ספטמבר 2019

הלית ימאל, אנליסטית ב-IBI ניהול תיקים

 

אוגוסט היה חודש שלילי בשוקי המניות בארץ ובעולם, אבל חיובי למדי בשוק איגרות החוב. סאגת מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין חזרה למרכז הבמה - ובשיא הכוח, והחזירה עימה גם את החשש מהאטה משמעותית בקצב צמיחת הכלכלה העולמית, או אפילו מיתון.

כל זה גרר את מדדי המניות למטה, וגם תשואות איגרות החוב ירדו, מה שאומר שמחירן עלה והן הניבו תשואה חיובית.

בסיכומו של אוגוסט מדד S&P 500 איבד 1.8%.

מדד תל אביב 35 ירד ב-3.8%.

אבל, אם מסתכלים על ביצועי שוק המניות מתחילת השנה, אפשר עדיין להמשיך לחייך:

מדד S&P 500 הוסיף 17% מתחילת השנה.

מדד תל אביב 35 אומנם מתעכב מאחור, אבל עדיין עם תשואה חיובית של כ-7%.

ובשוק איגרות החוב, כל מדדי איגרות החוב בבורסה בתל אביב חיוביים מתחילת השנה, עם תשואות פנומנליות, גם בממשלתיות וגם בקונצרניות.

 

פחד גבהים

בשלב זה, משקיעים בעולם קיבלו פחד גבהים. שוב כולם עוצרים ותוהים האם המומנט החיובי בשווקים ימשיך או שמא זו התחלתה של הדרך למטה. רק ניזכר בכך שמנגינה זו כבר נשמעה פעמים רבות ובהזדמנויות שונות לאורך העשור האחרון. בסופו של דבר, פעם אחר פעם, תקופות כאלה התבררו כהזדמנויות השקעה. כמובן שזו חוכמה שבדיעבד, ולאף אחד או אחת אין כדור בדולח ביחס לעתיד.

 

סביבת המאקרו עדיין מתמרצת עליות

מנקודת מבט מאקרו-כלכלית, הריבית הנמוכה ממשיכה להוביל להגדלת רמת הסיכון בתיקי ההשקעות.  המחשבה היא לייצר חשיפה גדולה יותר לסקטורים המושפעים פחות מגורמים חיצוניים. למשל, ניתן לראות שהסקטורים שנותרו מאחור מתחילת השנה הם אנרגיה ובריאות, בעוד שענפי הטכנולוגיה, נדל"ן, צריכה בסיסית ומחזורית הובילו את השוק מעלה.

בסופו של דבר, קיים תמריץ לעליות בשווקים כל עוד כלכלת ארה"ב תמשיך לייצר משרות חדשות וצמיחה, ותפריך את החשש ממיתון, לצד המדיניות המקלה של "הפד" ותוואי הריביות הנמוך.

נכון לסוף אוגוסט, ההסתברות שהשוק נותן להפחתת ריבית נוספת בארה"ב ב-18 בספטמבר עומדת על 100%.

גם אצלנו בישראל לא צפויה עלייה בריבית.

בנק ישראל הותיר את הריבית על כנה, בהתאם לציפיות השוק. הוא גם הבהיר שהריבית לא תעלה למשך זמן ממושך, ובמידת הצורך, ינקטו צעדים נוספים כדי לתמוך בפעילות הכלכלית במשק.

 

בנקים - תמונת מצב

אם נרד קצת לרמת המיקרו, אז במהלך אוגוסט פירסמו חמשת הבנקים הגדולים את הדו"חות הכספיים שלהם. התוצאות של כולם נתמכו על ידי המדד הגבוה, שתרם לגידול בהכנסות. גם אירועים חד-פעמיים, בהם מימוש מניות לאומי קארד, סופר פארם ושב"א, תרמו לתוצאות הרבעוניות, בהתאם לכל בנק.

בנוסף, כל חמשת הבנקים הציגו המשך תהליכי התייעלות, והשקעה במוצרי טכנולוגיה ותשתיות.

בנק הפועלים היה היחיד שהציג ירידה בשורת הרווח הנקי הריאלי. כמקובל בהרבה מקרים של החלפת מנכ"לות, יתכן שתקופה זו עשויה להביא עימה תוצאות כספיות מעורבות, שמבטאות "ניקוי אורוות" עם כניסתו של המנכ"ל החדש.

 

נדל"ן מנצח

הריבית הנמוכה ממשיכה למשוך למעלה את מניות חברות הנדל"ן. נראה שגורם נוסף שתורם לכך הוא  הפוליטיקה הלא יציבה והחלפת ממשלה בפעם השנייה השנה. כשנראה שלכל זה יהיו השלכות על תוכנית "מחיר למשתכן", שרבים בענף הנדל"ן כבר נהנים להספיד אותה. האם רוכשי דירות פוטנציאליים עדיין "יושבים על הגדר" ומחכים לשינויים שעשויים להגיע לאחר הרכבת ממשלה חדשה?

כך או כך, מתחילת הרבעון, מדד ת"א נדל"ן עלה בכ-15%, בעוד שת"א 125 הוסיף כ-1% בלבד.

 

 שוק המניות באוגוסט

ישראל

מדד ת"א 35 ירד ב-3.8%

מדד ת"א 125 ירד ב-2.2%

מדד ת"א 90 עלה ב-2.3%

מדד יתר 60 עלה ב-0.1%

ארה"ב

מדד S&P 500 ירד ב-1.8%

מדד נאסד"ק ירד ב-2%

מדד דאו ג'ונס ירד ב-1.7%

אירופה

מדד DAX הגרמני ירד ב-2%

מדד CAC 40 הצרפתי ירד ב-0.7%

מדד FTSE 100 הבריטי ירד ב-5%

אסיה

מדד ניקיי ביפן ירד ב-3.9%

מדד שנחאי בסין ירד ב-1.4%

 

שוק האג"ח

מדד תל בונד 20 ירד ב-0.2%

מדד תל בונד 40 ירד ב-0.4%

מדד תל בונד 60 ירד ב-0.3%

מדד איגרות חוב ממשלתיות עלה ב-1.2%

מדד איגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד עלה ב-0.8%

מדד אגרות חוב ממשלתיות שקליות עלה ב-1.5%

 

שוק המט"ח

הדולר עלה בכ-1% מול השקל לרמה של 3.54 ₪/דולר

האירו נשאר ללא שינוי מול השקל, ברמה של  3.9 ₪/אירו

לצפייה בדוחות ובמידע נוסף יש להיכנס לעמוד זה ממחשב אישי

שתפו עם חברים :
הוסף תגובה חדשה תגובות

רוצה להגיב או לשאול אותנו משהו?

האימייל לא יוצג באתר.