מתחילת השנה: מחיר הנפט זינק ביותר מ-70%
תל אביב 125 איבד 5.2% בשבוע האחרון' אך הוא עדיין גבוה ב-10% מרמתו בתחילת 2026. התפתחות לחצי האינפלציה עלולה לגרור העלאת ריבית בגוש היורו. נשיא ארה"ב דחה פעמיים את האולטימטום שבו איים להפציץ את מתקני תשתית קריטיים של איראן' אך הפער בין הצדדים עדיין גדול
מדד נאסד"ק סיים את השבוע הרביעי למלחמה עם נפילה של 3.2%. המדד שנחשב לברומטר של ענפי ההייטק נמוך כעת בכ-10% מרמתו בתחילת השנה. מדד S&P500 (סנופי) רשם ירידה שבועית של 2.1% והוא נמוך כעת בכ-7% מרמתו בתחילת השנה. דאו ג'ונס איבד בשבוע האחרון 0.9% מערכו.
העצבנות בשוק האמריקאי ניכרת גם באגף האג"חי. האג"ח של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים ממשיכות לאבד גובה, והתשואה עליהן טיפסה ל-4.44%. עליית התשואות מלמדת שהמשקיעים מעריכים כי לחצי האינפלציה שהולכים ומתגברים יקשו מאוד על ה'פד' להפחית את הריבית השנה.
גם "מדד הפחד" (Vix) ממשיך לשדר עצבנות רבה וננעל בסוף השבוע האחרון מעל לרמה של 30 נקודות. מדד Vix מבוסס על מחירי האופציות על מדד S&P500 שנסחרות בבורסת שיקגו. מחיריהן של אופציות נוטים לעלות כאשר גוברת התנודתיות של נכס הבסיס. אופציות הן מכשיר פיננסי שמספק הגנה מפני תנודתיות כזו ומחירן עולה בהתאם לרמת התנודתיות של הנכס. ברוב המקרים תנודתיות גבוהה מתרחשת כאשר אי הוודאות בשוק גבוהה.
איראן ממשיכה לחסום את מצרי הורמוז
השבוע האחרון היה רצוף בהכרזות והצהרות מצד נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, שרק הגבירו את אי הוודאות. הוא החל בשבת שעברה עם אולטימטום בן 48 שעות של טראמפ כלפי איראן שדרש ממנה לפתוח לאלתר את מיצרי הורמוז. אחרת, איים טראמפ, ארה"ב תפציץ מתקני אנרגיה קריטיים באיראן. ביום ב' הפתיע טראמפ כשהודיע לעולם כי מתקיים מו"מ בין ארה"ב לאיראן על סיום המלחמה. המתווכת במו"מ היא פקיסטן. עקב כך הודיע טראמפ שהוא דוחה את מועד תום האולטימטום ב-5 ימים.
הבשורה גרמה לזינוק חד בבורסות ולנפילה במחיר הנפט. ואולם מקורות שונים באיראן טענו שעדיין לא מתקיים כל מו"מ בין הצדדים.
בהמשך השבוע שיגר ממשל טראמפ הצעה בת 15 נקודות לאיראן. הנקודות המרכזיות בתכנית הן אלו:
- איראן תתפרק מכל יכולות הגרעין שנצברו אצלה. היא תשבית ותשמיד את מתקני הגרעין בנתנז, איספהאן ופורדו ויאסר עליה להעשיר אורניום על אדמתה.
- איראן תעביר את כל מלאי האורניום המועשר שבידיה (כ-450 ק"ג ברמה של 60%) לידי סוכנות האנרגיה האטומית (סבא"א) בלוח זמנים מואץ.
- איראן תוגבל בכמות הטילים הבליסטיים שיעמדו לרשותה. היא תוכל להשתמש בהם רק לטווח קצר ולמטרות הגנה בלבד.
- איראן תפסיק לממן ולהפעיל את שלוחיה במזה"ת ('הפרוקסיז').
- איראן תפתח באופן מלא את מצר הורמוז שיהפוך למסדרון ימי חופשי.
ומה תקבל איראן בתמורה? הסרה מלאה של הסנקציות הבינלאומיות, ביטול מנגנון ה"סנאפבק" (החזרת סנקציות אוטומטית), ותמיכה אמריקאית בתוכנית גרעין אזרחית לייצור חשמל בבושהר.
איראן דורשת שליטה במצר הורמוז גם לאחר המלחמה
איראן מיהרה לדחות את התוכנית האמריקאית והציבה דרישות נגדיות:
- הפסקה מיידית של התקיפות נגדה. קבלת ערבויות לכך שהמלחמה לא תחודש, וקבלת פיצויים על הנזקים שנגרמו לה במהלך הלחימה.
- המגעים לסיום הלחימה יכללו גם חזיתות אחרות עם דגש על לבנון.
- הפיכת מצרי הורמוז ל"נתיב אגרה". כל ספינה שתעבור בהן תחוייב לשלם כסף לאיראן.
בשלב זה נראה שעמדות הפתיחה של ארה"ב ואיראן רחוקות מאוד זו מזו. למרות זאת, טראמפ החליט ביום ה' באופן חד צדדי לדחות את האולטימטום שלו (להפצצת מתקני אנרגיה של איראן) ב-10 ימים נוספים. ההכרזה האחרונה שלו לא ממש קיררה את הרוחות וביום ו' נפל מדד S&P500 בכ-1.7%.
טלטלה במניות הסייבר ושבבי הזיכרון
המלחמה במזרח התיכון ובעיקר השפעתה על מחירי הנפט, היא האירוע העיקרי שטורד כיום את מנוחת המשקיעים, אבל ישנם אירועים נוספים. אחד מהם הינה הכרזה של חברת גוגל על טכנולוגיה חדשה שנקראת "טורבוקוואנט" (TurboQuant). מדובר באלגוריתם דחיסה פורץ דרך אשר מפחית את צריכת הזיכרון עד פי 6 בקירוב.
ההכרזה של גוגל גרמה לירידות בקרב מניות של חברות העוסקות בייצור ופיתוח של רכיבים זיכרון מתקדמים. רכיבים אלו זכו בשנתיים האחרונות לביקוש רב בשל השימוש שנעשה בהם במרכזי חישוב נתונים עבור יישומי בינה מלאכותית. ההערכה היא שכעת חברות AI יזדקקו להרבה פחות זיכרון והעלויות של רכיבי הזיכרון עשויות לרדת במידה ניכרת.
מניות אבטחת הסייבר ספגו גם הן חבטה ביום שישי לאחר שהמגזין פורצ'ן דיווח כי מודל בינה מלאכותית ניסיוני של חברת אנתרופיק עלול לשמש האקרים כדי לעקוף את הגנות הסייבר הקיימות. המודל החדש של אנתרופיק, ששמו 'קלוד קפיבארה' (Claude Capybara), נמצא עדיין בעיצומם של ניסויים.
אירופה: אושר הסכם הסחר עם ארה"ב
שוקי המניות של אירופה רשמו עליות בתחילת השבוע וירידות בסופו. מדד יורוסטוקס 50 הפאן אירופי סיים את השבוע עם עליה קלה של 0.1%.
בכיר בבנק המרכזי של אירופה (ECB), יואכים נגל, אמר ביום ה' כי ישנה אפשרות שהבנק האירופי יעלה את הריבית בישיבתו הבאה באפריל.
הפרלמנט האירופי אישר בשבוע שעבר סופית את הסכם הסחר עם ארה"ב שהושג בקיץ האחרון וקובע מכסים של עד 15% על מרבית המוצרים ש-27 חברות גוש המדינות מייצאות אל השוק האמריקאי. אישור ההסכם התעכב בשבועות האחרונים בשל חוסר ודאות לגבי המכסים של ממשל טראמפ. זאת נוכח פסיקת בית המשפט העליון ששמטה את הבסיס החוקי מתחת למכסי הגומלין שהטיל טראמפ באפריל אשתקד.
נפט: מתרחב הפער בין ה'ברנט' לבין ה'טקסס מתוק'
מחיר הזהב המשיך לגלוש במורד גם בשבוע שעבר. הזהב שנחשב מסורתית לנכס שמחירו נוטה לעלות בעיתות של משבר ומלחמה איבד בחודש האחרון כ-15% מערכו.
בשוק הנפט נפתח בחודש האחרון פער משמעותי בין מחירי הנפט מסוג "ברנט" שמופק בים הצפוני, לבין מחיר הנפט מסוג "טקסס מתוק" (WTI) שמופק בעיקר במפרץ מקסיקו. בתחילת 2026 נסחר הברנט במחיר של כ-61 דולר לחבית ואילו WTI נסחר סביב 58 דולר. ביום ו' ננעל הברנט על כ-115 דולר לחבית לאחר שזינק ב-87% מתחילת השנה. מחיר ה-WTI ננעל מעט מתחת ל-100 דולר לחבית. הפער בין שני הסוגים שעמד על כ-3 דולר בתחילת השנה נפתח כעת לכ-15 דולר.
אחד ההסברים לכך הם חששות מפני מגבלות ייצוא אמריקאיות. בשוק חוששים שהממשל האמריקאי יטיל מגבלות על ייצוא נפט גולמי מארה"ב כדי להבטיח את הביטחון האנרגטי המקומי. מהלך כזה "כולא" את הנפט בארה"ב ומוריד את מחיר ה-WTI ביחס לברנט.
ישראל: התקציב עבר שלב בוועדת הכספים
שוק המניות של תל אביב המשיך במתכונת ה"יו-יו" שאיפיינה אותו בחודש האחרון: עליות בשבוע הראשון והשלישי למלחמה, וירידות בשבוע השני והרביעי. מדד תל אביב 125 איבד בשבוע שעבר 5.2% מערכו. עם זאת, הוא עדיין גבוה בכ-10% מרמתו בתחילת השנה.
ביום ב' אישרה ועדת הכספים את תקציב המדינה לשנת 2026 לקריאה שנייה ושלישית. לפי ההצעה המעודכנת, תעמוד מגבלת ההוצאה הממשלתית על כ-700 מיליארד שקלים. לתקציב משרד הביטחון התווספו במסגרת עדכון התקציב יותר מ-30 מיליארד שקלים והוא יעמוד על יותר מ-142 מיליארד שקלים.
תקציב משרד החינוך יעמוד על קרוב ל-97 מיליארד שקלים, תקציב הביטוח הלאומי על קרוב ל-64 מיליארד שקלים ותקציב משרד הבריאות על כ-63 מיליארד שקלים.
מוקדם יותר החודש אישרה הממשלה קיצוץ רוחבי של 3% בתקציבי משרדיה כדי לממן את התוספת לתקציב הבטחון, בהיקף של כ-30 מיליארד שקלים.
המזרח הרחוק כבר לא כל כך רחוק מהמזרח התיכון
| מדינה | היקף יבוא של מוצרי
אנרגיה בשנת 2024 (B$) |
שיעורו של המפרץ הפרסי מתוך סך יבוא האנרגיה |
| פקיסטן | 17 | 81% |
| יפן | 139 | 57% |
| תאילנד | 43 | 56% |
| דרום קוריאה | 144 | 55% |
| הודו | 180 | 50% |
| טאיוואן | 47 | 40% |
| סין | 413 | 35% |
מקור: ניו יורק טיימס
מלחמת ארה"ב-ישראל-איראן שנכנסה לשבוע החמישי מחוללת זעזוע עמוק בכלכלות של מדינות דרום מזרח אסיה. הסיבה: לרבות מהן יש תלות גבוהה ביבוא נפט וגז ממדינות המפרץ הפרסי שהופסק כמעט לחלוטין בחודש האחרון עקב סגירת מצר הורמוז. כתוצאה מכך הן נאלצות לנקוט בצעדי חיסכון חריפים שמשפיעים על כל אורחות החיים ביבשת.
הנה כמה דוגמאות:
יפן
ממשלת יפן הורתה לשחרר ממלאי הנפט שלה עתודות בהיקף הגדול בתולדותיה כדי לייצב את שוק האנרגיה המקומי. היא גם פתחה בבחינה מעמיקה של שרשרת האספקה של מוצרי דלקים למדינה.
דרום קוריאה
משרדי הממשלה הונחו לצמצם את צריכת האנרגיה ב-10%. בנוסף ניתנה הנחיה להגביל את הטמפרטורה במשרדים ל-24 מעלות ולכבות מזגנים בהפסקות הצהריים.
הממשלה הציגה תוכנית רוטציה שבמסגרתה מכוניות שלוחיות הרישוי שלהן מסתיימות בספרות 1 או 6 לא יוכלו לעלות על הכביש בימי שני, בעוד שמכוניות עם לוחית רישוי המסתיימות בספרות 2 או 7 מנועות מלנסוע בימי שלישי, וכך הלאה, לגבי שאר ימות השבוע.
תעשיית השבבים של דרום קוריאה צורכת כמות גדולה של חשמל. המשך המלחמה עלול ליצור מחסור בשבבי זיכרון ועליה במחירם.
פיליפינים
הממשלה הכריזה על מצב חירום לאומי בעקבות המחסור במוצרי אנרגיה. הנשיא פרדיננד מרקוס ג'וניור מינה ועדה שתבטיח את השינוע, ההיצע, החלוקה והזמינות של דלק, מזון, תרופות, מוצרי חקלאות ומוצרים חיוניים נוספים.
שרת האנרגיה של הפיליפינים שרון גארין אמרה בשבוע שעבר כי למדינה נותרה אספקת דלק לכ־45 ימים. עקב כך תיאלץ המדינה להסתמך יותר על תחנות כוח פחמיות.
תאילנד
הרשויות דרשו מהאזרחים לשנות קוד לבוש ולשנות את הרגלי צריכה. בין היתר הן קראו להפחית שימוש במיזוג אוויר ולבצע התאמות בשעות הפעילות כדי לצמצם צריכת שיא. בחלק מהמקומות התבקשו עובדים לעטות לבוש קל יותר כדי להפחית את הצורך בקירור אינטנסיבי.
המגזר החקלאי בתאילנד מתקשה להפעיל ציוד חקלאי שצורך הרבה אנרגיה. נוצר חשש כי עונת הזריעה של גידולים מרכזיים כמו אורז תידחה. המשמעות: סיכון ממשי לירידה בהיצע המזון ולחץ נוסף על המחירים.
הודו
הודו תלויה במזרח התיכון לא רק לנפט אלא גם לגז טבעי נוזלי (LNG) ולדשנים. זינוק במחירי הדשנים מעורר חשש לביטחון המזון ולעליית מחירי מוצרי היסוד בהודו. ממשלת הודו תיעדפה חלוקת גז לבישול למשקי בית והגדילה ייצור מקומי כדי למתן את המחסור.
בעקבות המשבר החלה הודו להזמין מחדש כמויות גדולות של נפט רוסי. היא קיבלה לשם כך אישור זמני מארה"ב שדרשה ממנה בשנה שעברה דווקא לצמצם את רכישת הנפט מרוסיה.
מקורות עיקריים:
https://www.calcalist.co.il/world_news/article/sjebzxei11x#google_vignette
https://www.bizportal.co.il/globalmarkets/news/article/20029521
https://www.themarker.com/wallstreet/2026-03-27/ty-article-live/0000019d-1914-de86-abff-999ce8f30000
https://www.funder.co.il/article/198696
https://www.kan.org.il/content/kan-news/economic/1017077/
| המדד / תאריך | 31.12.25
סוף 2025 |
21.3.26
שבוע שעבר |
29.3.26
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 3,663 | 4,243 | 4,021 | -5.2% | 9.8% |
| תל אביב 90 | 3,808 | 3,990 | 3,754 | -5.9% | -1.4% |
| תל אביב 35 | 3,631 | 4,313 | 4,100 | -4.9% | 12.9% |
| תל בונד 20 | 425.4 | 426.1 | 422.5 | -0.8% | -0.7% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 23,242 | 21,647 | 20,948 | -3.2% | -9.9% |
| S&P500 | 6,845 | 6,506 | 6,368 | -2.1% | -7.0% |
| דאו ג'ונס 30 | 48,063 | 45,577 | 45,166 | -0.9% | -6.0% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 5,791 | 5,501 | 5,505 | 0.1% | -4.9% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 9,931 | 9,918 | 9,967 | 0.5% | 0.4% |
| דאקס (גרמניה) | 24,490 | 22,380 | 22,300 | -0.4% | -8.9% |
| קאק 40 (צרפת) | 8,149 | 7,665 | 7,701 | 0.5% | -5.5% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 44,944 | 42,840 | 43,379 | 1.3% | -3.5% |
| IBEX 35 (ספרד) | 17,307 | 16,714 | 16,802 | 0.5% | -2.9% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 11,261 | 13,047 | 12,698 | -2.7% | 12.8% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 50,339 | 53,372 | 53,373 | 0.0% | 6.0% |
| קוספי 40 (דרום קוריאה) | 4,214 | 5,781 | 5,438 | -5.9% | 29.0% |
| שנגחאי (סין) | 3,968 | 3,957 | 3,913 | -1.1% | -1.4% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 25,630 | 25,277 | 24,951 | -1.3% | -2.6% |
| ניפטי 50 (הודו) | 26,141 | 23,114 | 22,819 | -1.3% | -12.7% |
| בווספה (ברזיל) | 161,125 | 176,219 | 181,566 | 3.0% | 12.7% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 57.4 | 98.2 | 99.6 | 1.4% | 73.5% |
| זהב | 4,332 | 4,574 | 4,524 | -1.1% | 4.4% |
| ביטקוין | 87,700 | 70,600 | 66,300 | -6.1% | -24.4% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.16% | 4.39% | 4.44% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 14.9 | 26.8 | 31.0 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
