מלחמת הסחר מתחדשת ופוגשת את המדדים בשיאים חדשים
מדדי המניות בארה"ב, גרמניה, בריטניה וישראל כבשו בשבוע האחרון שיאים חדשים. לקראת סוף השבוע התפרסמו "מכתבי טראמפ" שמלמדים על גובה המכסים שיוטלו על מדינות שונות החל מ-1 באוגוסט. על האיחוד האירופי ומקסיקו הוטל מכס של 30%, על קנדה 35% ועל ברזיל 50%. ביטקוין מתקרב ל-120 אלף דולר לאחר זינוק של כ-25% מתחילת השנה
שוקי המניות העולמיים המשיכו לנוע צפונה גם בשבוע שעבר. שיאים חדשים נקבעו במהלך השבוע בארה"ב, גרמניה, בריטניה וישראל. עם זאת, ביום ו' נרשמה בשווקים נסיגה קלה והמדדים המובילים של ניו יורק סיימו את השבוע בצד האדום.
מדד נאסד"ק רשם ירידה שבועית מזערית של 0.1%, S&P500 ירד ב-0.3% ודאו ג'ונס איבד 1% מערכו. הירידות של סוף השבוע יוחסו להתחדשותה של מלחמת הסחר.
בשבוע הראשון של יולי אמר נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, שהוא מתכנן לשלוח מכתבים בהם יודיע למדינות השונות על גובה המכס המוטל על יבוא מהן. ואכן, השבוע החלו להישלח מכתבים כאלו.
התהליך התחיל ביום ב' כאשר הנשיא הודיע על שורה של מכסים גורפים החל מ-1 באוגוסט על 7 מדינות: יפן, דרום קוריאה, מלזיה, קזחסטן, דרום אפריקה, לאוס ומיאנמר. על יבוא מיפן ודרום קוריאה הוטל מכס של 25%. אלו שיעורי מכס שדומים מאוד לאלו שהוטלו עליהן ב"יום השחרור" ה-2 באפריל. הנשיא גם הוסיף אזהרה: "אם תחליטו להעלות את המכסים שלכן, נוסיף למספר שתבחרו להעלות אליו את ה-25% שאנו גובים". עם זאת, הוא הותיר להן פתח למו"מ שעשוי אולי להקל מעט את שיעור המכסים. המכסים על תעשיית הרכב הגדולה של יפן וקוריאה עומדים כעת גם הם על 25%.
יפן היא יצואנית גדולה של מכוניות וחלקי חילוף לארה"ב ואחת הנפגעות העיקריות מהמכסים על תעשיית הרכב. על אף זאת, בורסת טוקיו הסתפקה בשבוע שעבר בירידה קלה בלבד של 0.6%. מדד Kospi של בורסת סיאול דווקא רשם בשבוע שעבר עליה נאה של 4%. מתחילת השנה זינק המדד הקוריאני ב-32%.
מגזר הרכב היווה כ-28% מסך הסחורות שייצאה יפן לארה"ב בשנה שעברה. יצוא הרכב של יפן לארה"ב הגיע ל-145 מיליארד דולר ב-2024. במאי ירד היצוא של יפן לראשונה מזה שמונה חודשים, כאשר יצרניות רכב גדולות נפגעו מהמכסים הגורפים של טראמפ.
גם דרום קוריאה הושפעה לרעה מהמכסים על תעשיית הרכב ומוצרי פלדה. דרום קוריאה, היא יצואנית הפלדה הרביעית בגודלה לארה"ב. היא גם בין 20 המדינות שיש להן הסכמי סחר חופשי מקיפים עם ארה"ב והיא כמעט ואינה מטילה מכסים על סחורות מיובאות מארה"ב.
טראמפ מתנער מהסכם הסחר שחתם עם מקסיקו וקנדה
בהמשך השבוע הכריז טראמפ גם על כוונתו להטיל מכס של 50% על יבוא נחושת לארה"ב וגרם לטלטלה בשוק המתכות. הוא גם הטיל מכס של 50% על יבוא סחורות מברזיל. ביום שישי הגיע תורה של קנדה שעליה הוטל מכס בשיעור של 35%.
בסוף השבוע הגיעה המנה העיקרית. ביום שבת הודיע טראמפ כי כל המוצרים המיובאים לארה"ב מהאיחוד האירופי וממקסיקו יהיו כפופים למכס של 30% החל מ-1 באוגוסט. המסר נשלח במכתבים לנשיאת הנציבות האירופית, אורסולה פון דר ליין, ולנשיאת מקסיקו, קלאודיה שיינבאום. כרגיל אצל טראמפ הם פורסמו גם בפוסט ברשת החברתית שלו.
האיחוד האירופי, שבו 27 מדינות, הוא שותף סחר מהגדולים ביותר של ארה"ב. במאי דחה טראמפ הטלת מכסים בהיקף של 50% על האיחוד האירופי ל-9 ביולי. האיחוד האירופי ייצא ב-2024 מוצרים בשווי של 531 מיליארד יורו לארה"ב, וייבא ממנה ב-333 מיליארד יורו. עיקר היבוא לארה"ב מהאיחוד הוא של תרופות, כימיקלים, מכונות וכלי רכב (מכוניות ומטוסים).
ארה"ב הייתה חברה בהסכם הסחר USMCA עם מקסיקו וקנדה. ההסכם נחתם בתקופת כהונתו הראשונה של טראמפ והחליף את הסכם NAFTA הוותיק. טראמפ החליט להפר אותו עם הכרזת מלחמת הסחר באפריל השנה. מקסיקו ייצאה לארה"ב מוצרים ב-505 מיליארד דולר ב-2024, ויבאה ממנה ב-334 מיליארד דולר. עיקר היבוא לארה"ב ממקסיקו הוא של מכוניות, מכונות, מכשור רפואי וציוד חקלאי, וכן ירקות, פירות ובירה.
הכנסות האוצר האמריקאי ממכס זינקו
בשלב הנוכחי קשה עדיין להעריך מה תהיה השפעתם של המכסים על כלכלת ארה"ב. גם קברניטי ה'פד' הודו שהם מתקשים לחזות מה תהיינה ההשפעות – על יוקר המחיה, הצמיחה, וקצב האינפלציה. חוסר הוודאות שנוצר הוא גם אחת הסיבות שבגללה הנמיכו בכירי ה'פד' את תחזיות הצמיחה שלהן לתמ"ג לשנים 25' ו-26'.
גם ההשפעה על השווקים היא עדיין תעלומה. בניגוד לחודש אפריל, אז רשמו שוקי המניות צניחה חדה ומהירה, המכתבים החדשים של טראמפ התקבלו – בינתיים – כמעט באדישות.
אבל על נתון אחד אין עוררין: ההכנסות של ארה"ב ממכסים זינקו בחודשים האחרונים. הכנסות האוצר האמריקאי ממכסים הסתכמו בתשעת החודשים הראשונים של שנת התקציב שהחלה באוקטובר ב-113 מיליארד דולר. זהו זינוק של 86% לעומת התקופה המקבילה.
שוקי המניות של אירופה יגיבו למכסים החדשים על מדינות האיחוד האירופי רק ביום ב' הקרוב. בינתיים הם רשמו עוד שבוע של עליות. מדד דאקס של בורסת פרנקפורט השלים בשבוע שעבר עליה של 2%. מדד קאק הצרפתי עלה ב-1.7% ומדד פוטסי 100 הבריטי טיפס 1.3%. מדד בורסת מילאנו שעלה ב-1.1% ננעל מעל 40 אלף נקודות.
מחיר הנפט טיפס בשבוע החולף ב-3% ועצר על כ-68.5 דולר לחבית. הזהב שממשיך להיסחר קרוב לשיאו עלה בפחות מ-1%.
זינוק מחודש רשם בשבוע האחרון הביטקוין. המטבע הדיגיטלי קפץ בכ-8% ונסחר ברמה שקרובה ל-120 אלף דולר ליחידה. מתחילת השנה השלים ביטקוין קפיצה של 26%.
ישראל ומדד הבנקים:
הבנקים בישראל קוצרים את פירות ההתייעלות ואת פערי הריבית
שוק ההון הישראלי המשיך במגמה החיובית שמאפיינת אותו ב-10 החודשים האחרונים. מדד תל אביב 125 הוסיף 0.6% לערכו והוא גבוה בכ-29% מרמתו בתחילת ינואר.
שוק אגרות החוב הישראלי נהנה גם הוא באחרונה מההתפתחויות הגיאופוליטיות, ומהסנטימנט החיובי בשוק. מדד תל בונד 20 הכולל 20 אגרות חוב קונצרניות של חברות מובילות במשק טיפס בשבוע שעבר ב-0.3% וב-3.7% מתחילת השנה.
אחד הענפים שבולטים במיוחד בתל אביב בשנה האחרונה הוא ענף הפיננסים. מדד הבנקים של תל אביב שכולל את 5 הבנקים הגדולים – לאומי, פועלים, דיסקונט, מזרחי טפחות והבינלאומי – זינק ב-12 החודשים האחרונים בכ-83%.
הזינוק הזה מתרחש כאשר המשק הישראלי עדיין לא חזר לשיעורי הצמיחה שאיפיינו אותו לפני 7 באוקטובר. אי הוודאות הכלכלית אמורה להשפיע על התיאבון של האזרחים ושל החברות ליטול הלוואות, מקור ההכנסה העיקרי של הבנקים.
למרות זאת, התוצאות העסקיות של הבנקים היו טובות מאוד בשנתיים האחרונות. הסיבה המרכזית לכך הינו פער הריביות הגבוה שקיים בין הריבית על פקדונות העו"ש שהבנקים משלמים ללקוחות (ועומדת על 0%) לעומת הריבית שהם מקבלים מבנק ישראל (שעומדת על 4.5%). זהו פער עצום שהבנקים מרוויחים ממנו מיליארדי שקלים בלא מאמץ ממשי מצידם.
מקור נוסף לרווחיות הגבוהה של הבנקים הינה הבשלה של תהליכי התייעלות רבים שהם ביצעו בעשור האחרון. הפחתת ההוצאות שכללה סגירת סניפים ופרידה מעובדים משתלמת כעת להם – ולבעלי המניות שלהם.
מקורות:
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-07-11/ty-article-live/00000197-db1e-d2cb-a79f-ff3f4c750000
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-07-07/ty-article/00000197-e5f7-d0a0-a1df-edff20900000
https://www.ynet.co.il/economy/article/bj5ang0blx
https://www.google.com/finance/quote/KOSPI:KRX?window=YTD
| המדד / תאריך | 1.1.25
תחילת שנה |
5.7.25
שבוע שעבר |
12.7.25 | שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 3,106 | 3,124 | 0.6% | 28.8% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 3,373 | 3,368 | -0.1% | 29.6% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 3,033 | 3,056 | 0.8% | 27.7% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 410.5 | 411.7 | 0.3% | 3.7% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 20,601 | 20,585 | -0.1% | 6.6% |
| S&P500 | 5,881 | 6,279 | 6,259 | -0.3% | 6.4% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 44,828 | 44,371 | -1.0% | 4.3% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 5,288 | 5,383 | 1.8% | 10.0% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 8,822 | 8,941 | 1.3% | 9.4% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 23,787 | 24,255 | 2.0% | 21.8% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 7,696 | 7,829 | 1.7% | 6.1% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 39,622 | 40,077 | 1.1% | 17.2% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 10,275 | 10,358 | 0.8% | 5.4% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 39,810 | 39,569 | -0.6% | -0.8% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,472 | 3,510 | 1.1% | 4.7% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 23,916 | 24,139 | 0.9% | 20.3% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 25,461 | 25,149 | -1.2% | 6.4% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 141,263 | 136,187 | -3.6% | 13.2% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 66.5 | 68.4 | 2.9% | -4.7% |
| זהב | 2,638 | 3,346 | 3,364 | 0.5% | 27.5% |
| ביטקוין | 93,500 | 108,200 | 117,400 | 8.5% | 25.6% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.35% | 4.42% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 17.5 | 16.4 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
