצלחת נוספת.

אבל אז הגיע אוקטובר – אחד החודשים הגרועים ביותר שחוו השווקים, כאשר נאסד"ק איבד כ-9% – הירידה החודשית החדה ביותר מאז נובמבר 2008.

בנובמבר ראינו תיקונים קלים לירידות חודש אוקטובר, ואז הגיע דצמבר המר, עם נפילות של 7%-8% בשבוע אחד. גם התיקון למעלה היה אלים, ולאחר חג המולד בורסות וול סטריט רשמו את הזינוק היומי החד ביותר מאז חודש מרץ 2009 – קפיצה של 5%-6% במדדים ביום אחד בלבד. אולי זה בגלל שטראמפ אמר שהנפילות בשוקי המניות טומנות בחובן הזדמנות קנייה ענקית?

אז מה היה לנו פה?

אז אחרי כל המספרים האלה, אם נסכם רגע: אין ספק שהמדדים ב-2018 היו על רכבת הרים, כאשר הם שברו גם שיאי ירידות וגם שיאי עליות שלא ראינו שנים. מלחמת הסחר, חוסר הוודאות הפוליטית ועליית הריבית בארה"ב העיבו על השווקים וגרמו לתנודתיות מוגברת.

בסיכום שנתי רשמו דאו ג'ונס ו-S&P 500 את השנה הגרועה זה עשור (ירידות של 5.6% ו-6.2% בהתאמה). נאסד"ק איבד בסיכום שנתי 3.9%.

הבנק המרכזי האמריקאי הוא זה שהוביל את השינוי בבורסות, כאשר העלה את הריבית שמונה פעמים מאז 2015 ואותת על העלאות נוספות, שרבים תופסים כאגרסיביות.

למרות השוק התנודתי, במהלך שנת 2018 נרשמה עלייה שנתית במספר ההנפקות בוול סטריט, עם כ-190 הנפקות של חברות חדשות לעומת כ-160 ב-2017. החברות גייסו סכום מצטבר של כ-46.8 מיליארד דולר במהלך 2018.

הנפט הגיע למחיר שפל כאשר איבד כ-25% השנה וננעל בסוף השנה על 45.5 דולר לחבית. ניזכר שבראשית אוקטובר מחיר הנפט עוד שבר שיאים של ארבע שנים כאשר חצה את רף ה-76 דולר.

וההשקעה הגרועה ביותר היא…

הביטקוין. את 2018 סיכם המטבע הדיגיטלי עם צניחה של כמעט כ-72% למחיר של כ-3,850 דולר. ניזכר שרק בדצמבר 2017, בשיא ההייפ שלו, הוא נסק למחיר שיא של 20,000 דולר.

הטרנד החדש – קנאביס

טירוף הבלוקצ'יין התחלף בטרנד הקנאביס. מספר שלדים בורסאיים בבורסת תל אביב הכריזו השנה על כניסה לתחום הקנאביס הרפואי כאשר חלקן אף זינקו במאות אחוזים. בנוסף, זרמו במהלך השנה החולפת כ-200 מיליון שקל לקרנות נאמנות בתחום הקנאביס החוקי בצפון אמריקה.

כולם מדברים על מיתון, אבל למה?

השיח הכלכלי העולמי כרגע הוא על מיתון גלובלי.

אבל, ה-OECD דווקא צופה המשך צמיחה גלובלית בקצב של 3.5% בשנת 2019. נכון שזו התמתנות לאחר צמיחה של 3.7% בשנת 2018, אבל בכל זאת.

תרחיש אפשרי הוא שההסלמה במלחמת הסחר יכולה לגרום להאטה נוספת בצמיחה, ושגם בארה"ב צפויה התמתנות מסוימת, על רקע המשך עליית ריבית וסיום השפעת הורדת המיסים. אבל בינתיים, לפי נתוני ה-OECD התמ"ג לנפש בארה"ב צמח ב-1.9% בשנת 2018.

ישראל – צומחת ועושה שופינג

בישראל קצב הצמיחה שמר בסך הכל על יציבות. קצב הצמיחה הסופי ל-2018 צפוי להיות 3.2% – מעט נמוך ביחס לצמיחה שהיתה בשנת 2017 – כ-3.5%.

התוצר המקומי הגולמי לנפש עלה ב-1.2% בשנת 2018 וזאת בהמשך לעלייה של כ-1.5% ב-2017. גם המשכנו לעשות שופינג כי ההוצאה לצריכה פרטית עלתה בשנת 2018 בכ-4%, בהמשך לעלייה של כ-3.4% בשנת 2017.

כשקונים, יש אינפלציה

קצב האינפלציה המשיך לעלות במתינות, והתייצב מעל הגבול התחתון של יעד בנק ישראל לראשונה מאז שנת 2013. לאורך השנים האחרונות האינפלציה היתה נמוכה מתחת לגבול היעד ואף היתה במשך תקופה ארוכה בטריטוריה השלילית.

השקל – כבר לא הילד הכי חזק בשכונה

בניגוד למגמה בשנים קודמות בה השקל התחזק מול הדולר ומול מטבעות אחרים, ב-2018 הדולר התחזק מולו בכ-8%. גם האירו התחזק בכ-3.3% מול השקל. זה קרה בעיקר על רקע ירידה של העודף בחשבון השוטף של מאזן התשלומים והמשך פתיחת פער הריביות בין ישראל לארה"ב.

הריבית מתחילה לעלות

לראשונה מזה כשבע שנים בנק ישראל העלה בנובמבר את הריבית בכ-0.15% ובזאת תמה תקופה של שלוש וחצי שנים בהן הריבית היתה אפסית ועמדה על 0.1% בלבד. עליית הריבית הגיעה על רקע התבססות האינפלציה בתוך יעד יציבות המחירים של בנק ישראל, המשך צמיחה, אבטלה נמוכה ופיחות מתון בשקל.

הבורסה בתל אביב – פחות כואב

ברבעון האחרון של 2018 מרבית התשואות החיוביות שנרשמו במדדים המובילים בתל אביב מתחילת השנה הפכו לשליליות. ועדיין, מדד ת"א 35 סיכם את השנה עם ירידה של כ-3% "בלבד".

השונות בין תשואות מדדים הייתה גבוהה ומדדי המניות הקטנות הציגו חולשה משמעותית: מדד SME 60 (מה שהיה פעם  מניות "יתר") ירד בחדות בכ-23% ומדד ת"א צמיחה סיים את השנה עם ירידה של כ-15.6%.

המדד המצטיין – בנקים

המדד שהניב את התשואה הגבוהה ביותר היה ת"א בנקים, עם עלייה של 4.8%. גם בשנה שעברה זה היה הסקטור שהציג ביצועי יתר, עם תשואה של 24%. גם מדד הנפט והגז עשה יפה, עם עלייה של 4%, אבל  לאחר שבשנת 2017 הוא היה בתחתית הרשימה עם תשואה שלילית של 17.8%.

המדד הגרוע – ביומד

מדד הביומד צנח בכ-25%, וזה בהמשך ישיר לכך שב-2017 הוא היה במקום אחד לפני סוף הרשימה, עם תשואה שלילית של כ-17%.

ואלה המניות המצטיינות

במדד ת"א 35: חברה לישראל, לייבפרסון וכיל עם תשואות של 86%, 74.4% ו-57.8%, בהתאמה. זאת מבלי לקחת בחשבון מניות שנגרעו מהמדד במהלך השנה בשל אקזיטים גדולים ומוצלחים: סודה סטרים (שנרכשה על ידי פפסיקו), מזור רובוטיקה (שנרכשה על ידי מדטרוניק) ופרוטרום (על ידי IFF).

בזק – כבר לא הפייבוריטית של אף אחד (בשוק ההון)

המניות שירדו הכי הרבה: טאואר עם ירידה של מעל ל-52%, לאחר זינוק של 60% רק בשנה שעברה. פריגו עם צניחה של 51% וגזית גלוב ובזק עם ירידה של 26% ו-25% בהתאמה.

גם שוק איגרות החוב איבד גובה

שוק האג"ח הממשלתיות בישראל רשם במהלך 2018 עליית תשואות. בניגוד למניות, עליית תשואות באיגרות חוב מובילה להפסדי הון. גם בשוק האג"ח הקונצרני נרשמה מגמה שלילית והשוק התאפיין בעליית המרווחים.

בשוק ההנפקות האג"ח גויסו בשנת 2018 כ-63.5 מיליארד ש"ח ירידה של כ-11.2% מול 2017.

 

ריבית בנק ישראל – 0.25%

שוק המניות

ישראל:  מדד ת"א 35 ירד ב- 10.19% בדצמבר וסיכם ירידה שנתית של כ-3.04%

מדד ת"א 125 ירד ב-9.22% בדצמבר וסיכם ירידה שנתית של כ-2.29%

מדד ת"א 90 ירד ב-6.94%  בדצמבר וסיכם ירידה שנתית של כ-3.02%

ארה"ב:  מדד S&P 500 ירד ב-9.2% בדצמבר וסיכם ירידה שנתית של כ- 6.2%

מדד נאסד"ק ירד ב-9.5% בדצמבר וסיכם ירידה שנתית של כ-3.9%

מדד דאו ג'ונס ירד ב-8.7% דצמבר וסיכם ירידה שנתית של כ-5.6%

אירופה:  מדד DAX הגרמני ירד ב-6.20% בדצמבר וסיכם ירידה של כ-18.2% השנה

מדד CAC 40 הצרפתי ירד  ב-5.4% בדצמבר וסיכם ירידה של כ-10.9% השנה

מדד FTSE 100 הבריטי ירד  ב-3.6% בדצמבר וסיכם ירידה של כ- 12.4% השנה

אסיה:     מדד ניקיי ביפן ירד ב-10.4% בדצמבר וסיכם ירידה של כ-12% השנה

מדד האנג סאנג בהונג קונג ירד ב-2.6% בדצמבר וסיכם ירידה של כ-13.6% השנה

שוק האג"ח

מדד תל בונד 20 ירד ב-0.71% דצמבר וסיכם ירידה של כ- 1.08% השנה

מדד תל בונד 40 ירד ב- 0.57% בדצמבר וסיכם ירידה של כ- 0.45% השנה

מדד תל בונד 60 ירד ב-0.64% בדצמבר וסיכם ירידה של כ-0.76%  השנה

מדד איגרות החוב הממשלתיות עלה ב-0.23% בדצמבר וסיכם ירידה של כ-1.25% השנה

מדד אגירות חוב ממשלתיות צמודות מדד עלה ב-0.25% בדצמבר וסיכם ירידה של כ-1.39% השנה

מדד איגרות חוב ממשלתיות שקליות עלה ב-0.23% בחודש דצמבר וסיכם ירידה של כ-1.16% השנה

 שוק המט"ח

הדולר עלה בדצמבר ב-1.3% מול השקל לרמה של 3.748 ש"ח, וסיכם עלייה שנתית של 8.1%

האירו עלה בדצמבר ב- 1.9%מול השקל לרמה של  4.29 ש"ח, וסיכם עלייה שנתית של 3.3%

שתפו עם חברים :
הוסף תגובה חדשה תגובות

רוצה להגיב או לשאול אותנו משהו?

האימייל לא יוצג באתר.