%d7%9e%d7%94-%d7%a2%d7%a9%d7%95-%d7%a9%d7%95%d7%95%d7%a7%d7%99-%d7%97%d7%95%d7%9c

יהונתן כמורה
סוחר ניירות ערך זרים ונגזרים בשווקים בינלאומיים
31/12/2019

שנה ירוקה לשוק המניות, שנה אדומה לקרנות הגידור

לאורך השבוע האחרון מדד ה-S&P 500 עלה ב-0.6%, הדאו ב-0.7%, והנאסדק ב-0.9%.
ה-S&P 500 מסמן כעת עלייה שנתית של 29.2% ונמצא בדרכו להשוות את השנה הטובה ביותר מזה עשור – שנת 2013  – שבה הציג עלייה של 29.6%. יתרה מזאת, המדד הגיע במהלך השנה לשיאים חדשים 34 פעמים.

על פי גוף המחקר Edward Jones, השנה לא הייתה תנודתית במיוחד במונחים היסטוריים.
S&P 500 הציג שתי ירידות חודשיות מהותיות בלבד בחודשים מאי (6.8%) ואוגוסט (6.1%). נוסף על כך, המדד הציג שינויים יומיים של למעלה מ-2% שבע פעמים בלבד במהלך השנה.

על פי Mark Decambre מ-Market Watch, נתונים היסטוריים מצביעים על כך שהשנה הבאה תהיה חיובית – מדד ה-S&P 500 עלה בממוצע 11.2% בשנים שקדמו להן עליות שנתיות של לפחות 20%, והנאסדק עלה בממוצע 14.2% בשנים שקדמו להן עליות שנתיות של לפחות 30%.

השנה האחרונה הייתה רוויה באירועים אשר השפיעו על השווקים –  החל במלחמת הסחר בין ארה”ב וסין ועד לשינויי שערי הריבית בארה”ב. על אף שלאורך השבועות האחרונים היה נראה כי הממשל האמריקאי והממשל הסיני הגיעו למוסכמות במידה מה לראשונה מזה תקופה ארוכה, משקיעים לא שוכחים שהמחלוקת המייגעת הגיעה לאין ספור נקודות תפנית עד היום. אירוע נוסף שעתיד להשפיע על השווקים לאורך השנה הבאה הוא כמובן הבחירות לנשיאות בארה”ב שיתקיימו בחודש נובמבר. בגזרת הגוש האירופי, היציאה של הממלכה המאוחדת מהאיחוד האירופי סבוכה בבירוקרטיה ועתידה להימשך זמן מה.


סחורות

מחירי הנפט עלו במהלך השבוע האחרון – מדד ה-WTI הוסיף 5 סנט והגיע ל-61.77 $ ביום שני, והחוזים על ה-Brent Crude מראים עלייה של 20 סנט – 68.36 $ לחבית. העליות מגיעות לאחר שב-13 לחודש ארה”ב וסין הודיעו על תחילת שיתוף פעולה לטובת מתווה לפתרון מחלוקת הסחר. יתרה מכך, אספקת היצור בארה”ב ירדה ב-5.5 מיליון חביות בשבוע שעבר. המצב הגיאופוליטי שברירי במזרח התיכון לאחר שהצבא האמריקני ביצע תקיפות אוויריות באיראן ובסוריה כתגובה להרג של חיילים אמריקנים.

גם מחירי הזהב נמצאים בעלייה והגיעו לשיא של יותר מחודשיים ביום שני האחרון כאשר עמדו על 1,514.94$ לאונקיה. מתחילת השנה מחרי הזהב עלו בכ-18%. Stephen Innes מ-AxiTrader טען שמהיבט מאקרו-כלכלי אין ביסוס למחירי זהב גבוהים מ-1,500$ שכן נדיר ששווקי המניות והזהב מציגים אותה מגמה.

קרנות הגידור בשנה רעה

פדיונות בסך 3 טריליון $ בוצעו לאורך השנה האחרונה בתעשיית קרנות הגידור וכ-4,000 קרנות נסגרו במהלך 5 השנים האחרונות. בחודש נובמבר בלבד, בוצעו פדיונות בשווי של 81.5 מיליארד $ מקרנות אלו, סכום העולה על זה של סך הפדיונות במהלך כל השנה שעברה. בעוד שמדד ה-S&P 500 הציג עלייה של 28% לאורך השנה, מדד ה-Equity Hedge Fund של Bloomberg מראה עלייה של 10% בלבד.

על פי Charlie McGrath מ-Pensions&Investments, שיעור עמלות ההצלחה של קרנות הגידור ירד ב-11% בתקופה שבין סוף שנת 2018 ועד לאוקטובר השנה. נכון לסוף אוקטובר, שיעור עמלת ההצלחה הממוצע על 13.3% בהשוואה ל15% מתחילת השנה, וממוצע שיעור דמי הניהול ירד באותה תקופה בכ-0.8%.

Jeffrey Vinik, לשעבר מנהל קרן הקידור Fidelity Magellan ודמות מוכרת בתעשייה, העלה כמה נקודות מעניינות. ראשית אומר Vinik שכיום התחרות מורגשת במיוחד שכן מספר הקרנות גדל מ-530 בשנת 1990 ל-8,200 היום, ושווי הנכסים המנוהלים צמח מ-39 מיליארד $ ל-3.2 טריליון $ במהלך אותה תקופה. Vinik גם הדגיש את ירידת שיעורי העמלות שגובות קרנות הגידור לאורך השנים האחרונות בהתחשב במוצרים בניהול פאסיבי דוגמת ETF’s שמכפיל ההוצאות שלהם בממוצע נע בין 0.03%-0.09%.

מדד ה- S&P 500 לאורך השבוע האחרון:

*באדיבות Bloomberg

מדד ה-HFRXEH לביצועי קרנות הגידור לאורך השנה האחרונה:

*באדיבות Bloomberg

דסק מסחר בניירות ערך זרים

03-5197933

שני עד שישי 09:00 עד 23:00

הסוחרים שלנו בחו”ל

שתפו עם חברים :