שובה של מלחמת הסחר
האיומים של נשיא ארה"ב בהעלאת המכסים על יבוא מסין גרמו לירידות ביום ו' שמחקו את העליות של תחילת השבוע. השבתת הממשל בארה"ב נמשכת ומשפיעה על השווקים. מחיר הנפט התדרדר בעוד שמומנטום העליות בזהב נמשך. עליות נאות בתל אביב לרגל ההסכם לסיום המלחמה בעזה
שבוע המסחר המלא הראשון של אוקטובר החזיר לתודעת המשקיעים את השלכותיה האפשריות של מלחמת הסחר. ובעיקר – את מלחמת הסחר של הכלכלות מספר 1 ו-2 של העולם: ארה"ב וסין.
התחדשותה של המתיחות בין וושינגטון ובייג'ין הובילה ביום שישי האחרון לתזוזה משמעותית אחורה בבורסות המניות. במיוחד בלט מדד נאסד"ק שהשיל ביום ו' האחרון 3.6% מערכו. המדד סיים בכך את השבוע בירידה כוללת של 2.5%. הנפילה של מדד מניות הטכנולוגיה אירעה לאחר יומיים שבהם הוא ננעל מעל ל-23 אלף נקודות עם שיא סגירה חדש שנקבע ביום ד' – 23,042 נקודות.
מדד S&P500 שנפל ביום ו' ב-2.7% רשם ירידה שבועית של 2.4%. דאו ג'ונס איבד בשבוע החולף 2.7% מערכו.
האירועים שהובילו לנפילות של יום ו' החלו יממה קודם לכן, עם הודעתה של סין כי היא תטיל מגבלות נרחבות חדשות על יצוא של מינרלים נדירים וחומרים חיוניים אחרים. זאת בניסיון לחזק את המינוף שלה במלחמת הסחר עם ארה"ב לקראת הפגישה שתוכננה להתקיים בהמשך החודש בין הנשיאים דונלד טראמפ ושי ג'ינפינג.
משרד המסחר הסיני הודיע ביום ה' כי משיקולי ביטחון לאומי יצוא של פריטים שבהם נמצאת אפילו כמות זעירה של מינרלים נדירים מסוימים שמקורם בסין יחייב מעתה רישיון יצוא. ציוד וטכנולוגיות מסוימים לעיבוד של מינרלים נדירים ולייצור מגנטים יהיו כפופים גם הם למגבלות.
ההודעה מהווה הסלמה במאמצי סין לפקח על השימוש בסחורות שהופקו אצלה מחוץ לגבולותיה. הן באות בתגובה למגבלות יצוא שהטיל הממשל בוושינגטון, ומונעות מחברות סיניות גישה לשבבים מתקדמים ולציוד ייצור עבורם. המגבלות החדשות ייכנסו לתוקף ב-8 בנובמבר. המוצרים החדשים כוללים חמישה מינרלים נדירים – הולמיום, אירופיום, איטרביום, תוליום, ארביום – וכן סוללות ליתיום־יון, אנודות גרפיט ויהלומים מלאכותיים מסוימים. וכאמור, גם חלק מציוד הייצור של החומרים הללו.
סין אחראית על כ-70% מהאספקה העולמית של מינרלים נדירים. אלו מינרלים שמשמשים במגוון יישומים וחיוניים עבור תעשיות הייטק, מוליכים למחצה, מכוניות, וכן תעשיות צבאיות. סין הפסיקה לרכוש פולי סויה מארה"ב בחודשים האחרונים, בניסיון לחזק את מעמדה במשא ומתן מולה.
טראמפ ושי ג'ינפינג היו אמורים להיפגש בפסגה בדרום קוריאה, שמטרתה להגיע להסכם סחר בין שתי הכלכלות הגדולות בעולם. ואולם כעת כלל לא ברור אם הפסגה הזו אכן תתקיים.
"הייתי אמור להיפגש עם הנשיא שי בעוד שבועיים, בכינוס הפורום לשיתוף פעולה כלכלי אסיה-האוקיינוס השקט (APEC) בדרום קוריאה, אבל עכשיו נדמה שאין טעם לעשות זאת", כתב טראמפ בפוסט שפירסם ביום ו' ברשת טרות'. "אחד מצעדי המדיניות שעליו אנחנו חושבים כרגע הוא הגדלה עצומה של המכסים על מוצרים סיניים שמגיעים לארה"ב".
"סין מנסה להחזיק את העולם כבן ערובה", כתב טראמפ בפוסט. "הם צברו בשקט מונופול בכמה אלמנטים. אבל גם לארה"ב יש מונופולים, הרבה יותר חזקים והרבה יותר מרחיקי לכת מאלו של סין. אם סין תתמיד בצעדיה העוינים נגד ארה"ב איאלץ לפעול פיננסית בתגובה לכך", הזהיר.
לאחר סיום המסחר ביום ו' פרסם טראמפ את צעדי התגובה שלו. המרכזי שבהם הוא הטלת מכס נוסף (כלומר – נוסף על המכסים הקיימים) בשיעור של 100% על יבוא מסין לארה"ב. המכס ייכנס לתוקף ב-1 בנובמבר. כמו כן יוטלו הגבלות יצוא על כל "תוכנה קריטית".
הטלת מכס של 100% על סין עלולה לגרום לטלטלה עזה בכלכלות העולם. היא תשפיע כמובן לרעה במיוחד על ארה"ב וסין עצמן. סין מתמודדת כיום עם פיצוץ בועת הנדל"ן הגדולה שלה שמעיקה על יכולתה לשחזר את קצבי הצמיחה מהעבר. קצב הצמיחה הנוכחי של כלכלת סין אמנם נע עדיין סביב כ-5% בשנה, אבל חלק מהצמיחה תלוי עדיין בצעדי תמרוץ ממשלתיים.
מבחינת ארה"ב, העלאת המכסים על סין עלולה לגרום להגברה של לחצי האינפלציה והאטה בצמיחה הכלכלית. חשוב לזכור גם שלחצי המחירים החלו עוד קודם לכן עם העלאת רף המכסים מצד ארה"ב לשאר מדינות העולם. במידה וסין תקטין משמעותית את היצוא לארה"ב, יצואנים אחרים לארה"ב עשויים לנצל זאת כדי להעלות מחירים.
השבתת הממשל תשפיע על החלטת הריבית?
בכיר בבנק הפדרלי, כריסטופר וולר, אמר ביום ו' כי מצבו של שוק העבודה בארה"ב מעורר אצלו דאגה. הוא העריך כי בחודשים האחרונים נרשמה כנראה צמיחה שלילית. וולר הוא אחד המועמדים המובילים להחליף את ג'רום פאואל בתפקיד יו"ר הבנק הפדרלי עם סיום כהונתו של האחרון במאי 2026.
מצבו העדכני האמיתי של שוק העבודה האמריקאי נמצא כעת בעלטה. זאת עוד צעד שמדאיג את המשקיעים – השבתת הממשל הפדרלי בארה"ב שהחלה ב-1 באוקטובר. ההשבתה גורמת להיעדר שירות ציבורי וכן לדחייה בפרסום נתוני מקרו־כלכליים ממשלתיים. דוגמא לכך הם נתוני תביעות האבטלה שמתפרסמים מדי שבוע ונתוני הגירעון בתקציב האוצר של ספטמבר. גם פרסום דו"ח התעסוקה החודשי לספטמבר עם נתוני ייצור המשרות ושיעור האבטלה טרם פורסמו. היעדר נתונים עלול להקשות על ה'פד' לקבל החלטה להפחית את הריבית בפגישתו בסוף החודש.
בחלק הראשון של שבוע המסחר בלטה מניית חברת השבבים AMD. בתחילת השבוע הודיעה יצרנית השבבים כי חתמה על עסקה למכירת שבבים בהיקף של עשרות מיליארדי דולרים לסטארט־אפ הבינה המלאכותית OpenAI, המפתחת של הצ'טבוט הפופולארי ChatGPT. העסקה מעניקה ל-OpenAI אופציות לרכוש עד 10% מכלל מניות AMD עד 2030.
המשבר הפוליטי בצרפת מעמיק
שוקי המניות של אירופה הושפעו כמובן גם הם מהתחדשותה של מלחמת הסחר במלוא העוצמה. מדד יורוסטוקס 50 איבד בשבוע האחרון 2.1% מערכו, מדד בורסת מילאנו השיל 2.8% ומדד קאק של בורסת פאריס נסוג ב-2%. המדדים של לונדון ופרנקפורט רשמו ירידות מתונות יותר.
לירידת הבורסה של פאריס היה גורם נוסף: נפילת הממשלה החדשה שהוקמה רק לפני כשבוע. ראש הממשלה החדש שמינה הנשיא עמנואל מקרון, סבסטיאן לקונרו, התפטר בתחילת השבוע מתפקידו, 28 ימים בלבד אחרי שמונה. לקורנו הוא ראש הממשלה הרביעי שמסיים את תפקידו בצרפת מאז יולי 2024 והחמישי בתוך שנתיים.
התפטרותו הגבירה את הלחץ על מקרון לפזר את הפרלמנט וללכת לבחירות חדשות. גורמים במערכת הפוליטית של צרפת, כולל כאלו שתמכו בו בעבר, קוראים כעת למקרון להתפטר מתפקידו כנשיא. עד כה הוא סירב לכך. הבחירות הקרובות לנשיאות צרפת אמורות להתקיים ב- 2027, ומקרון לא יוכל להתמודד בה על כהונה נוספת.
ביום שישי הודיע מקרון כי החליט למנות שוב את לקורנו לתפקיד ראש הממשלה. לקורנו ינסה להקים ממשלה חדשה ולהעביר תקציב בפרלמנט כבר בשבוע הבא. "אנחנו חייבים לסיים את המשבר הפוליטי בצרפת", אמר לקורנו אחרי ההודעה על המינוי. בעקבות השיתוק הפוליטי הממושך לא מצליחות ממשלות המיעוט בצרפת להעביר תקציב בפרלמנט.
האיומים של טראמפ על סין השפיעו גם על מחירי הנפט והזהב. מחיר הנפט נפל השבוע בכ-3% לכ-59 דולר לחבית. המשקיעים חוששים כי הסלמה במלחמת הסחר בין שתי הכלכלות הגדולות בתבל, עלולה לפגוע בקצב הצמיחה שלהן ולכן גם על הביקוש לנפט. הירידה במחיר הנפט קשורה גם להפסקת האש בעזה, שהרגיעה את חששות המשקיעים מהסלמה בסכסוך במזרח התיכון.
מחיר הזהב לעומת זאת ממשיך לעלות. ביום רביעי הוא הגיע למחיר שיא חדש – 4,070 דולר לאונקיה, לפני שנסוג מעט ביום ה'. העלייה קשורה גם באי הוודאות שיוצרת מלחמת הסחר המסלימה בין סין וארה"ב.
הבורסה של תל אביב נהנתה משבוע חיובי בזכות ההסכם להפסקת אש בעזה ולהחזרת החטופים. בשבוע המסחר הקצר עקב חג הסוכות הספיק מדד תל אביב 125 לטפס ב-3.3%, ומדד תל אביב 90 זינק ב-6.5%. שני המדדים עלו מתחילת השנה בכ-38%.
טוקיו מזנקת בעקבות הבחירות לראשות הממשלה
המדד המוביל של בורסת טוקיו, ניקיי 225, הגיע ביום ה' לשיא חדש – 48,580 נקודות. ביום ו' נסוג המדד בכ-1%. בכך השלים המדד היפני זינוק שבועי של 5.1%. השיא של יום ה' הוא התשיעי בתוך תקופה של כ-6 שבועות בלבד.
המדד היפני פיגר במחצית הראשונה של השנה אחר מדדי שאר העולם, בעיקר בשל מלחמת הסחר שאיימה על החברות היפניות. מאז הוא התאושש מאז במידה ניכרת. ערכו גבוה כעת בכ-20% לעומת רמתו בתחילת 2025, ובכ-54% מהשפל שאליו הגיע בתחילת אפריל.
האופטימיות של השבוע האחרון מיוחסת להתפתחויות הפוליטיות ביפן. מפלגת השלטון בחרה בסוף השבוע הקודם בסאנאה טקאיצ'י, פוליטיקאית מהמחנה השמרני הניצי, לעמוד בראשה. בכך נסללה הדרך להפיכתה של טקאיצ'י לאשה הראשונה שתתמנה לראש ממשלת יפן. המפלגה הליברל-דמוקרטית (LDP) שולטת בארץ השמש העולה כמעט ברציפות מאז תום מלחמת העולם השנייה.
טקאיצ'י בת ה-64 נבחרה בין השאר כדי להחזיר למפלגה את אמון הציבור. אזרחים יפנים רבים כועסים באחרונה על העלייה ביוקר המחיה. הם מפנים את אהדתם למפלגות יריבות שמבטיחות לשפר את המצב הכלכלי ולנקוט יד קשה נגד מהגרים.
בצעירותה הייתה טקאיצ'י רוכבת אופנועים ומתופפת בלהקת heavy-metal (שתיים מהלהקות האהובות עליה הן בלאק סבאת' ואיירון מיידן). היא הצהירה שהגיבורה שלה היא "אשת הברזל", מרגרט תאצ'ר, האישה הראשונה שכיהנה כראש ממשלת בריטניה.
ההצבעה בפרלמנט על מינויה של טקאיצ'י לראש הממשלה במקום רוה"מ הנוכחי שהתפטר, שיגרו אישיבה, צפויה להתקיים ב-15 באוקטובר. טקאיצ'י אמורה לצלוח אותה ללא קושי.
טקאיצ'י כיהנה בעבר כשרה לביטחון כלכלי, וכן במשרד לענייני פנים ולשוויון מגדרי. היא היתה האשה היחידה בין חמשת המועמדים לתפקיד נשיא המפלגה. היא נוטלת את ההנהגה בשעה שמפלגתה מצויה במשבר.
טקאיצ'י נמנית עם תומכיה האדוקים של אסטרטגיית ה-Abenomics שהוביל ראש הממשלה המנוח שינזו אבה. זו אסטרטגיה שנועדה להמריץ את הכלכלה באמצעות הוצאות אגרסיביות מצד הממשלה ומדיניות מוניטרית מקלה.
בעולם חוששים שמדיניותה עלולה להרתיע משקיעים באגרות חוב שלממשלת יפן, שנטל החוב עליה הוא מהגבוהים בעולם. לאחר ניצחונה הציגה טקאיצ'י שלל תוכניות לקיצוץ במיסים ולהגדלת הסובסידיות. עם זאת היא הצהירה שהיא מבינה את חשיבותה של זהירות פיסקלית. עוד הבהירה כי בכוונתה לכבד את הסכם ההשקעות של יפן עם נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ.
מקורות:
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-10-10/ty-article-live/00000199-b2db-da1c-addb-bbfb0a4b0000
https://www.ynet.co.il/news/article/s1i0ukw6lx
https://tradingeconomics.com/china/gdp-growth-annual
| המדד / תאריך | 1.1.25
תחילת שנה |
4.10.25
שבוע שעבר |
12.10.25
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 3,250 | 3,358 | 3.3% | 38.4% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 3,358 | 3,577 | 6.5% | 37.7% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 3,199 | 3,276 | 2.4% | 36.8% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 419.1 | 423.2 | 1.0% | 6.5% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 22,780 | 22,204 | -2.5% | 15.0% |
| S&P500 | 5,881 | 6,715 | 6,552 | -2.4% | 11.4% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 46,758 | 45,479 | -2.7% | 6.9% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 5,651 | 5,531 | -2.1% | 13.0% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 9,491 | 9,427 | -0.7% | 15.3% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 24,378 | 24,241 | -0.6% | 21.8% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 8,081 | 7,918 | -2.0% | 7.3% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 43,258 | 42,047 | -2.8% | 23.0% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 10,858 | 10,720 | -1.3% | 9.1% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 45,769 | 48,088 | 5.1% | 20.5% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,882 | 3,897 | 0.4% | 16.3% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 27,140 | 26,290 | -3.1% | 31.1% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 24,894 | 25,285 | 1.6% | 6.9% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 144,200 | 140,680 | -2.4% | 17.0% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 60.9 | 58.9 | -3.3% | -18.0% |
| זהב | 2,638 | 3,908 | 4,000 | 2.4% | 51.6% |
| ביטקוין | 93,500 | 122,100 | 112,400 | -7.9% | 20.2% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.12% | 4.05% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 16.6% | 21.7 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
