למרות הכל: בורסת תל אביב חוותה חצי שנה חלומית
מדד ת"א 125 זינק מתחילת השנה ב-28%, בעיקר בזכות האפשרויות המדיניות שנפתחו עם סיום המבצע באיראן. מדד דאקס בלט גם הוא עם קפיצה של כ-20% מתחילת השנה. המדדים בארה"ב התאוששו ביוני וחזרו לטריטוריה חיובית. תשומת הלב תוסט בשבוע הקרוב למלחמת הסחר. טראמפ: "נשלח מכתבים לכולם ונודיע להם מה גובה המכס"
בסוף השבוע האחרון חגגו מיליוני אמריקאים 249 שנות עצמאות של מדינתם. המסחר בשבוע המקוצר ננעל בבורסות של ארה"ב כבר ביום חמישי ב-20:00 שעון ניו יורק. הבנקאים של ניו יורק שחוו חצי שנה דרמטית במיוחד, עם נפילה של כ-20% במדד נאסד"ק בשבוע הראשון של אפריל יכלו לצאת לחופשת החג מחייכים. אחרי כל הדרמות שלושת המדדים המובילים הצליחו לסיים את מחצית השנה הראשונה בטון חיובי.
בתום 6 חודשים ועוד 3 ימים ביולי מדד נאסד"ק ניצב בשיא חדש, 20,601 נקודות, כשהוא גבוה ב-6.7% מרמתו בתחילת השנה. בחודש יוני לבדו זינק נאסד"ק ב-6.6%. גם מדד S&P500 נמצא בשיא חדש עם ניתור של 6.8% מתחילת השנה, לאחר שטיפס ביוני ב-5%. דאו ג'ונס שעלה מתחילת השנה ב-5.4% רחוק רק 0.5% מהשיא שקבע בדצמבר האחרון.
הזינוקים של חודש יוני נבעו במידה רבה ממה שנראה כמו ההצלחה בתקיפה של מתקני הגרעין איראן. בנוסף, נראה שמלחמת הסחר קצת פחות מטרידה כרגע את המשקיעים. ב-9 ביולי שחל בשבוע הקרוב ימלאו 90 יום להשעיית מכסי הגומלין שהטיל טראמפ בתחילת אפריל. בינתיים נראה ששיחות הסחר עם המדינות השונות מתקדמות בעצלתיים.
נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, אמר ביום ו' שהממשל האמריקאי החל לשלוח מכתבים לשותפות הסחר של ארה"ב, בהם ייקבעו שיעורי מכס חד-צדדיים. המדינות השונות יחויבו בהם החל מ-1 באוגוסט. "המכסים יהיו בטווח של 60% או 70% וטווח מינימום של 10% או 20%", הוא הוסיף. הרמה העליונה של הטווח (60-70 אחוז) גבוהה יותר מכל המכסים שעליהם הכריז טראמפ ב"יום השחרור" שלו בתחילת אפריל. אז הוא דיבר על מכס בסיסי של 10% על רוב הכלכלות, עם תקרה של 50%. טראמפ לא פירט אילו מדינות יושפעו מהמכסים או אם יהיו מוצרים מסוימים שיחויבו בשיעורי מס גבוהים יותר מאחרים.
עד כה, ממשל טראמפ הודיע על הסכמים עם בריטניה ווייטנאם, והגיע למעין הפסקת אש עם סין. כאשר נשאל טראמפ ביום חמישי אם צפויים הסכמים נוספים, הוא השיב: "יש לנו עוד כמה הסכמים, אבל הנטייה שלי היא פשוט לשלוח מכתב ולציין אילו מכסים הם הולכים לשלם. זה הרבה יותר פשוט", קבע. על פי ההסכם עם וייטנאם ארה"ב תטיל מכסים של 20% על ייבוא מווייטנאם, בעוד וייטנאם תטיל "אפס מכסים" על יבוא מארה"ב. וייטנאם גם הסכימה לדברי טראמפ למכסים של 40% על מוצרים שיגיעו אליה ממדינה אחרת כדי לשלוח אותם לארה"ב. הכוונה בסעיף הזה הוא בעיקר לסין שנעזרת בווייטנאם כמרכז משלוחים לארה"ב.
חוק התקציב עבר
ביום שישי רשם טראמפ הישג כשבית הנבחרים אישר סופית את חבילת התקציב שלו בשווי 3.4 טריליון דולר שכוללת קיצוצי מיסים, צמצום תקציבים ותוכניות רווחה, וביטול חלק גדול מרפורמת האנרגיה הנקייה של קודמו, ג'ו ביידן. החוק אושר לאחר דיון ממושך בבית הנבחרים ועבר רק אחרי שטראמפ הצליח להרגיע גורמים במפלגה הרפובליקנית שהתנגדו לו בשל החשש שלהם מהגדלת החוב ופגיעה במערכת הבריאות. בסופו של דבר, רק שני סנטורים רפובליקנים הצטרפו לדמוקרטים בהצבעה נגד החוק.
דו"ח התעסוקה שפורסם בארה"ב בשבוע שעבר הצביע על תוספת של 147 אלף משרות לשוק העבודה ביוני. שיעור האבטלה ירד במפתיע ל-4.1%.
קצת פחות מופלאות
מגזר הטכנולוגיה של ארה"ב הובל ב-30 החודשים האחרונים על ידי 7 מניות שכונו "7 המופלאות". כולן תומחרו בהתאם עם ציפיות צמיחה אגרסיביות. שתיים מתוכן – טסלה ומיקרוסופט – ניפקו בשבוע שעבר חדשות בעלות אופי שלילי.
יצרנית המכוניות החשמליות טסלה דיווחה על נפילה במכירותיה ברבעון השני של 2025. נתוני המכירות הגלובליות של החברה הראו על ירידה של 13% ל-384 אלף מכוניות ברבעון השני, לעומת 444 אלף מכוניות ברבעון המקביל ב-24'. ברבעון הראשון של 25' מסרה טסלה 337 יחידות, כשגם כאן היתה ירידה לעומת 389 מכוניות ברבעון המקביל ב-24'. לכך אפשר גם להוסיף שהיקף המסירות של טסלה בשנת 24' כולה – 1.79 מיליון יחידות, היה נמוך מעט לעומת 23' (1.81 מיליון יחידות). בשבוע שעבר – כחלק מהסכסוך המתוקשר של השניים – איים טראמפ לשלול סובסידיות וחוזים ממשלתיים מחברות שבבעלות אילון מאסק, כמו טסלה וספייס אקס. הוא אף אמר כי ישקול לגרש את מאסק מארה"ב. מאסק הוא יליד דרום אפריקה ובעל אזרחות אמריקאית.
יצרנית תוכנת אופיס, מיקרוסופט הודיעה בשבוע שעבר כי תחל בסבב פיטורים שישפיע על כ-9,000 מעובדיה. הקיצוצים יתפרסו על פני מחלקות שונות ויכללו עובדים ותיקים וחדשים. זהו גל פיטורים שני לאחר שבמאי פיטרה החברה כ-6,000 עובדים.
גאות במניות הטכנולוגיה הסיניות בהונג קונג
בורסות אירופה ירדו מעט בחודש יוני והפער בינן לבין השוק האמריקאי החל להיסגר. מדד יורוסטוקס 50 הפאן אירופי עלה מתחילת השנה ועד 5 ביולי ב-8%. בורסת פרנקפורט בלטה במיוחד עם זינוק של 19.5% במדד דאקס מתחילת 2025. גם מדד בורסת מילאנו הפגין ביצועים נאים עם קפיצה של 15.9% מתחילת השנה. מדד קאק של בורסת פאריס הסתפק באותו זמן בעליה של 4.3%.
מדד פוטסי 100 של בורסת לונדון טיפס מתחילת השנה ב-7.9%. בשבוע שעבר התחוללה מיני דרמה כלכלית בבריטניה. שרת האוצר, רייצ'ל ריבס, נצפתה בפרלמנט הבריטי כשדמעות זולגות על לחייה. בעקבות התמונות החלו להסתובב שמועות כי ריבס בדרך לאבד את משרתה. השמועות טענו כי מצב רוחה הקודר נבע מלחצים גוברים סביב רפורמה ממשלתית שהיא מתכננת בשירותי הרווחה. בהמשך נמסר מטעמה כי היא מתמודדת עם "עניין אישי". היא קיבלה גיבוי מלא מראש הממשלה, קיר סטארמר, שאמר: "היא לא הולכת לשום מקום".
בשוקי המניות של אסיה בלט בחודש יוני מדד ניקיי היפני שזינק ב-6.6%. עם זאת, המדד היפני ניפק במחצית הראשונה ביצועים חלשים. תעשיית המכוניות של יפן היא אחת הנפגעות העיקריות ממלחמת הסחר שכפה טראמפ. היצרניות היפניות מסתמכות על יצוא לארה"ב, ולרבות מהן אף יש מפעלי הרכבה בארה"ב.
גם מדד הנג סנג של בורסת הונג קונג הראה ביצועים נאים עם עליה של כ-19% מתחילת השנה. הונג קונג אמורה אמנם להיות מושפעת ממלחמת הסחר של טראמפ שכוונה בעיקרה נגד סין. בינתיים נראה שסין וארה"ב הסכימו על הפסקת אש ומנסות לקדם את הסכם הסחר ביניהן. בבורסה של הונג קונג בלטו בעיקר מניות של חברות טכנולוגיה סיניות שאמורות ליהנות מהתקדמות בעסקיהן בשל התפתחות טכנולוגיית הבינה המלאכותית.
מחירם של הנפט והזהב הלך בכיוונים מנוגדים במחצית הראשונה של השנה. בעוד הנפט איבד כ-7% מערכו, מחיר הזהב זינק בכ-27%. הסיבה העיקרית לדעיכה במחיר הנפט הינו קצב ייצור מוגבר שהוביל לעודפי היצע. הנפט עהגיב למלחמה הקצרה של ישראל ואיראן ולחששות מסגרת מיצרי הורמוז. בתוך האירועים הוא זינק במהירות מ-64 ל-74 דולר לחבית וצנח חזרה ל 66 עם הפסקת האש.
הגאות בזהב מיוחסת בעיקר להתגברות אי הוודאות בעקבות מלחמת הסחר, כמו גם לרכישות מצד בנקים מרכזיים שמעוניינים להפחית את התלות שלהם בדולר. הדולר אכן איבד גובה במהלך המחצית הראשונה ונחלש בכ-14% מול היורו.
מדדי תל אביב המובילים מעל 3,000 נקודות
שוק המניות הישראלי קיבל תנופה משמעותית ביוני עם זינוק של 11% במדד תל אביב 125. בשבוע האחרון ננעלו כל שלושת המדדים המובילים של תל אביב מעל 3,000 נקודות כשכולם רושמים שיאים חדשים. תל אביב 125 גבוה כעת ב-28% מרמתו בתחילת השנה.
הגאות בתל אביב נובעת בעיקר מההתפתחויות הגיאופוליטיות האחרונות שהן לא פחות מדרמטיות. ראשית, המערכה באיראן נראית כמו הצלחה. גם אם לא ברור עד כמה נפגעה תכנית הגרעין האירנית, ישראל הוכיחה שהיא לא חוששת מתקיפה במרחק של יותר מ-2,000 קילומטר ושארה"ב מגבה אותה. שנית, ייתכן שהמלחמה בעזה נכנסת לשלבי הסיום שלה. שלישית, סיום המלחמה בעזה ואיראן פותח שלל אפשרויות מדיניות. בימים האחרונים הוזכרה אפשרות של הסכם עם הממשלה החדשה בסוריה, כמו גם האפשרות של נורמליזציה עם ערב הסעודית.
מה מכל זה יקרה? קשה לדעת. אולי המחצית השנייה של 2025 תספק לנו כמה תשובות.
מקור הגרף: גוגל פייננס
תל אביב ופרנקפורט משקיפות על ניו יורק מלמעלה
המחצית הראשונה של 2025 הבליטה במיוחד את שוקי המניות של ישראל וגרמניה. כל אחת עם הסיפור שלה. בגרמניה התקיימו בחירות מוקדמות בפברואר. למרות החששות מהתחזקות מפלגת הימין הקיצוני (Afd), היא נותרה מחוץ לקואליציה. הקאנצלר החדש, פרידריך מרץ, הוביל לשינוי בסדרי העדיפויות ולראשונה הוסר בלם החוב בגרמניה. גרמניה מתכננת להגדיל משמעותית את תקציבי ההצטיידות הביטחונית שלה, ורבות מחברות התעשייה שלה אמורות ליהנות מכך.
הבורסה של תל אביב נעה בשנתיים האחרונות בעיקר בהתאם להתפתחויות של מלחמת "חרבות ברזל", שהשפיעה גם על מצבה המדיני של ישראל בעולם. גל העליות הנוכחי החל בספטמבר 24', מעט לאחר המכות שהמטירה ישראל על הצמרת הבכירה של ארגון חיזבאללה שהובילו להפסקת אש בלבנון. מגמת העליות קיבלה תנופה באחרונה בעקבות המבצע המוצלח באיראן ושורת האפשרויות המדיניות שממתינה לסיום הלחימה בעזה.
שני המדדים של תל אביב ושל פרנקפורט משקיפים מלמעלה על מדד נאסד"ק ו-S&P500 האמריקאים שעלו מתחילת השנה בכ-7%. המשותף לת"א ופרנקפורט בין השאר הוא הערכות כי חרב המכסים לא תונף לכיוונן לפחות לא באופן מאוד משמעותי. המדדים בארה"ב טיפסו בחודשיים הראשונים של 2025, אבל כשהחלו להישמע תופי מלחמת הסחר של הנשיא טראמפ הם נסוגו לאחור ועברו לטריטוריה שלילית.
מאז 9 באפריל, אז הושעו המכסים של טראמפ ל-90 יום לטובת "משא ומתן על הסכמי סחר", המדדים האמריקאים נמצאים במגמת עליה, שאף התחזקה בחודש האחרון. ההשעיה הזו מסתיימת השבוע. לא ברור מה באמת היה "במשא ומתן" הזה משום שכעת יוציא טראמפ "מכתבים" שבהם יבשר לכל מדינה מה שיעור המכס שהיא חייבת בה. כעת נצטרך לחכות ולראות מה יש במכתבים הללו וכיצד יפרשו אותם השווקים.
| המדד / תאריך | 1.1.25
תחילת שנה |
30.6.25
|
5.7.25
היום |
שינוי מתחילת יולי | שינוי מתחילת השנה |
| נקודות | נקודות | נקודות | |||
| ישראל | |||||
| תל אביב 125 | 2,426 | 3,022 | 3,106 | 2.8% | 28.0% |
| תל אביב 90 | 2,598 | 3,262 | 3,373 | 3.4% | 29.8% |
| תל אביב 35 | 2,394 | 2,958 | 3,033 | 2.5% | 26.7% |
| תל בונד 20 | 397.2 | 410.0 | 410.5 | 0.1% | 3.3% |
| ארה"ב | |||||
| נאסד"ק | 19,310 | 20,369 | 20,601 | 1.1% | 6.7% |
| S&P500 | 5,881 | 6,204 | 6,279 | 1.2% | 6.8% |
| דאו ג'ונס 30 | 42,544 | 44,094 | 44,828 | 1.7% | 5.4% |
| אירופה | |||||
| יורוסטוקס 50 (אירופה) | 4,895 | 5,303 | 5,288 | -0.3% | 8.0% |
| פוטסי 100 (אנגליה) | 8,173 | 8,760 | 8,822 | 0.7% | 7.9% |
| דאקס (גרמניה) | 19,909 | 23,909 | 23,787 | -0.5% | 19.5% |
| קאק 40 (צרפת) | 7,380 | 7,666 | 7,696 | 0.4% | 4.3% |
| Italy ftse Mib 40 (איטליה) | 34,186 | 39,792 | 39,622 | -0.4% | 15.9% |
| ביסט-100 (טורקיה) | 9,830 | 9,948 | 10,275 | 3.3% | 4.5% |
| אסיה ודרום אמריקה | |||||
| ניקיי 225 (יפן) | 39,894 | 40,487 | 39,810 | -1.7% | -0.2% |
| שנגחאי (סין) | 3,351 | 3,444 | 3,472 | 0.8% | 3.6% |
| האנג סנג (הונג קונג) | 20,059 | 24,072 | 23,916 | -0.6% | 19.2% |
| ניפטי 50 (הודו) | 23,644 | 25,517 | 25,461 | -0.2% | 7.7% |
| בווספה (ברזיל) | 120,283 | 138,854 | 141,263 | 1.7% | 17.4% |
| נכס | דולר | דולר | דולר | ||
| נפט ("טקסס מתוק") | 71.8 | 64.8 | 66.5 | 2.6% | -7.4% |
| זהב | 2,638 | 3,332 | 3,346 | 0.4% | 26.8% |
| ביטקוין | 93,500 | 107,000 | 108,200 | 1.1% | 15.7% |
| שונות | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | תשואה לפדיון | ||
| אג"ח ארה"ב 10 שנים | 4.57% | 4.23% | 4.35% | ||
| מדד הפחד (Vix) | 17.3 | 17.0 | 17.5 |
מקורות:
https://www.themarker.com/wallstreet/2025-07-04/ty-article-live/00000197-ba4f-de01-a39f-ffff9b660000
https://www.statista.com/statistics/502208/tesla-quarterly-vehicle-deliveries/
המידע המפורט לעיל הינו מידע מקצועי מסייע בלבד ואין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המוזכרים בו ולכן אין לקבל על סמך מידע זה בלבד החלטות השקעה כלשהן. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או חוות דעת בקשר עם המוצרים ו/או השירותים המוצעים על ידי קבוצת IBI בית השקעות בע"מ ו/או מוצרים ושירותים אחרים המוזכרים בו. האמור לעיל אינו מהווה עמדה בנוגע לכדאיות השקעה כלשהי, אינו מהווה תחליף לשיקול דעתו הפרטני של כל אדם בהתחשב בסיכויים ובסיכונים הטמונים בכל השקעה ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. המידע לעיל אינו מהווה תחליף לקבלת ייעוץ והדרכה מקצועיים על ידי מי שמוסמך לתיתם. כמו כן, על כל לקוח לפנות לקבלת ייעוץ והדרכה בקשר עם השקעתו הפוטנציאלית, לרבות ייעוץ מס המתחשב בנתוניו ומצבו המיסויי. אין לראות במידע האמור כעובדתי או כמידע שלם וממצה ואין לקבל החלטות השקעה כלשהן בהסתמך עליו בלבד. קבוצת IBI בית השקעות בע"מ לא תהיה אחראית כלפי כל אדם או תאגיד לכל נזק שעלול להיגרם לו כתוצאה משימוש בפרסום זה או הסתמכות עליו. אין באינפורמציה הניתנת לעיל משום הבטחת תשואה כלשהי. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו – עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל. IBI אמבן – ניהול השקעות בע"מ עוסקת בניהול תיקי השקעות ושיווק השקעות בלבד ואינה עוסקת בייעוץ.
