מהי קרן סל

קרן סל היא מכשיר פיננסי אשר משלב בתוכו מאפיינים של קרן נאמנות ותעודות סל. קרן סל היא קרן העוקבת אחר מדד בסיס כלשהוא (או שילוב של מספר מדדים) ולמעשה רוכשת את הנכסים המרכיבים את אותו המדד (או מדדים) וומשקיעה אותם בנאמנות עבור המשקיע. כיום, קיימות בישראל קרנות מחקות אשר בעקבות תיקון 16^* אמורות להסב את זהותן לקרנות סל שיתבססו על המודל האמריקאי (ETF) תוך ביצוע התאמות המתחייבות ממאפייני שוק ההון הישראלי, לרבות אימוצם של מאפיינים תפעוליים מתחום תעודות הסל (תעודות סל מקבילות בחו"ל ל– ETN).

* תיקון 16 לחוק השקעות משותפות בנאמנות אמור להניח תשתית משפטית להסדרת "קרן סל" בישראל שתתבסס על המודל האמריקאי (ETF) ותתחרה בתעודות הסל ובקרנות המחקות או שיחליף אותן.
כמו כן אמור תיקון 16 להסדיר את פעילותן של תעודות הסל ולהעביר אותן ממשטר של דיווח לפי חוק ניירות ערך למשטר של הסדרה ופיקוח תחת חוק השקעות משותפות בנאמנות.
הבסיס לתיקון זה הינו היעדר רגולציה אחידה אשר גורר פער רגולטורי בין מוצרי המדדים השונים למרות שהם דומים מאוד באפיונם ובמטרות ההשקעה שלהם. בעוד תחום קרנות הנאמנות מוסדר באופן מפורט, מחייב ומפוקח, תעודות הסל כפופות לחובת הגילוי בלבד. בעקבות כך נוצרים הבדלי עלויות בין המוצרים ובין החברות המנוהלות, הגורמים למעבר של משקיעים ו/או מנפיקים למוצרים דלי רגולציה ועתירי סיכון.
בעקבות החקיקה המפורטת לעיל, אמור להתבצע שינוי גדול בשוק המוצרים הפאסיביים בכך שתהיה השוואה כמעט מוחלטת בין שלושת המוצרים השונים (תעודות סל, קרנות סל וקרנות מחקות) למעט הבדלים קטנים.

“בעוד הסדרת תחום קרנות הנאמנות מכוח חוק השקעות משותפות בנאמנות הינה הסדרה מפורטת, מחייבת, והפיקוח עליו הדוק למדי, הרי שתעודות הסל, המהוות מכשיר פיננסי תחליפי להשקעה בקרנות נאמנות, כפופות לחובות גילוי בלבד.
העדר הרגולציה במוצר אחד וקיומו באחר מובילה להבדלי עלויות בין המוצרים ולמעבר של מנפיקים למוצרים אשר הרגולציה עליהם פחותה, אף שהם עתירי סיכון”.