מבוא

אופציה היא למעשה חלק מקבוצת מכשירים פיננסיים הנקראים "נגזרים". בקבוצה זו נכלל גם החוזה העתיד.

ערכם של מכשירים אלה נגזר מנכס אחר, הנקרא "נכס הבסיס".  לדוגמא,ערכם של הנגזרים על מדד ת"א 25- מבוסס, בין היתר, על ערך מדד זה במהלך המסחר בבורסה. הנגזרים מאפשרים לרוכשים או למוכרים להגן על השקעתם מפני עליות או ירידות במדד מסוים, אך גם כתחליף להשקעה בנכס הבסיס על מדד זה. למעשה,ניתן לומר שאופציה היא הסכם בין שני צדדים ,המקנה זכויות ומטיל חובות.

קיימים שני סוגי אופציות

1.       אופציית רכש CALL מעניקה זכות לרכישת נכס או סחורה מסוימת במחיר הנקוב ובמועד מסויים.

2.       אופציית מכר PUT מעניקה זכות למכירת נכס או סחורה מסוימת במחיר הנקוב ובמועד מסויים.

במידה ואנחנו חוזים התנהגות שוק מסוימת, נוכל לבנות אסטרטגיה שתתאים לתחזית. באופן פשטני ניתן לומר שעל ידי בניית האסטרטגיה נוכל להגביל את הסיכון שאנחנו מוכנים לקחת על עצמנו, תוך התחשבות ברווח שהיינו רוצים להשיג.

נחלק את האסטרטגיות להשקעה באופציות לארבעה סוגים עיקריים

1.       NAEKD עירומה: כרוכה ברכישה או כתיבה (מכירה) של אופציה PUT או CALL (אחת בלבד, ללא קנייה או מכירה של נכס הבסיס או אופציות אחרות). למעשה, מדובר בצפיית כיוון למניה/מדד, מעלה או מטה - וקניית/מכירת אופציה בהתאם לכיוון הצפי.

2.       HEDGES נטרול סיכון או הגנה: למעשה מדובר בגידור באמצעות אופציות - שילוב בין אופציה ונכס הבסיס אליו היא מתייחסת. במקרה של CALL, הנכס מגן על ההפסדים ממכירת האופציה, ובמקרה של PUT האופציה מגינה על הפסדים אפשריים מרכישת הנכס.

3.       SPREAD מרווח: אסטרטגיה זו משלבת אופציות הנכתבות על אותו הנכס, עם מרווח בין מחירי המימוש שלהן או עם מרווח בין זמני הפקיעה שלהן.

4.       COMBINATION שילוב: שילוב קניית אופציות CALL ו PUT על אותו הנכס, או מכירת אופציות CALL ו PUT על אותו הנכס.v