מדד S&P500 ממשיך לקבוע שיאים
במקביל, דו"ח התעסוקה שפורסם בארה"ב ביום ו' הראה גידול של 22 אלף משרות בלבד באוגוסט. הוא המשיך בכך את מגמת החולשה של החודשים מאי-יולי. הציפיות להפחתת ריבית בארה"ב הקפיצו את מחירי האג"ח המקומיות. מחיר הנפט נסוג ל-62 דולר לחבית, בעוד הזהב ממשיך לנסוק
שבוע המסחר הראשון של ספטמבר, שהחל ביום שלישי בשל חופשת "יום העבודה", הרים את מדד S&P500 לשיא נוסף. השיא נקבע ביום ה' – 6,502 נקודות. ביום ו' המדד נסוג מעט לאחור. בסיכום שבועי הוסיף המדד האמריקאי המוביל עוד 0.3% לערכו. מדד בורסת נאסד"ק רשם עליה שבועית של 1.1%, ואילו הדאו ג'ונס דווקא נסוג ב-0.3%.
בתחילת השבוע המדדים בארה"ב נטו דווקא לרדת. ההסבר העיקרי לכך היה חוסר הוודאות שנוצר בקשר למדיניות המכסים. לפני כשבוע פסק בית המשפט הפדרלי לערעורים בארה"ב כי הנשיא דונלד טראמפ חרג מסמכותו כאשר קבע את המכסים באמצעות חקיקת חירום. השופטים אמרו כי המכסים יישארו בתוקף למשך כמה שבועות, עד שהדיון בעניינם יסתיים. הפסיקה הציבה את אמצע אוקטובר כמועד אחרון לקבלת החלטה סופית. הכוונה היא לכל המכסים שטראמפ הטיל מאז "יום השחרור" בתחילת אפריל – בטרם הקפיא אותם עד לתחילת אוגוסט – וכן את המכסים על מקסיקו, קנדה וסין שעליהם הכריז עם כניסתו לבית הלבן בסוף ינואר.
טראמפ אמר בשבוע שעבר שממשלתו מתכוונת לעתור בהקדם לבית המשפט העליון נגד הפסיקה. הכנסות הממשל ממכסים חזויות להסתכם ב-2025 ב-172 מיליארד דולר. אם הפסיקה תעמוד בעינה, הממשל ייאלץ להחזיר את כספי המכסים שכבר נגבו, דבר שייצור לארה"ב בור תקציבי לא פשוט.
רוב שבוע המסחר עמד בסימן של ציפייה לדו"ח התעסוקה שמתפרסם בדרך כלל בימי שישי. הדו"ח הצביע על תוספת של 22 אלף משרות שנוספו לשוק העבודה האמריקאי באוגוסט. שיעור האבטלה טיפס אף הוא מרמה של 4.2% ביולי ל-4.3% באוגוסט.
מדובר בחודש רביעי ברציפות שבו מספר המשרות שנוסף למשק האמריקאי נמוך מ-100 אלף. למעשה, ב-4 החודשים האחרונים (מאי-אוגוסט) נוספו למשק האמריקאי רק 107 אלף משרות. לשם השוואה, בארבעה החודשים הראשונים של השנה (ינואר-אפריל) נוספו למשק האמריקאי כ-490 אלף משרות, או 122 אלף בממוצע לחודש. מדובר בנפילה חדה יחסית, שחלק ממנה מוסבר בצעדי הפיטורים של המשרד לייעול ממשלתי (DOGE) שנוהל בתחילת השנה על ידי היזם ומנכ"ל טסלה, אילון מאסק. חלק אחר מוסבר באי הוודאות שבה מצויים עסקים רבים בעקבות מלחמת הסחר.
בשוק ההון האמריקאי קיבלו את הדו"ח ברגשות מעורבים. מצד אחד, הוא מעיד על חולשה מסוימת בכלכלה, שעדיין לא ברור אם היא זמנית או מתמשכת. מצד שני, חולשת שוק העבודה חיזקה את ההערכות כי הריבית בארה"ב תרד החודש, אולי אפילו בשיעור גבוה מהרגיל.
שוק האג"ח הגיב להערכות הריבית החדשות בעליות מחירים. תשואת האג"ח ל-10 שנים ירדה במהלך השבוע מ-4.23% ל-4.09%.
האופוזיציה בטורקיה ספגה מכה
בורסות אירופה נטו בעיקר לירידות בשבוע שעבר. מדד דאקס של בורסת פרנקפורט רשם ירידה שבועית של 1.3%, ומדד בורסת מילאנו איבד 1.4%. הירידות באיטליה וגרמניה נשענו בין היתר על נתוני צמיחה מאכזבים.
מנתונים שפרסמה הלשכה האירופית לסטטיסטיקה בשבוע שעבר עולה כי התמ"ג בגוש היורו גדל ב-0.1% ברבעון השני של 2025 לעומת הרבעון הראשון. ברוב המדינות נרשמה צמיחה חיובית, אך בשלוש מהן נרשמה צמיחה שלילית. באיטליה התמ"ג התכווץ בין הרבעון הראשון לשני ב-0.1%, ובגרמניה הוא התכווץ ב-0.3%.
מדד דאקס רשם מתחילת השנה עליה נאה של כ-18.5%. חלק לא מבוטל מהעלייה מיוחס לציפיות של הציבור הגרמני להאצה בצמיחה כתוצאה מהשקעות ממשלתיות בתחומי התשתיות והביטחון. ממשלתו החדשה של הקנצלר פרידריך מרץ הצליחה להגיע להישג פוליטי כאשר שיחררה במהלך הרבעון השני את "בלם החוב" שמנע ממנה להגדיל את הגרעון לטובת השקעות. ואולם תהליך הביצוע של ההשקעות, במיוחד בתחום התשתיות, צפוי לארוך זמן. בינתיים המשק הגרמני נאלץ להתמודד עם תמורות גיאופוליטיות לא פשוטות, ובראשן הצורך להדק את השורות של ברית נאט"ו לטובת סיוע לאוקראינה במלחמתה עם רוסיה. זאת בשעה שלחברות אחרות בברית כמו צרפת, ספרד ואיטליה יש אתגרים תקציביים לא פשוטים אצלן בבית.
נפילה של 5% רשם בשבוע שעבר המדד המוביל של בורסת איסטנבול. גם הלירה הטורקית ממשיכה את מסעה דרומה ומתחילת השנה כבר איבדה כ-15% מערכה מול הדולר, וכ-25% מול היורו. הנפילה של השבוע האחרון אירעה לאחר שבית משפט בטורקיה הורה על ביטול שליטתה של מפלגת האופוזיציה העיקרית של הנשיא ארדואן, CHP בעיריית איסטנבול. זאת בטענה לאי-סדרים בעירייה ובמפלגה. מדובר במהלומה על יריבו הפוליטי המרכזי של הנשיא, אקרם אימאמאולו. האחרון כיהן כראש עיריית איסטנבול ונעצר מוקדם יותר השנה.
מדד ניקיי בבורסת טוקיו עלה בשבוע האחרון ב-0.7%. לאווירה החיובית תרמה החתימה על הסכם סחר חדש של יפן עם ארה"ב שקובע מכס בשיעור 15% על יבוא מיפן. בנוסף, ממשלת יפן התחייבה להשקיע 550 מיליארד דולר בארה"ב במסגרת ההסכם.
מחיר הנפט ירד בשבוע החולף ב-3% והוא נע כעת סביב 62 דולר לחבית. לירידה תרם דיווח של משרד האנרגיה בארה"ב שהראה כי מלאי הנפט הגולמי של המדינה גדל בשבוע שעבר ב-2.4 מיליון חביות.
מחיר הזהב לעומת זאת ממשיך לשבור שיאים חדשים והגיע למחיר של 3,640 דולר לאונקיה לאחר עליה שבועית של 4%. מתחילת השנה כבר זינק מחיר המתכת הצהובה בכ-38%. חלק מהעלייה בזהב מוסבר דרך הציפיות להפחתת ריבית בארה"ב, דבר שעלול להחליש את הדולר האמריקאי. כאשר הדולר יורד מחיר הזהב שנקוב בדולרים נוטה לעלות.
הבורסה של תל אביב איבדה מעט גובה ומדד ת"א 125 ירד במהלך השבוע האחרון ב-0.6%.
הטלטלה הפוליטית בצרפת חשפה משבר בין-דורי
ביום ב' הקרוב, 8 בספטמבר, יקיים ראש ממשלת צרפת, פרנסואה ביירו, "הצבעת אמון" על תכנית הקיצוצים הנרחבת שהוא מקדם לקראת תקציב 2026. התוכנית נועדה לצמצם את החוב העצום שבו שרויה ממשלת צרפת ואשר כבר מגיע לכ-114% מהתמ"ג שלה. ההצבעה עלולה לגרור נפילה של הממשלה המכהנת.
ביירו מציע לבצע קיצוץ משמעותי במספר עובדי המדינה ולבטל סוכנויות ממשלתיות "לא פרודוקטיביות". ממשלת ביירו נשענת על מיעוט באספה הלאומית. מפלגת הימין הקיצוני "האיחוד הלאומי", בראשות מארין לה פן, וכן הירוקים והסוציאליסטים כבר אמרו כי לא יתמכו בהצבעת האמון.
בימים האחרונים מתברר שהמחלוקת בצרפת על התקציב היא לא רק פוליטית אלא גם בין דורית. מתברר שבקרב דור ה"מיליניאלס" בצרפת (אנשים שנולדו בשנות ה-80' וה-90'), קיימת תרעומת רבה כלפי המערכת הפוליטית בצרפת שלדעתם מתעדפת את דור ה"בייבי בום" (שנולדו בשנים 1945-1964) על פני הדור שלהם.
רבים מבני דור ה"בייבי בום" בצרפת כבר מצויים בימים אלו בפנסיה ונהנים מקצבאות נדיבות, רובן במימון ממשלתי. בגרף המצורף כאן ניתן לראות שצרפת ואיטליה הן שתי המדינות הנדיבות ביותר כלפי פנסיונרים בקרב קבוצת המדינות המפותחות (OECD). עול תשלומי הפנסיה בצרפת עומד על כ-12.4% מהתמ"ג שלה, כ-67% מעל לממוצע במדינות OECD.
אחד ממשתמשי הרשת החברתית X (לשעבר טוויטר) בצרפת הקים חשבון תחת הכותרת "Nicolas foots the bill" – שמשמעותו "ניקולא משלם את החשבון". הכוונה היא לתשלומי הפנסיה העצומים שמשלמת הממשלה לפנסיונרים צרפתים שמממומנים על ידי מיסים שמשלמים עובדים צעירים יותר.
יוצר החשבון – שזכה במהירות ליותר מ-70 אלף עוקבים – מכנה את עצמו "NicolasQuiPaie". בשבוע שעבר הוא התראיין בעילום שם לסוכנות רויטרס והסביר שחוסר היכולת לקצץ בתקציבי הפנסיה המנופחים נובע מהכוח הפוליטי של בני הדורות המבוגרים. הם אלו שמצביעים באחוזים גבוהים והם אלו שמנהלים את תקציב המדינה. הטענות של ניקולא הודהדו בחלקן גם על ידי מפלגות הימין בצרפת, שגם כך נהנות מכוח פוליטי הולך וגובר.
חשוב לציין עם זאת שרבים מהמבוגרים בצרפת סבורים אחרת. "את החינוך שקיבל ניקולא אנחנו שילמנו", הם אומרים. הבעיה היא ששמיכת התקציב הצרפתי קצרה מדי וללא צעדי קיצוץ ממשיים ומוסכמים בעיית החוב של צרפת לא תגיע לפתרון.
מקורות:
https://www.reuters.com/world/europe/what-you-need-know-about-frances-political-crisis-2025-09-05/
https://data.bls.gov/timeseries/ces0000000001?output_view=net_1mth
| המדד / תאריך | 1.1.25
תחילת שנה |
30.8.25
שבוע שעבר |
7.9.25
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 3,129 | 3,109 | -0.6% | 28.2% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 3,288 | 3,265 | -0.7% | 25.7% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 3,071 | 3,047 | -0.8% | 27.3% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 415.4 | 413.5 | -0.5% | 4.1% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 21,455 | 21,700 | 1.1% | 12.4% |
| S&P500 | 5,881 | 6,460 | 6,481 | 0.3% | 10.2% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 45,544 | 45,400 | -0.3% | 6.7% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 5,351 | 5,318 | -0.6% | 8.6% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 9,187 | 9,208 | 0.2% | 12.7% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 23,902 | 23,596 | -1.3% | 18.5% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 7,703 | 7,674 | -0.4% | 4.0% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 42,196 | 41,607 | -1.4% | 21.7% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 11,288 | 10'729 | -5.0% | 9.1% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 42,718 | 43,018 | 0.7% | 7.8% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,857 | 3,812 | -1.2% | 13.8% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 24,426 | 25,417 | 4.1% | 26.7% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 24,426 | 24,741 | 1.3% | 4.6% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 141,422 | 142,640 | 0.9% | 18.6% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 64.0 | 61.9 | -3.3% | -13.8% |
| זהב | 2,638 | 3516 | 3,653 | 3.9% | 38.5% |
| ביטקוין | 93,500 | 108,700 | 110,800 | 1.9% | 18.5% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.23% | 4.09% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 15.4 | 15.2 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
