אירופה בעליה: מדד מילאנו קפץ ב-2.9%, פוטסי 100 הבריטי בשיא
לעליות בבריטניה סייעה הפחתת הריבית שביצע הבנק המרכזי. שוק המניות האמריקאי שהחל את השבוע בהיסוס עם נטייה לירידות שינה כיוון לקראת סוף השבוע. מחיר הכסף זינק ב-130% מתחילת השנה. המגמה החיובית בתל אביב נמשכת – ת"א 125 גבוה כעת בכ-52% מרמתו בתחילת השנה
שבוע המסחר בשוק המניות האמריקאי החל עם ירידות בעקבות חששות באשר למחירי המניות הגבוהים של חברות הטכנולוגיה לעומת קצבי הצמיחה שצפויים להן. אולם בשני ימי המסחר האחרונים האוירה התחלפה ורוב הירידות של תחילת השבוע נמחקו. בסיומו של השבוע רשם מדד נאסד"ק עליה של 0.5%, S&P500 הוסיף לערכו 0.1% ודאו ג'ונס ירד ב-0.7%.
המסחר של סוף השבוע התנהל תחת הרושם שהאינפלציה בארה"ב נמצאת שוב בירידה. מדד המחירים לצרכן של חודש נובמבר הראה כי קצב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עמד על 2.7%. הנתון הקודם שפורסם היה של ספטמבר ואז עמד קצב האינפלציה בארה"ב על 3%. מדד הליבה — שאינו כולל את מחירי המזון והאנרגיה, הנחשבים לתנודתיים — עלה לעומת נובמבר 2024 ב-2.6%.
נתון נוסף שפורסם הוא מספר המשרות בארה"ב שצמח בנובמבר ב-64 אלף. עם זאת, נתוני אוקטובר שפורסמו באחור הראו כי מספר המשרות באוקטובר נפל ב-105 אלף. הירידה באוקטובר נבעה בעיקר מצמצומים בכוח האדם בממשל, כשפיטורים עליהם הוכרזו מוקדם יותר השנה נכנסו לתוקף. מספר המשרות הממשלתיות ירד באוקטובר ב-162 אלף.
עוד פורסם כי שיעור האבטלה בארה"ב עלה ל-4.6%. זהו שיא של יותר מארבע שנים. נתוני האינפלציה לצד נתוני שוק התעסוקה החלשים יחסית מגדילים את ההסתברות להקדמת הפחתות הריבית שאמורות להתבצע בארה"ב ב-2026.
שבוע המסחר הקרוב בארה"ב יהיה מקוצר. ביום רביעי, ערב חג המולד, המסחר יסתיים ב-12:30 שעון ניו יורק. למחרת לא יתקיים מסחר.
הריבית בגוש היורו נותרה על 2%
שוקי המניות של אירופה נהנו משבוע חיובי למדי. מדד בורסת מילאנו קפץ במהלך השבוע ב-2.9% והתקרב לשיא שקבע בנובמבר. המדד המוביל של איטליה נסק מתחילת השנה בכ-31%.
מדד פוטסי 100 הבריטי זינק במהלך השבוע ב-2.6% וננעל בשיא חדש – 9,897 נקודות. המדד הבריטי עלה מתחילת השנה ב-21%. לאווירה האופטימית בלונדון סייע הבנק המרכזי של בריטניה (BoE) שהודיע ביום ה' על הפחתת ריבית של רבע אחוז ל-3.75%.
בשבוע האחרון נרשמו עוד החלטות ריבית באירופה. הבנק המרכזי של אירופה (ECB) השאיר ביום ה' את הריבית בגוש היורו ללא שינוי ברמה של 2%. הבנק המרכזי של נורבגיה הותיר את הריבית במדינה ללא שינוי ברמה של 4%.
כסף וזהב בשנה הטובה שלהם מאז 1979
בשוקי אסיה בלט מדד ניקיי של בורסת טוקיו שרשם ירידה שבועית של 2.6%. הירידה נרשמה על רקע העלאת הריבית מצד הבנק המרכזי של יפן לרמה של 0.75%, עם איתותים להעלאות נוספות בשנה הבאה (ר' גם תיבה למטה).
בשוקי הסחורות נראה נמשכה מגמת הירידה במחיר הנפט. מחירה של חבית נפט שכבר התדרדר ב-21% מתחילת השנה נע כעת סביב 56 דולר.
הירידה של מחיר הנפט התרחשה למרות חששות שעלו לשיבושים באספקת הנפט בעולם עקב המצור שהטילה ארה"ב על מכליות הנפט הנכנסות ויוצאות מוונצואלה. נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הכריז בשבוע שעבר על המשטר בונצואלה כארגון טרור זר והודיע כי יורה על מצור מוחלט ומלא על מכליות נפט הנכנסות ויוצאות מהמדינה.
ההצהרה של טראמפ מגיעה כמה ימים לאחר שכוחות אמריקאים תפסו את מכלית הנפט "סקיפר" מול חופי ונצואלה והחרימו אותה. ונצואלה אחראית על כ-1% מתפוקת הנפט העולמית. סין היא היבואנית הגדולה ביותר של נפט גולמי מוונצואלה והוא מהווה כ-4% מסך יבוא הנפט שלה.
מחיר הזהב עלה ב-2% נוספים בשבוע האחרון, והשלים בכך נסיקה של 66% מתחילת השנה. בשנה האחרונה גם המתכת כסף נמצאת בעלייה חדה. מתחילת השנה זינק מחיר הכסף מכ-29 דולר לאונקיה עד ל-67 דולר לאונקיה – זינוק של כ-130%. העלייה של הכסף קשורה בין השאר למרדף שהחל השנה בין מעצמות הכלכלה הגדולות – בעיקר סין וארה"ב – על מינרלים וחומרי גלם נדירים.
הזהב והכסף נמצאים בדרכם לזינוק השנתי החד ביותר שלהם מאז 1979 – שנה שהתאפיינה במשבר אנרגיה חריף בגלל נפילת משטר השאה באיראן ועלייתו של משטר חומייני והמהפכה האיסלמית. בהמשך חולל משבר הנפט אינפלציה כלל עולמית וסטגפלציה (כלומר, אינפלציה שמשולבת במיתון כלכלי ועלייה באבטלה).
ישראל: מתחדש הקרב סביב הרווחיות החריגה של הבנקים
בשוק הישראלי המגמה החיובית נמשכה שבוע נוסף. מדד ת"א 125 רשם עליה שבועית של 1% ותל אביב 90 טיפס ב-1.5% נוספים. ת"א 125 גבוה כעת ב-52% מרמתו בתחילת השנה.
ביום ו' האחרון פרסם הצוות הבין־משרדי לבחינת הטלת מס מיוחד על הבנקים את הדו"ח הסופי שלו. הצוות המליץ לאמץ מס רווח דיפרנציאלי על רווחים הגבוהים מ-50% מממוצע הרווחיות ב-2022-2018.
חמשת הבנקים הגדולים דיווחו לאחרונה על רווח נקי מצטבר בסך 8.6 מיליארד שקל לרבעון השלישי של 2025. זאת בהשוואה לרווח נקי של 7.4 מיליארד שקל ברבעון השלישי של 2024. הרווחיות הגבוהה של הבנקים בשנתיים האחרונות נובעת במידה רבה מעליית הריבית במשק שאפשרה להם לקבל מרווח ריבית גבוה לעומת הריבית האפסית שניתנת על פקדונות העו"ש של הציבור.
הריבית ביפן הועלתה ל-0.75% – שיא של 30 שנה
הבנק המרכזי של יפן (BOJ) העלה ביום ו' את הריבית ברבע אחוז ל-0.75%. בכך הגיעה הריבית היפן לשיא של 30 שנה. הבנק מסר בהודעתו כי אם התנאים הכלכליים יאפשרו זאת ייתכנו העלאות נוספות בהמשך. תחזיות הכלכלנים ביפן צופות כי בתחילת 2027 תגיע הריבית ביפן ל-1.5%.
בעקבות העלאת הריבית קפצו התשואות על אג"ח ארוכות טווח של ממשלת יפן. התשואה על האג"ח ל-10 שנים הגיעה ל-2.01%, רמתה הגבוהה ביותר מאז 2006.
בהודעת הבנק נכתב כי העלאות ריבית נוספות יהיו תלויות בהתממשות התחזיות הנוכחיות שלו והסיכוי לכך הולך וגובר. עוד צוין כי האינפלציה ממשיכה לעלות בהדרגה. קודם להודעה על העלאת הריבית פורסמו נתוני מדד המחירים לצרכן ביפן, שהראו כי אינפלציית הליבה נותרה בנובמבר על רמה של 3%. מדובר כעת ברצף של 44 חודשים שבהם האינפלציה ביפן גבוהה מהיעד שקבע לעצמו הבנק המרכזי.
30 שנים שבהן שוהה הריבית ביפן ברמות אפסיות מעידות על עומק המשבר והדפלציה שהתחוללה בה מאז פיצוץ בועת הנדל"ן והאשראי של שנות ה-80'. בהקשר זה אפשר לציין שמדד ניקיי 225 של בורסת טוקיו חלף על פני השיא שקבע בדצמבר 1989 רק בתחילת 2024. מאז הוא נמצא בתנופה, והשנה כבר הספיק לעלות בכ-24%.
העלאות הריבית הצפויות ביפן מעלות תהיות לגבי החוב הממשלתי העצום של יפן שעומד על כ-235% מהתוצר שלה. זו רמת חוב חריגה שעד כה לא העיקה מדי על יפן בגלל הריביות הנמוכות. כעת, כשהחוב שלה מתייקר, יפן תצטרך למצוא מקורות תקציביים כדי לשלם ריביות גבוהות יותר.
למרות סוגיית החוב, ראשת הממשלה הטרייה של יפן, סנאה טקאיצ'י, הביאה באחרונה לאישור חבילת תמריצים בסך 117 מיליארד דולר הכוללת סובסידיות למשקי בית, הגדלת תקציב הצבא והשקעות בתעשיות הספנות והמוליכים למחצה. יותר מ-50% מהסכום ימומן באמצעות הנפקת אג"ח ממשלתיות חדשות.
כלכלנים העוקבים אחר מצבה של יפן סבורים כי חבילת התמריצים תסייע להמשך צמיחתה ותסייע לאזן את ההשפעות השליליות של המכסים בהם נקט ממשל טראמפ.
מקורות לסקירה:
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-12-19/ty-article-live/0000019b-2071-d93d-a5fb-327bcb060000
https://www.themarker.com/markets/2025-12-19/ty-article/0000019b-3673-d8f0-a9db-77ff6bd70000
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-12-19/ty-article/0000019b-3594-d8f0-a9db-75fc22000000
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-12-19/ty-article/0000019b-3690-dc39-abbb-fff2481d0000
| המדד / תאריך | 1.1.25
תחילת שנה |
13.12.25
שבוע שעבר |
21.12.25
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 3,648 | 3684 | 1.0% | 51.9% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 3,734 | 3791 | 1.5% | 45.9% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 3,631 | 3661 | 0.8% | 52.9% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 421.0 | 423.7 | 0.6% | 6.7% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 23,195 | 23307 | 0.5% | 20.7% |
| S&P500 | 5,881 | 6,827 | 6834 | 0.1% | 16.2% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 48,458 | 48134 | -0.7% | 13.1% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 5,720 | 5760 | 0.7% | 17.7% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 9,649 | 9897 | 2.6% | 21.1% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 24,186 | 24288 | 0.4% | 22.0% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 8,068 | 8151 | 1.0% | 10.4% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 43,513 | 44,757 | 2.9% | 30.9% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 11,311 | 11341 | 0.3% | 15.4% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 50,836 | 49507 | -2.6% | 24.1% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,889 | 3890 | 0.0% | 16.1% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 25,976 | 25690 | -1.1% | 28.1% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 26,046 | 25966 | -0.3% | 9.8% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 160,766 | 158473 | -1.4% | 31.8% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 57.4 | 56.5 | -1.6% | -21.3% |
| זהב | 2,638 | 4,300 | 4387 | 2.0% | 66.3% |
| ביטקוין | 93,500 | 90,000 | 88,200 | -2.0% | -5.7% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.19% | 4.15% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 15.7 | 14.9 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
