עדכון: מרץ 2020

שירלי יום-טוב, IBI בית השקעות

 

שוקי ההון חווים בימים אלה תקופה של תנודתיות מוגברת וטלטלות, כשהעולם מתנהל בצל השפעת נגיף הקורונה.

מתי המשבר העולמי הזה יסתיים? מה זה יעשה לכלכלה העולמית, ומתי נפסיק לראות מסכים אדומים בבורסות?

התשובה היא שכרגע אין תשובות. האי-ודאות גדולה למדי ולשאלות רבות אין עדיין מענה, כי כולנו נמצאים עדיין בעין הסערה.

הטלטלות בשוקי ההון מביאות עמן תקופה לא פשוטה עבור כל מי שכספו או כספה מושקעים בשווקים, למשל בתיקי השקעות.

בכתבה הזו ננסה להבין למה יש סיכוי גדול לעשות טעויות גדולות בתיקי ההשקעות שלנו בתקופה כזו, ואיך אפשר להתמודד עם האי-ודאות והטלטלה בבורסות.

 

נתחיל בהנחת יסוד:

 

מה שחשוב לזכור – תמיד – זה שתקופה של ירידות חדות היא חלק בלתי נפרד משוק ההון.

תקופות כאלה היו כאן תמיד ואין שום ספק שיהיו עוד מהן.

ככה בנויים שוקי הכסף.

 

למעשה, כמעט בכל שנה נתונה, לא משנה אם בסוף היא חיובית או שלילית בשווקים, יש תקופה בה השוק יורד בכ-15%.

העובדה הכואבת היא שרובנו המוחלט לא מגיבים טוב למצבים של ירידות חדות בשווקים ותנודתיות. רובנו גם נעשה טעויות בתקופות כאלה, ויכול להיות שנגרום לתיק ההשקעות שלנו נזקים שיקח שנים ארוכות, אם בכלל, לתקן אותם.

למה זה ככה?

כי אנחנו בני אנוש, יצורים לא רציונליים.

כי אנחנו מושפעים מאוד מדעות, חדשות ומרעש.

כי המוח שלנו מתוכנת לשנוא הפסדים, אפילו לתעב אותם, ולנסות ממש חזק להימנע מהם.

 

אז בכל זאת, איך נוכל כמשקיעים וכחוסכים לצלוח תקופה של ירידות חדות בשוק ההון, במינימום טעויות שיפגעו בכסף שלנו בהמשך הדרך?

 

הנה ארבע נקודות למחשבה וגם אנקדוטה מפתיעה:

 1 //  לחשוש – כן. למכור – לא.

לפחד מירידות בשוק זה טבעי ומובן לגמרי. זה לא פשוט לעמוד מהצד ולראות את הכסף מאבד מערכו, לפעמים ממש בצניחה חופשית.

אבל, בימים כאלה אולי צריך לחזור על זה בשקט בלב, ממש כמו מנטרה: ירידות הן לא סיבה למכור ניירות ערך.

אם אנחנו יוצאים מהשוק כשהוא נמצא למטה, סביר להניח שנפספס את גל העליות שיגיע כשהשוק ישנה כיוון.

במקרה כזה, הפסדנו פעמיים: פעם אחת, כשיצאנו בתוך הירידות, ופעם שנייה כשלא היינו בשוק כשהוא רשם עליות.

תיק השקעות (ובוודאי גם פנסיה, גמל והשתלמות) הם כספים המיועדים לטווח בינוני-ארוך, למספר שנים קדימה לפחות. לכן, צריך להתייחס להשקעה בהם בהתאם. צריך לנסות להתמיד, ולהתגבר על הכשלים ההתנהגותיים שלנו כבני אדם בדרך לשם. זו הדרך להצליח בהשקעות ובחיסכון.

 

2 //  להבין שאנחנו לא רציונליים

החוקרים כהנמן (שזכה בפרס נובל לכלכלה) וטברסקי גילו במחקרים שלהם שאנשים כל כך שונאים להפסיד, עד שהם מוכנים ליטול על עצמם סיכונים לא רציונליים בניסיון להימנע מהפסד.

מה שעוד הם גילו זה שאנחנו שונאים להפסיד יותר ממה שאנחנו אוהבים להרוויח. אנחנו מעדיפים לממש רווח קטן ודאי על פי האפשרות לזכות ברווח גדול יותר שאיננו ודאי. זה קורה אפילו כשהרווח הבלתי-ודאי גדול מספיק כדי לפצות על הסיכון הכרוך בחוסר הוודאות.

אז אנחנו, בני האדם, יצורים ממש לא רציונליים. לראות את הכסף שלנו מתאדה בקצב מהיר – זה יכול לגרום לנו לפאניקה ולאיבוד הצפון.

מה עושים במקרה כזה? מרימים טלפון למנהל או מנהלת ההשקעות, או ליועצי ההשקעות בבנק. הם כנראה כבר חוו משבר או שניים בקריירה שלהם. דעה נוספת, מנותקת רגשית, היא אף פעם לא רעיון רע, וזה נכון גם לגבי התנהלות עם כסף.

 

3 //  אין ספור אזהרות, תחזיות ודעות.

ששש… קצת שקט.

יצא לכם לראות עיתונים כלכליים, או לראות דיווחים במהדורות החדשות על טלטלות בבורסות?

הו… האימה! בכל משבר זה נראה שהעיתונות מספידה את הבורסות ובכלל, מורידה לאבדון את כל שוקי הכסף.

מחקר חדש של מחלקת המחקר בבנק ישראל מצא שהעיתונות נוטה לדווח על ירידות בבורסה בהיקף כפול מאשר על עליות בבורסה. המחקר מצא שכמעט כל העיתונים בישראל נטו להבליט יותר ידיעות בעלות סנטימנט שלילי לעומת ידיעות בעלות סנטימנט חיובי.

אז מה המסקנה? לעשות קצת דיאטת עיתונות כלכלית בתקופות רעות בשוקי הכסף, וגם להנמיך קצת את הווליום של החדשות בטלוויזיה.

זה לא שגם אנחנו חושבים שהתקשורת אשמה בכול, אלא שלאור תוצאות המחקר שהבאנו פה, זו המלצה מתבקשת.

כי הרי מה המשמעות של התנודתיות החזקה בשווקים בעבור ההשקעות, ובכלל, בעבור התוכניות הפיננסיות שלכם אם אתם לא מושכים את כל הכסף מחר או בחודש הבא?

 

4 //  לראות את התמונה הגדולה

זה חשוב, אז נכתוב את זה שוב: תשאלו את עצמכם – מה ההשפעה של שנה לא טובה על התוכניות הפיננסיות שלכם?

בכנות, התשובה הכי פשוטה היא שלא צריכה להיות לכך שום השפעה, כל עוד אתם דבקים בתוכנית הפיננסית שלכם. תמיד היו ותמיד יהיו שנים לא טובות בשוקי ההון גם במניות וגם באיגרות חוב. ו… מה לעשות, לפעמים גם עלולות להיות מספר שנים לא טובות ברצף, בדיוק כפי שהעשור האחרון היה חיובי.

ובכלל, אם אתם נמצאים במצב “צבירה”, כלומר מגדילים את החיסכון וההשקעה לטווח ארוך, כדאי לזכור שמשברים בשוק ההון גם מייצרים הזדמנות קנייה. הכסף שלכם יכול לקנות נכסים פיננסיים במחיר נמוך יותר. כל עוד התיק יהיה מאוזן בהתאם לאלוקציה (הקצאת נכסים) שבחרתם בה, או שמנהלי ההשקעות התאימו בעבורכם, אתם כנראה בדרך הנכונה.

 

ואנקדוטה

מי משיג את התשואות הגבוהות ביותר? אנשים שהלכו לעולמם.

לא, זו לא התחכמות. חברת קרנות הנאמנות האמריקאית “פידליטי” בדקה ומצאה את זה. זה קורה כי הם כבר לא יכולים להיות לא רציונליים. הם לא יכולים להתפתות למכור בשפל ולקנות בשיא.

 

אז לסיכום,

  • כסף צריך להיות תמיד מנוהל. ככלל. יש תקופה רעה? טובה? העבר הוכיח שלאורך זמן אנו מרוויחים יפה מאוד על תיק השקעות, גם אם יש שנים יותר טובות ושנים פחות טובות.
  • הלקח הכי חשוב, אותו אנחנו לומדים פעם אחרי פעם אחרי פעם: מי שמשקיע או חוסכת לטווח בינוני-ארוך לא צריכים לנסות לתזמן מתי השווקים יעלו או ירדו ולשנות באופן תכוף את מבנה תיק ההשקעות. אלה פעולות שגורמות את הנזק הגדול ביותר לתיק ההשקעות.
  • זה לא אומר שאין מקום בכלל לשינויים בתיק ההשקעות, אבל כדאי להתייעץ לפני שמבצעים אותם. אפשר להתייעץ עם יועץ ההשקעות או עם מנהלת תיק ההשקעות האישי שלכם, ולו רק בשביל להתגבר על הטיית חוסר הרציונליות הטבועה בנו, בני אדם, ולשמוע דעה נוספת.

עכשיו, כמה מילים לגבי תיק השקעות שמנוהל בבית השקעות או בחברה פיננסית אחרת: אם הכסף שלכם מנוהל בחברה עם ניסיון וידע משמעותיים (כמו IBI), אז תהיו בטוחים שמי שמנהל לכם את התיק כבר עבר משבר אחד או שניים או יותר בשוק ההון.

יש לזה משמעות גדולה. כאמור, משבר בשווקים מייצר הרבה רעש, דעות וגם טלפונים. כדי להמשיך קדימה בשיקול דעת, נדרש ניסיון במצבים כאלה, בדיוק כפי שכל אחד מאיתנו למד משהו אחד או שניים ממשבר שהיה לנו בחיים.

אז אם אתם לקוחות שלנו, אנחנו ממשיכים לשמור על הקצאת הנכסים (אלוקציה) שהותאמה בעבורכם, בהתאם למטרות ולצרכים שהגדרתם לנו.

ואם אתם מנהלים את תיק ההשקעות שלכם לבד, יתכן שבקרוב, עם שוך הסערה, זה יהיה זמן טוב להסתכל על הקצאת הנכסים בתיק, ולבצע “איזון מחדש” (rebalance) שלהם, כך שיתאימו למטרות ולצרכים שהגדרתם בעבור הכסף.

יש לך שאלה? אפשר לעזור? מוזמנים ומוזמנות ליצור איתנו קשר.

שתפו עם חברים :
הוסף תגובה חדשה תגובות

רוצה להגיב או לשאול אותנו משהו?

האימייל לא יוצג באתר.