סין וארה"ב השהו את מכסי הגומלין – נאסד"ק זינק ב-7%
השהיית המכסים למשך 90 יום נועדה לתת זמן כדי להגיע להסכם סחר חדש. מדד דאקס ממשיך לקבוע שיאים חדשים והשלים זינוק של כמעט 20% מתחילת השנה. הפסקת אש בין הודו לפקיסטאן הפיחה אופטימיות בבורסת בומביי ושלחה את הזהב לירידות
שבוע המסחר האחרון עמד בצילה של ההודעה הדרמטית של סין וארה"ב על השעיה חלקית של המכסים ההדדיים שלהן זו על זו למשך 90 יום. זאת לצורך הגעה להסכם סחר חדש בין שתי הכלכלות הגדולות של העולם.
שיעור המכסים של ארה"ב על יבוא מסין יופחת כעת מ-145% ל-30% ואילו בייג'ין תוריד את שיעור המכסים על תוצרת אמריקאית מ-125% ל-10%. שתי המדינות יכוננו מנגנון תיאום שבמסגרתו יימשכו שיחות הסחר ביניהן במהלך התקופה.
ההודעה גרמה לזינוקים חדים בשוקי המניות בעולם. בהמשך השבוע ביקר נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ במזרח התיכון, במסע שכלל בין השאר התחייבות של כמה ממדינות הנפט הערביות להשקיע מאות מיליוני דולרים בארה"ב בשנים הקרובות.
ההכרזות האופטימיות, יחד עם נתוני אינפלציה מעודדים סייעו למדד נאסד"ק להשלים זינוק שבועי חריג של 7.2%. בעקבות הקפיצה מדד מניות הטכנולוגיה קרוב כעת לרמה בה החל את השנה.
מדד S&P500 נסק ב-5.2% והשלים קפיצה של 22% מאז השפל שרשם ב-7 באפריל. דאו ג'ונס השלים עליה שבועית של 3.4%. שני המדדים גבוהים כעת מרמתם בתחילת ינואר.
מדד המחירים לצרכן בארה"ב (CPI) עלה באפריל האחרון ב-2.3% לעומת רמתו באפריל 2024. זהו קצב האינפלציה נמוך ביותר שנרשם בארה"ב מאז פברואר 2021. בעקבות נתוני האינפלציה התחזקו ההערכות לפיהן ה'פד' יוריד השנה פעמיים את הריבית בארה"ב. לפי הערכות אלו בסוף השנה תשרור בארה"ב ריבית של 4%.
לחדשות שהביא טראמפ מהמזרח התיכון אפשר להוסיף גם את ההתקדמות בשיחות הגרעין מול איראן. טראמפ טוען כי שתי המדינות כבר קרובות להסכם גרעין חדש, אולם באיראן לא ממהרים לאשר זאת.
מנהיגה העליון של איראן, עלי חמינאי, אמר בסוף השבוע: "חלק מההצהרות של טראמפ בביקורו האחרון באזור הן בושה עבור הדובר ובושה לאמריקנים. הנשיא האמריקני מציג מודל למדינות ערב לפיו הן לא יכולות לחיות בלי ארה"ב אפילו עשרה ימים. המודל הזה הוא כישלון מוחלט. ארה"ב חייבת לעזוב את האזור הזה".
הפחתת דירוג לארה"ב
מקור אחר לדאגה סיפקה ביום שישי סוכנות דירוג האשראי הבינלאומית מוד'יס שהורידה את דירוג האשראי של ארה"ב ברמה אחת, מ-AAA ל-Aa1. זהו דירוג שדומה לזה שהעניקו לארה"ב שתי הסוכנויות האחרות, פיץ' ו-S&P. חברות דירוג האשראי חוששות מפני גידול חד בחוב ובגירעון של ארה"ב, ופגיעה במעמדה כיעד המוביל בעולם להשקעות.
הורדת הדירוג נבעה גם מהגידול המצטבר על פני יותר מעשור בחוב המשלתי של ארה"ב. החוב של ממשלת ארה"ב עמד באפריל על 36.2 טריליון דולר – כמעט כפול מהיקף החוב שהיה לארה"ב במאי 2015. יחס החוב לתוצר של ארה"ב עומד כעת על 124%, שיעור שבעבר נחשב לגבוה מאוד. לשם השוואה, יחס החוב תוצר של בריטניה הוא 95%, ושל ישראל 69%.
הגירעון התקציבי של ארה"ב הסתכם ב-2024 ב-6.4% מהתמ"ג. מודי'ס חוששת שהוא יתפח ל-9% עד 2035.
מוד'יס ציינה בדו"ח הצמוד להחלטת הדירוג כי מאז 2021 נרשמה מגמת עלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות של ארה"ב, דבר שהכביד עליה את נטל מימון החוב, כלומר תשלומי הריבית השוטפים.
באוגוסט 2023 הורידה פיץ' את דירוג האשראי של ארה"ב ל-AA פלוס (המקביל ל-Aa1 של מודי'ס), בנימוקים דומים הקשורים לחוב ולגירעון. סוכנות S&P הקדימה אותן וכבר באוגוסט 2011 נטלה מארה"ב את דירוג AAA שלה והפחיתה אותו ל-AA פלוס.
האנליסטים של מודי'ס פירטו בהודעתם את הסיבות להפחתת הדירוג: "הממשל והקונגרס כשלו במאמציהם. איננו מאמינים כי התקציבים המוצעים כעת יובילו לירידה רב שנתית בתקציב ובגירעון. במהלך העשור הקרוב אנו מצפים לגירעונות גדולים יותר מכיוון שהוצאות הרווחה יגדלו והכנסות הממשל תישארנה ללא שינוי".
במודי'ס הזהירו כי הצמיחה בתמ"ג צפויה להאט בטווח הקרוב בשל הסתגלות הכלכלה למכסים הגבוהים יותר, אך הוסיפו: "איננו מצפים כי הצמיחה ארוכת הטווח תושפע משמעותית".
בריטניה צומחת, דאקס בשיא
האופטימיות נשבה השבוע גם בשוקי המניות של אירופה. מדד דאקס של בורסת פרנקפורט רשם טיפוס שבועי של 1.1%, עצר שוב בשיא חדש, והוא קרוב להשלים עליה של 20% מתחילת 2025. מדד בורסת מילאנו שזינק השבוע ב-3.3% גבוה בכ-19% לעומת תחילת ינואר.
מדד פוטסי הבריטי רשם גם הוא עליה שבועית נאה של 1.5%. במהלך השבוע פורסם כי התמ"ג של בריטניה צמח בקצב שנתי של 0.7% ברבעון הראשון של 2025. זאת לעומת צמיחה של 0.1% ו-0% ברבעונים 4 ו-3 של השנה שעברה.
בשוקי אסיה בלט לטובה מדד ניפטי של בורסת בומביי שזינק במהלך השבוע ב-4.2%. המשקיעים בבורסה ההודית קיבלו באנחת רווחה את הדיווח על הפסקת אש בין הודו לפקיסטאן. שתי המדינות נמצאות במצב מלחמה מתמשך על אזור המריבה ביניהן – חבל קשמיר. התלקחות מלחמתית ביניהן מהווה דאגה לעולם כולו מאחר והשתיים מחזיקות כל אחת גם בנשק גרעיני.
התפוגגות המתיחות הביטחונית בין הודו לפקיסטאן (וגם בין ארה"ב ואיראן) לצד השעיית מלחמת הסחר, הובילו באחרונה גם להיפוך מגמה במחיר הזהב. במהלך השבוע האחרון איבד הזהב כ-4% מערכו לחזר להיסחר סביב 3,200 דולר לאונקיה.
מישהו כייס את קוינבייס?
מדד ניקיי של בורסת טוקיו הוא אחד הבודדים מבין המדדים המובילים של העולם שעדיין נסחר בכ-5% מתחת לרמתו מתחילת השנה. תעשיית המכוניות של יפן היא אחת הנפגעות העיקריות עד כה ממדיניות המכסים של טראמפ. בשבוע שעבר התפרסם כי התמ"ג היפני התכווץ בקצב שנתי של 0.7% ברבעון הראשון של השנה.
דוגמא להשלכות של מלחמת הסחר סיפקה לאחרונה חברת המכוניות היפנית ניסאן. יצרנית הרכב היפנית הודיעה בנובמבר כי תקצץ 9,000 משרות כדי להתמודד עם מכירות חלשות בארה"ב ובסין. בשבוע שעבר עדכנה החברה כי היקף הקיצוץ יגדל ויעמוד על 20,000 משרות.
בורסת הקריפטו הגדולה ביותר בארה"ב, קוינבייס, הודיעה ביום ו' כי האקרים הצליחו לשחד קבלני משנה או עובדים שלה מחוץ לארה"ב כדי לגנוב מידע רגיש של לקוחות. ההאקרים דורשים כעת מהבורסה כופר של 20 מיליון דולר. החברה, שהמטה שלה נמצא בסן פרנסיסקו, מסרה כי אין בכוונתה לשלם את הכופר. היא העריכה כי נזקי התקרית עלולים להגיע ל-400 מיליון דולר.
בתחילת השבוע מניית קוינבייס זינקה בעקבות הודעה לפיה המניה תצורף למדד S&P 500 ב-19 במאי. שווי השוק הנוכחי של קוינבייס עומד על כ-68 מיליארד דולר.
קצב האינפלציה בישראל קפץ באפריל ל-3.6%
בדומה לשאר העולם, גם בבורסה של תל אביב נרשם מסחר חיובי בשבוע שעבר. מדד תל אביב 125 הסתפק בעליה שבועית צנועה של 0.3%, בעוד תל אביב 90 הוסיף לערכו 2%.
הבורסה של תל אביב תושפע בשבועות הקרובים ממצב המלחמה בעזה. במהלך השבוע נעשה ניסיון חיסול של ראש הזרוע הצבאית של חמאס, מוחמד סינוואר, אחיו של יחיא סינוואר. במערכת הביטחון גוברת ההערכה שיעד החיסול אכן נפגע במתקפה. גם ההתפתחויות בשיחות הגרעין בין ארה"ב ואיראן עשויות להשפיע על רמות האופטימיות בתל אביב.
מדד המחירים לצרכן שפורסם ביום ו' האחרון הפתיע לרעה. מדד אפריל היה גבוה ב-1.1% ממדד מרץ, וב-3.6% ממדד אפריל בשנה שעברה. המשמעות היא שקצב האינפלציה טיפס ל-3.6% לעומת 3.3% במרץ.
חלק מהזינוק של מדד אפריל נגרם בסעיף "הוצאות על נסיעות לחו"ל וטיסות בארץ" שקפץ בשיעור חריג של 15.9% לעומת מרץ. לעומת אפריל 24' עלה סעיף זה רק ב-6.5%.
בדיאגרמה המוצגת כאן ניתן לראות שב-9 החודשים האחרונים נע קצב האינפלציה בישראל סביב רמה של כ-3.3%. זאת לעומת קצב אינפלציה של כ-2.7% ששרר בישראל במחצית הראשונה של 2024.
העובדה שהאינפלציה מתקבעת בתקופה האחרונה מעל ליעד האינפלציה של בנק ישראל והממשלה – 1% עד 3% – מקשה על בנק ישראל להצטרף למגמה העולמית של הפחתות ריבית.
ריבית בנק ישראל הגיעה לשיא של 4.75% במאי 23', והופחתה פעם אחת ברבע אחוז בינואר 24' ל-4.5%. מאז היא מצויה ברמה זו כאשר בזמן הזה רבות ממדינות אירופה כבר ביצעו הפחתת ריבית משמעותית. כל עוד האינפלציה בישראל ממשיכה לשהות מעל ל-3%, סיום המלחמה אינו נראה באופק והחששות מגידול בגרעון גדלות בנק ישראל יתקשה מאוד להצדיק הפחתות ריבית נוספות.
מקור הגרף: Tradingeconomics.com
מקורות:
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-05-17/ty-article/00000196-dc64-d048-a7d7-dc76f5160000
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-05-16/ty-article-live/00000196-c2aa-dbb0-af9f-cbbac36f0000
https://tradingeconomics.com/israel/inflation-cpi
https://www.ynet.co.il/news/article/sk6y2ehbxl
| המדד / תאריך | 1.1.25
תחילת שנה |
10.5.25
שבוע שעבר |
18.5.25
היום |
שינוי שבועי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 2,669 | 2,678 | 0.3% | 10.4% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 2,828 | 2,885 | 2.0% | 11.0% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 2,636 | 2,629 | -0.3% | 9.8% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 399.7 | 400.3 | 0.2% | 0.8% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 17,928 | 19,211 | 7.2% | -0.5% |
| S&P500 | 5,881 | 5,659 | 5,958 | 5.3% | 1.3% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 41,249 | 42,654 | 3.4% | 0.3% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 5,309 | 5,427 | 2.2% | 10.9% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 8,554 | 8,684 | 1.5% | 6.3% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 23,499 | 23,767 | 1.1% | 19.4% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 7,743 | 7,886 | 1.8% | 6.9% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 39,369 | 40,656 | 3.3% | 18.9% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 9,390 | 9,668 | 3.0% | -1.6% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 37,503 | 37,753 | 0.7% | -5.4% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,342 | 3,367 | 0.7% | 0.5% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 22,867 | 23,345 | 2.1% | 16.4% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 24,008 | 25,019 | 4.2% | 5.8% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 136,511 | 139,187 | 2.0% | 15.7% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 61.1 | 62.5 | 2.3% | -13.0% |
| זהב | 2,638 | 3,329 | 3,205 | -3.7% | 21.5% |
| ביטקוין | 93,500 | 103,600 | 102,800 | -0.8% | 9.9% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.37% | 4.44% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 21.9 | 17.2 |
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
