שבוע של מימושים במניות, תנודות חזקות בביטקוין
הסנטימנט כלפי מניות הטכנולוגיה הגדולות הפך כיוון ומדד נאסד"ק איבד השבוע 2.7% מערכו. ירידות חדות יחסית נרשמו גם בפרנקפורט, טוקיו והונג קונג. הירידות בשוק המניות התל אביבי לוו גם בהיחלשות של השקל מול הדולר. ביטקוין נפל במהלך השבוע ב-13%
בורסות המניות בעולם נצבעו בשבוע שעבר בצבע אדום. הירידות מגיעות אחרי תקופה ארוכה של עליות, ורבים סבורים שמדובר במימוש רווחים טבעי ולא בתחילתו של שוק דובי.
בארה"ב מרבית הירידות התרכזו במניות הטכנולוגיה. מדד נאסד"ק איבד בשבוע האחרון 2.7% מערכו, S&P500 ודאו ג'ונס ירדו ב-1.9% כל אחד.
ההסבר העיקרי שבו נקבו הסוחרים לירידות הוא העיסוק המרובה בשאלה האם קיימת או לא קיימת "בועת AI". הכוונה היא לשאלה האם מניות הטכנולוגיה הגדולות המזוהות עם מהפיכת ה-AI הגיעו למחירי בועה. ואם לא ממש בועה, אז סתם מחירים גבוהים מדי.
כיצד יוחזרו השקעות העתק בבינה מלאכותית?
הטיעון של הפסימיים נגד תנופת ה-AI קשור בעיקר בסכומי העתק שזורמים לסטארט־אפים בתחום, שמצידם משקיעים עשרות מיליארדי דולרים על הקמת מרכזי נתונים. OpenAI, החברה שהתחילה את קדחת ה-AI לפני כשלוש שנים עם הצ'טבוט הפופולארי ChatGPT, מוערכת כיום בשווי של כ-500 מיליארד דולר. אנתרופיק, המתחרה הגדולה של OpenAI, מוערכת בכ-183 מיליארד דולר. Thinking Machines Labs, חברה שהוקמה רק בפברואר האחרון, כבר מוערכת בשווי של כמה עשרות מיליארדי דולרים.
OpenAI אינה רווחית וגם לא צופה שתגיע לרווחיות עד 2030. אנתרופיק מפסידה כסף, ו-Thinking Machines רק השיקה את המוצר הראשון שלה. זה לא מונע מהן להשקיע סכומים עצומים. אנתרופיק אמרה באחרונה שתשקיע 50 מיליארד דולר במרכזי נתונים חדשים. סם אלטמן, המנכ"ל של OpenAI, אמר שהחברה שלו התחייבה להוצאות של 1.4 טריליון דולר על כוח מחשוב עבור יעדי ה-AI שלה.
"מה שעושים ב-OpenAI זו הדוגמה הכי דרמטית ל- 'Fake It Until You Make It' שאי פעם ראינו", אמר גיל לוריא, ראש תחום הטכנולוגיה בבית ההשקעות D. A. דיווידסון ל'ניו יורק טיימס'. "הם נוטלים התחייבויות עצומות שלא ברור אם יוכלו לעמוד בהן".
בשנה האחרונה, הוציאו גוגל, מיקרוסופט, אמזון ומטא כ-360 מיליארד דולר על מרכזי נתונים חדשים. OpenAI ושותפותיה מזרימות 500 מיליארד דולר למרכזי נתונים חדשים בארה"ב כחלק ממה שהן מכנות "פרויקט סטארגייט". במונחים דולריים של ימינו סכום כזה גבוה פי 15 ממה שהושקע ב'פרויקט מנהטן', שהביא לייצור פצצות האטום הראשונות.
בין אם הבועה תתנפץ (בדומה לבועת הדוט קום) ובין אם לא, ההשקעות יניבו קפיצת מדרגה בידע, בכלים וביכולת האנושית. נקווה שכל אלו ינותבו למקומות טובים.
האבטלה טיפסה ל-4.4%, קצב ייצור המשרות גדל
לאחר תקופה ארוכה של הקפאה בפרסומים, בעקבות השבתת הממשל, הלשכה לסטטיסטיקה של משרד העבודה האמריקאי פרסמה בשבוע שעבר נתונים המראים כי הצמיחה במספר המשרות בארה"ב האיצה בספטמבר, ושיעור האבטלה עלה מעט. מספר המשרות שאינן חקלאיות עלה ב-119 אלף לאחר שירד בחודש הקודם. שיעור האבטלה עלה ל-4.4% בספטמבר, לעומת 4.3% באוגוסט ו-4.1% ביוני.
בתחילת השבוע התקיימה פגישה מתוקשרת בבית הלבן בין הנשיא דונלד טראמפ ויורש העצר הסעודי מוחמד בן סלמן. האחרון הכריז כי ממלכתו תגדיל את היקף ההשקעה המתוכננת בארה"ב מ-600 מיליארד דולר לטריליון דולר. טראמפ הכריז במהלך הביקור כי יאשר למכור לסעודיה מטוסי קרב מתקדמים מדגם F-35. הוא ציין גם כי תיתכן עסקה בין המדינות לטובת הקמת כור גרעיני אזרחי בסעודיה בהמשך.
האם הריבית בבריטניה תרד?
שוקי המניות של אירופה רשמו אף הם ירידות בשבוע שעבר. מדד יורוסטוקס 50 הפאן אירופי איבד במהלך השבוע 3.1% מערכו. מדד דאקס של בורסת פרנקפורט נפל ב-3.3%. הירידות הוסברו בעיקר דרך החשש המתגבר בשוק המניות האמריקאי.
ירידה מינורית יחסית של 1.6% רשם מדד פוטסי 100 הבריטי. בחודש אוקטובר התמתנה מעט האינפלציה בבריטניה ל-3.6%, לעומת 3.8% בשלושת החודשים הקודמים (יולי-ספטמבר). חלק מהכלכלנים בבריטניה צופים כעת שהבנק המרכזי יוריד את הריבית בפגישתו הבאה בדצמבר מרמתה הנוכחית – 4%. זאת בין השאר לאור נתוני הצמיחה הנמוכים. נתונים ראשוניים שפורסמו בשבוע שעבר הצביעו על כך שכלכלת בריטניה צמחה ב-0.1% בלבד ברבעון השלישי של השנה.
הין היפני נחלש מאז אפריל ב-12% לעומת הדולר
בשוקי המניות של אסיה בלט לרעה מדד האנג סנג של הונג קונג עם נפילה שבועית של 5.1%. המדד קיבל בשנה האחרונה דחיפה ממספר מניות טכנולוגיה גדולות, שחלקן גם קשורות לעולם הבינה המלאכותית. החשש מפני מחירים נפוחים מדי בארה"ב השפיע לרעה גם על מקבילותיהן הסיניות.
מדד ניקיי של בורסת טוקיו נסוג לאחור בשיעור של 3.5% וחזר להיסחר מתחת לרמה של 50 אלף נקודות. גם המטבע היפני נחלש באחרונה. באפריל השנה נסחר הין סביב רמה של 140 ין לדולר. כיום הוא מצוי ברמה של 157 ין לדולר – נפילה של כ-12%.
הנפט שוב מתחת ל-60 דולר לחבית
מחיר הנפט חזר להיסחר מתחת לרמה של 60 דולר לחבית, בעיקר עקב ציפיות לפתרון הסכסוך בין רוסיה ואוקראינה. נשיא אוקראינה וולודימיר זלנסקי הודיע בשבוע שעבר כי יבחן את טיוטת הסכם הפסקת האש שגיבשו ארה"ב ורוסיה.
סיום המלחמה באוקראינה צפוי להיות מלווה בהסרת הסנקציות שהטילו מדינות המערב על רוסיה ובעקבותיה ישוחרר הנפט הרוסי לשוק. רוסיה היא המדינה שלה תפוקת הנפט השלישית בגודלה בעולם. בנוסף, ממשל טראמפ הודיע על תוכנית חומש שתאפשר לבצע קידוחי נפט חדשים מול חופי פלורידה וקליפורניה, בפעם הראשונה מאז סוף שנות ה-60.
שוק המניות הישראלי הצטרף גם הוא למגמה השלילית. מדד ת"א 125 ירד ב-2.6% ותל אביב 90 איבד 3.9% מערכו.
השוק התל אביבי מושפע באחרונה מהשבריריות של הפסקת האש בעזה ובלבנון. בסוף השבוע האחרון אירעו תקריות בשתי הגזרות הללו והסוחרים חוששים שהלחימה עלולה להתחדש. גם המטבע המקומי הגיב להתפתחויות הללו ולאחר שביקר ברמה של 3.20 שקל לדולר ב-12 בנובמבר, בסוף השבוע האחרון חזר השקל להיסחר סביב 3.29 שקל לדולר.
ביטקוין נפל ב-33% תוך חודש וחצי
המטבע הדיגיטלי, ביטקוין, נפל בשבוע האחרון בכ-13%. ב-6 באוקטובר הגיע ביטקוין למחיר השיא שלו עד כה כשנסחר מעל ל-126 אלף דולר ליחידה. מאז במשך כ-6 שבועות המטבע נמצא בנפילה. במהלך השבוע האחרון התקרב ביטקוין לרמה של 80 אלף דולר אולם לבסוף טיפס מעט וסיים ברמה של כ-84.5 אלף דולר. בסך הכל איבד ביטקוין כשליש משוויו בתוך חודש וחצי בלבד.
הנפילה הנוכחית של ביטקוין איננה קשורה לאירוע ספציפי מסוים שאירע בשוק המטבעות הקריפטוגראפיים. הסוחרים במטבע מסבירים שהתיאבון של המשקיעים לסיכון פחת מאוד לאור הירידות שהתרחשו באחרונה בשוק המניות. הם חוששים שהאווירה השלילית תימשך, ושנכסים המזוהים עם סיכון מוגבר ייפגעו יותר מאחרים.
על העצבנות בשוק המניות האמריקאי מעיד גם "מדד הפחד" שטיפס בשבוע האחרון לרמה של כ-23 נקודות. רמות של מעל 20 נקודות במדד הפחד משמעותן שהשוק מצפה לתנודתיות גוברת, דבר שמעלה את ערכן של האופציות על מדד S&P500. ערכו של מדד הפחד נקבע בהתאם למחירים של אותן אופציות הנסחרות בבורסת שיקאגו.
גורם מרכזי שמשפיע כיום על שוק הקריפטו הן קרנות סל (ETF) העוקבות ביטקוין שהוקמו בשנתיים האחרונות. התנודות החדות של השבועות האחרונים הובילו לכך שהמשקיעים בקרנות הסל נמנעים כרגע מהפקדות חדשות באותן קרנות. משקיעים אחרים ניסו לממש יחידות דבר שהאיץ כנראה את הירידה של הביטקוין.
ביטקוין סבל מתנודתיות גבוהה בתחילת אפריל, עם תחילתה של מלחמת הסחר מצד הנשיא טראמפ. המטבע צלל אז עד לשפל של כ-74 אלף דולר, אבל התאושש במהירות ובתחילת מאי שב להיסחר מעל ל-100 אלף דולר.
חלק מהירידה האחרונה מיוחסת גם להערכות השונות לפיהן ירידת הריבית בארה"ב תיבלם לפי שעה. נכסים ספקולטיביים נוטים לשגשג בתקופה של ריבית נמוכה או כשיש ציפיות לירידתה. הם נהיים פחות אטרקטיביים כאשר בשוק שוררת ריבית גבוהה יחסית.
מקורות
https://www.calcalist.co.il/market/article/bkxhmtkgbl
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-11-21/ty-article-live/0000019a-875e-dc33-afdf-ef5f09d10000
| המדד / תאריך | 1.1.25
תחילת שנה |
15.11.25
שבוע שעבר |
23.11.25
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 3,491 | 3,400 | -2.6% | 40.1% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 3,702 | 3,556 | -3.9% | 36.9% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 3,434 | 3,359 | -2.2% | 40.3% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 424.4 | 425.0 | 0.1% | 7.0% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 22,900 | 22,273 | -2.7% | 15.3% |
| S&P500 | 5,881 | 6,734 | 6,603 | -1.9% | 12.3% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 47,147 | 46,245 | -1.9% | 8.7% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 5,693 | 5,515 | -3.1% | 12.7% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 9,698 | 9,539 | -1.6% | 16.7% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 23,876 | 23,091 | -3.3% | 16.0% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 8,170 | 7,982 | -2.3% | 8.2% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 43,994 | 42,661 | -3.0% | 24.8% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 10,565 | 10,922 | 3.4% | 11.1% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 50,376 | 48,625 | -3.5% | 21.9% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,990 | 3,834 | -3.9% | 14.4% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 26,572 | 25,220 | -5.1% | 25.7% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 25,910 | 26,068 | 0.6% | 10.3% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 157,738 | 154,770 | -1.9% | 28.7% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 60.1 | 59.3 | -1.3% | -17.4% |
| זהב | 2,638 | 4,094 | 4,079 | -0.4% | 54.6% |
| ביטקוין | 93,500 | 95,900 | 83,700 | -12.7% | -10.5% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.15% | 4.06% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 19.8 | 23.4 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
