הבשורות של ה'פד' הגבירו את מומנטום העליות בארה"ב
הפחתת הריבית בארה"ב ל-4.25% לוותה בתחזיות המרמזות לעוד שתי הפחתות לפני סוף השנה. מדד נאסד"ק רשם זינוק שבועי של 2.2% ושוב ננעל בשיא חדש. גם מדד ראסל 2000 קבע השבוע שיא חדש, לראשונה מאז 2021. תל אביב 125 ירד השבוע אבל שיעור העלייה שלו בתשפ"ה קרוב ל-47%
מדדי המניות המובילים של ארה"ב המשיכו גם בשבוע החולף במסעם צפונה. מדד נאסד"ק שרשם עליה שבועית נאה של 2.2% ננעל ביום ו' בשיא חדש נוסף, בפעם ה-28 מתחילת השנה. דאו ג'ונס הוסיף השבוע לערכו עוד 1% ואף הוא ננעל בשיא חדש. מדד S&P 500 רשם טיפוס שבועי של 1.2% ונסגר אף הוא בשיא חדש.
מדד ראסל 2000 שנחשב לברומטר של מניות החברות הקטנות (small-cap) נסגר ביום ה' בשיא בפעם הראשונה מאז נובמבר 2021. כל ארבעת המדדים קבעו שיאי סגירה ביום חמישי – אירוע שהתרחש בפעם האחרונה ב-2021.
האופטימיות בשוק המניות האמריקאי נשענה בעיקר על הפחתת הריבית שהתרחשה ביום ד', ועל הקולות שהשמיעו בכירי ה'פד' לאחר ההחלטה. זו הפעם הראשונה שמתבצעת הפחתת ריבית ב-2025. הפעם הקודמת היתה בדצמבר 24'. הריבית ירדה מרמה של 4.5% ל-4.25%.
יו"ר ה'פד', ג'רום פאואל, רמז כי ההחלטה אינה מבשרת בהכרח על פתיחתו של מחזור הורדות ריבית ממושך. לדבריו, הורדת הריבית היא אמצעי זהירות לניהול סיכונים, ולא צעד שנעשה בתגובה למצב שבו הכלכלה שקעה במיתון.
לצד החלטת הריבית פורסמו גם תחזיות רבעוניות מעודכנות של בכירי הבנק הפדרלי. קברניטי הפד צופים כי הריבית בסוף 2025 תהיה ברמה של 3.6%. המשמעות היא שצפויות עוד שתי הורדות ריבית בנות 0.25% השנה. עד סוף השנה הבאה הם מצפים שהריבית תרד לרמה של 3.4%, ועוד סוף 2027 הם מעריכים כי היא תפחת לרמה של 3.1%.
מקבלי ההחלטות בפד מעריכים גם כי רכיב הליבה של מדד המחירים לצרכן המבוסס על הצריכה הפרטית (PCE) — המדד המועדף על הבנק המרכזי לאומדן האינפלציה בארה"ב — יעלה ב-3.1% השנה. ב-2026 הם מצפים כי מדד PCE יעלה ב-2.6%. קצב העלייה הנוכחי של מדד PCE עומד על 2.9% (לפי הנתונים העדכניים ביותר של המדד שמתייחסים לחודש יולי).
"האינפלציה תטפס השנה בגלל השפעת מכסים גבוהים יותר על מחירי הסחורות. זו תהיה השפעה חד-פעמית", אמר פאואל במסיבת העיתונאים שלאחר פרסום החלטת הריבית. "אבל אנחנו לא יכולים פשוט להניח שכך יהיה. התפקיד שלנו הוא לוודא שזה מה שיקרה".
פאואל: "שוק העבודה בארה"ב נחלש"
בכירי ה'פד' פרסמו גם תחזיות לצמיחת התמ"ג האמריקאי. הם מצפים לגידול של 1.6% השנה, 1.8% ב-2026 ו-1.9% ב-2027. זהו שיפור קל לעומת התחזיות הקודמות שפורסמו ביוני. תחזיות התעסוקה העדכניות שלהם מדברות על שיעור אבטלה של 4.5% בסוף 2025 – ללא שינוי לעומת התחזית ביוני. שיעור האבטלה באוגוסט האחרון היה 4.3%.
"הביקוש בשוק העבודה נחלש, ונראה שקצב יצירת המשרות נמצא לאחרונה מתחת לנקודת האיזון הנדרשת כדי להבטיח יציבות בשיעור האבטלה", אמר פאואל.
הבנק הפדרלי עמד השנה תחת מתקפת לחצים של הבית הלבן. הנשיא דונלד טראמפ מרבה לנגח את יו"ר הבנק, בפוסטים שהוא מעלה ברשת החברתית שלו. בשבועות האחרונים מנסה טראמפ לגרום לפיטוריה של אחת מחברות מועצת הבנק הפדרלי, ליסה קוק, בטענה שזייפה מסמכי משכנתה. בית המשפט מנע זאת ממנו עד כה.
החוזים על הריבית הפדרלית, שמשקפים את ציפיות השוק מהריבית בארה"ב, מעניקים כעת הסתברות של 94% לכך שבפגישתו הבאה, באוקטובר, הבנק הפדרלי יוריד את הריבית פעם נוספת ב-0.25%.
שיתוף פעולה בין אנבידיה ואינטל
חברת השילוח הבינלאומי פדקס פרסמה בשבוע שעבר דוחות כספיים רבעוניים. החברה פרסמה הערה לפיה היא תרשום השנה עלויות בסך מיליארד דולר בגין השפעות מלחמת הסחר. פדקס חזרה לפרסם תחזיות רווח ומכירות שנתיים, לאחר שברבעון הקודם נמנעה מכך בשל אי הוודאות שיצרה מלחמת הסחר העולמית. בשוק פירשו זאת כרמז לירידה ברמת אי הוודאות הכלכלית.
ענקית השבבים, אנבידיה, הודיעה ביום ה' כי תשקיע 5 מיליארד דולר ביצרנית שבבי המחשבים אינטל. השתיים יפתחו יחד שבבים למחשבים אישיים ויקימו מרכזי נתונים חדשים. אינטל תוכל להשתמש במעבדים הגרפיים של אנבידיה לטובת השבבים שהיא מייצרת עבור מחשבים אישיים וכן במעבדים שהיא מייצרת עבור מרכזי נתונים. החברות לא פרסמו לוח זמנים לתחילת השיווק של השבבים החדשים מתוצרתן.
מדובר במהלך חריג שבו שתי מתחרות לשעבר משתפות פעולה. הוא מצטרף להודעה מהחודש שעבר שלפיה ממשל טראמפ ירכוש נתח של כ-10% מאינטל באמצעות מענקים שהובטחו לה בעבר במסגרת "חוק השבבים" של ממשל ביידן. בנוסף, קבוצת ההשקעות היפנית סופטבנק תשקיע גם היא 2 מיליארד דולר באינטל.
אינפלציה עיקשת בבריטניה
שוקי המניות של אירופה נסחרו במגמה מעורבת בשבוע החולף. מדד יורוסטוקס 50 הפ אן אירופי אמנם עלה ב-1.3%, אבל המדדים של לונדון, פרנקפורט ומילאנו ירדו קלות.
הבנק המרכזי של בריטניה (BOE) הותיר השבוע את הריבית ללא שינוי, ברמה של 4%. ההחלטה מגיעה לאחר שנתונים שפורסמו קודם לכן הראו כי לא חל שינוי בקצב האינפלציה באוגוסט, ומדד המחירים לצרכן נותר בשיעור של 3.8%. בנק אוף אינגלנד צופה כי האינפלציה עשויה לעלות בספטמבר לשיא של 4% לפני שתרד במחצית הראשונה של 2026.
יעד האינפלציה של BOE דומה לזה של ארה"ב וגוש היורו ועומד על 2%. ואולם נראה שהאינפלציה באי הבריטי, לפחות עד כה, עיקשת יותר. הריבית בגוש היורו עומדת כעת על 2.15%, כמחצית משיעור הריבית בארה"ב ובריטניה.
האינפלציה בגוש היורו הגיעה באוגוסט לקצב של 2% בשנה, בדומה ליולי. באיחוד האירופי כולו עומד שיעור האינפלציה באוגוסט על 2.4%.
מחיר הנפט נותר השבוע על מקומו סביב 63 דולר לחבית. שוק הנפט עשוי להיות מושפע בקרוב מחבילת סנקציות חדשה שהטיל האיחוד האירופי על רוסיה. הסנקציות החדשות אמורות להתמקד במכליות נפט, מדינות שרוכשות נפט רוסי ובנקים. סוכנות האנרגיה הבינ"ל (IEC) העריכה בשבוע שעבר כי בשנה הבאה יגדל עודף היצע הנפט בשוקי העולם. זאת בשל הגדלת מכסות התפוקה של קבוצת אופ"ק פלוס.
מחיר הזהב ממשיך לנוע לגבהים חדשים. השבוע טיפס מחיר זהב לראשונה ליותר מ-3,700 דולר לאונקיה. סוחרים בשוק הסחורות הסבירו זאת בהפחתות הריבית הצפויות בקרוב בארה"ב, מהלך שעלול להחליש עוד את הדולר. כשהדולר נחלש מול מטבעות אחרים, מחיר הזהב שנקוב בדולרים נוטה לעלות.
בתל אביב מושפעים מחזון "ספרטה" של נתניהו
בישראל פורסם השבוע מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט שהצביע על קצב התייקרות מחירים של 2.9%. זוהי ירידה לעומת קצב אינפלציה של 3.1% ביולי ו-3.3% באוגוסט. שיפור נוסף בגזרת האינפלציה עשוי להתניע מחדש את תהליך הפחתת הריבית גם בישראל.
עיניהם של פעילי השוק בתל אביב היו נשואות השבוע לשלושה מוקדים. הראשון: החלטת הריבית בארה"ב. השני – תחילת המהלך הצבאי לכיבוש עזה. והשלישי – נאומו של ראש הממשלה, בנימין נתניהו, בירושלים.
המשקיעים בתל אביב לא כל כך התלהבו מהחזון החדש של נתניהו ומדדי המניות של תל אביב נעו דרומה. תל אביב 90 נפל במהלך השבוע ב-4.4% ותל אביב 125 איבד 2.6%.
היום (א', 21.9) יחול בתל אביב יום המסחר האחרון של תשפ"ה. יום המסחר האחרון של תשפ"ד היה 1 באוקטובר 24'. בתום אותו יום ננעל מדד תל אביב 125 על 2,092 נקודות. מאז נהנה המדד התל אביבי ממומנטום חיובי ולאורך תשפ"ה כולה הוא השלים זינוק מרשים של כ-47%.
יפן נרגעה ממלחמת הסחר – ומדד ניקיי מזנק
הבנק המרכזי של יפן (BOJ) הותיר השבוע את הריבית במדינה ברמה של 0.5%. הבנק גם הודיע על כוונתו למכור חלק מהאחזקות הרבות שלו בקרנות סל (ETF). רכישת הקרנות היתה חלק ממדיניות ההקלה המוניטרית ביפן שהסתיימה בשנה שעברה.
ההחלטה מגיעה לאחר שאינפלציית הליבה של יפן – ללא מחירי המזון והאנרגיה התנודתיים – ירדה באוגוסט ל-2.7%. זו ירידה חודשית שלישית ברציפות.
מדד ניקיי 225 של בורסת טוקיו המשיך בשבוע שעבר את המומנטום החיובי שלו וביום ה' ננעל לראשונה מעל לרמה של 45,000 נקודות. ביום ו' הוא נסוג מעט אך נותר עדיין מעל הרף הזה כשהוא משלים עליה שבועית של 0.6%.
הבורסה של יפן נחבטה בחודש אפריל בצורה חריפה עם תחילתה של מלחמת הסחר של הנשיא טראמפ. מדד ניקיי צנח ב-8 באפריל לרמה של 31,136 נקודות – נפילה של קרוב ל-23% לעומת רמתו בתחילת 2025.
ואולם בחודשים הבאים הצליח המדד להתאושש. תרם לכך מאוד הסכם הסחר שחתמה יפן ענם ארה"ב שקבע מכס בשיעור 15% על יבוא מיפן. בנוסף, ממשלת יפן התחייבה להשקיע 550 מיליארד דולר בארה"ב.
מאז השפל של תחילת אפריל השלים מדד ניקיי זינוק של 44%. בעקבות הזינוק מצוי כעת המדד היפני כ-13% מעל רמתו בתחילת השנה.
מקורות:
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-09-19/ty-article-live/00000199-4b92-d65c-a9f9-cf96ee600000
https://www.themarker.com/allnews/2025-09-15/ty-article/00000199-4d91-d8a5-a7bd-ff9f800b0000
https://tradingeconomics.com/united-kingdom/gdp-growth-annual
| המדד / תאריך | 1.1.25
תחילת שנה |
13.9.25
שבוע שעבר |
21.9.25
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 3,162 | 3,081 | -2.6% | 27.0% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 3,326 | 3,180 | -4.4% | 22.4% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 3,092 | 3,030 | -2.0% | 26.6% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 414.0 | 412.6 | -0.3% | 3.9% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 22,141 | 22,631 | 2.2% | 17.2% |
| S&P500 | 5,881 | 6,584 | 6,664 | 1.2% | 13.3% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 45,834 | 46,315 | 1.0% | 8.9% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 5,390 | 5,458 | 1.3% | 11.5% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 9,283 | 9,216 | -0.7% | 12.8% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 23,698 | 23,639 | -0.2% | 18.7% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 7,825 | 7,853 | 0.4% | 6.4% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 42,566 | 42,312 | -0.6% | 23.8% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 10,372 | 11,294 | 8.9% | 14.9% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 44,768 | 45,045 | 0.6% | 12.9% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,870 | 3,820 | -1.3% | 14.0% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 26,388 | 26,545 | 0.6% | 32.3% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 25,114 | 25,327 | 0.8% | 7.1% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 142,271 | 145,865 | 2.5% | 21.3% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 62.7 | 62.7 | 0.0% | -12.7% |
| זהב | 2,638 | 3,686 | 3,705 | 0.5% | 40.4% |
| ביטקוין | 93,500 | 116,000 | 116,000 | 0.0% | 24.1% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.06% | 4.14% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 14.8 | 15.4 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
