מה-עשה-הכסף-שלנו-בנובמבר

דורון אייזקס, אנליסט חוב, IBI ניהול תיקים
רוני פילו, משנה למנכ"ל ומנהל השקעות ראשי,IBI  ניהול תיקים


חודש נובמבר התאפיין במגמה מעורבת במדדי המניות בעולם, כשבורסות אירופה רשמו עליות מרשימות למרות צמד אירועים גיאופוליטים נפיצים: פיגועי טרור בפריז והפלת מטוס רוסי על ידי צבא טורקיה. ברקע, נתוני תעסוקה מפתיעים לטובה בארה"ב והנפקה ישראלית ראשונה של אג"ח מסוג COCO.

בארה"ב- בתחילת החודש התפרסם נתון תעסוקה מפתיע לטובה, עם גידול של כ- 270 אלף מועסקים בחודש אוקטובר לעומת צפי לכ- 180 אלף בלבד. נתון זה מצטרף לעדכון כלפי מעלה של שיעור הצמיחה ברבעון השלישי ל- 2.1% (מ-1.5%) ויחד הם הקפיצו את ציפיות השוק לעליית ריבית בחודש דצמבר להסתברות חיובית של 78%.

סיכום עונת הדוחות מרמז על האטה, מאחר ורוב החברות לא הציגו גידול בהכנסות. ובכל זאת, הן כן הצליחו להגדיל את השורה התחתונה, שורת הרווח הנקי. בנוסף, השימוש השכיח ביותר במזומן הוא עבור רכישה עצמית של מניות (buyback) וביצוע רכישות ומיזוגים (M&As).

מכפיל הרווח הממוצע של החברות במדד S&P500 עומד כיום על 18.5, גבוה מממוצע הנתון ל- 10 שנים, העומד על 16.5. לפני שמניחים כי הנתון מעיד על תמחור גבוה של המניות צריך להתחשב בסביבת הריבית האפסית הנוכחית שאינה תואמת לממוצע ארוך הטווח.

באירופה- השווקים באירופה התעלמו מאירועים חיצוניים והמשיכו במגמה החיובית מחודש שעבר, לאור הציפייה הגוברת להרחבה כמותית נוספת של הבנק המרכזי האירופאי. ההערכות הן כי הבנק צפוי להודיע על הורדת ריבית מ- (0.2-) ל- (0.3-). אפשרות נוספת היא הגדלת היקף הרכישות של אג"ח ולהעמידה על 80 מיליארד אירו בחודש.

במהלך החודש נחלש האירו מול הדולר האמריקאי בכ- 4% והוא חזר לרמות שפל שנרשמו בחודש מרץ השנה, סביב שער 1.05 אירו לדולר. מתקבל הרושם כי במידה והבנק המרכזי האמריקאי יחל במגמה של העלאת ריבית איטית לתוך שנת 2016, שער החליפין של צמד המטבעות, אירו-דולר, צפוי להגיע לאיזון לראשונה מזה 14 שנה.

בעולם- יפן, הכלכלה השלישית בגודלה, בעולם נכנסה רשמית למיתון לאחר רבעון שני ברציפות של התכווצות בפעילות הכלכלית, הפעם בשיעור של 0.8% בשיעור שנתי. זוהי הפעם הרביעית מאז 2008 בה נרשמת התכווצות בשני רבעונים עוקבים.

בישראל- בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי בחודש נובמבר. הבנק שומר לעצמו לעת עתה כלים ומקווה "ליהנות" מהשפעות חיצוניות בזכות מהלך של הבנק המרכזי בארה"ב.

תקציב המדינה לשנים 2015-2016 אושר והיעד לשנת 2016 הוא גרעון של 2.9% מהתוצר.

הפיקוח על הבנקים אישר לראשונה לבנק מקומי (בנק מזרחי) לגייס אג"ח מסוג COCO. תנאי האיגרת מאפשרים לבנק להמירה למניה בתרחיש בו יחס הון הליבה של הבנק ירד מרף מסויים.

מניית חברת התרופות מיילן, שנרשמה בישראל כחלק מהצעת הרכש הכושלת על חברת פריגו, צפוייה להצטרף למדד ת"א 25 במהלך דצמבר. משקל החברה במדד צפוי להיות 4% בלבד למרות ששווי השוק שלה הוא השני בגודלו במדד, אחרי טבע. הגבלת החשיפה היא עד כניסתה לתוקף של התוכנית להגדלת מספר המניות במדד ת"א 25 ל- 35 (כך שהוא יהפוך להיות ת"א 35) והורדת הרף המקסימלי של משקלה של חברה יחידה במדד ל- 6% לעומת 10% כיום.

ריבית בנק ישראל - 0.1%

שוק המניות

ישראל: מדד ת"א 100 ירד ב- 1.62%

מדד ת"א 25 נחלש ב- 0.83%

ארה"ב: מדד S&P 500 עלה ב- 0.05%

מדד נאסד"ק עלה ב- 0.34%

אירופה: מדד DAX הגרמני התחזק ב- 4.9%

מדד CAC 40  הצרפתי עלה ב- 1.22%

אסיה:    מדד ניקיי ביפן טיפס ב- 3.48%

מדד פוטסי סין 50 ירד ב- 4.41%

שוק האג"ח

שוק אגרות החוב הקונצרניות התאפיין במגמה שלילית בחודש שחלף.

מדד תל בונד 20 ירד ב- 0.42%

מדד תל בונד 40 ירד ב- 0.16%

אגרות חוב ממשלתיות רשמו ירידה של כ- 0.73%

אגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד ירדו ב- 0.91%

אגרות חוב ממשלתיות שיקליות ירדו ב- 0.63%

שוק המט"ח

הדולר עלה ב- 0.26% מול השקל לרמה של 3.88 ש"ח

האירו נחלש ב- 3.61% מול השקל לרמה של 4.10 ש"ח

שתפו עם חברים :