%d7%9e%d7%94-%d7%a2%d7%a9%d7%94-%d7%94%d7%9b%d7%a1%d7%a3-%d7%a9%d7%9c%d7%a0%d7%95-%d7%91%d7%99%d7%a0%d7%95%d7%90%d7%a8

דורון אייזקס, אנליסט, IBI ניהול תיקים

החודש הראשון של 2017 התאפיין בהמשך המגמה החיובית ברוב מדדי המניות בעולם, כאשר בארה"ב, מדד דאו ג'ונס חצה לראשונה בהסטוריה את רמת 20 אלף הנקודות.

הנשיא האמריקאי הנבחר לא המתין ל"תקופת חסד" והחל להוציא לפועל את הבטחותיו לבוחרים. נראה כי הפעילים בשוקי ההון מתמקדים יותר בציפיות לעלייה בצמיחה ובפעילות הכלכלית ברחבי העולם ופחות בהשלכות הדיפלומטיות של הכרזותיו של טראמפ.

באירופה, עלייה בתשואות האג"ח הממשלתיות באירופה מרמזת על עלייה ברמת החשש של המשקיעים.

בישראל היחס בין החוב של המדינה לתוצר שלה נמצא בשפל היסטורי.


בארה"ב
, הנשיא הנכנס החל לממש את הבטחותיו ממערכת הבחירות: הוא נסוג מהסכם הסחר הטרנס-פאסיפי, הודיע על כוונתו לפתוח מחדש את הסכם הסחר עם מקסיקו וקנדה וחתם על צו לבניית חומה בגבול עם מקסיקו.

גורמים בממשל האמריקאי הזהירו כי במידה ומקסיקו לא תסכים לשאת בהוצאות הבניה, תישקל האפשרות להטיל מכסים גבוהים על מוצרים מקסיקניים.

סנונית ראשונה להצטרפות החברות האמריקאיות לתוכנית החדשה של טראמפ "לעשות שוב את אמריקה גדולה" הגיעה מכיוונה של חברת ג'נרל מוטורוס (GM), שהודיעה כי היא צפוייה להשקיע כמיליארד דולר בייצור מקומי ולהוסיף כ-7,000 מקומות עבודה.

האם האמריקאים מאמינים לטראמפ? אם נסתכל למה שקרה למדד אמון הצרכנים של מישיגן, אז כן -  עלה לרמה של 98.5 נקודות, הגבוהה ביותר מזה 13 שנה.

הכלכלה האמריקאית מוסיפה לצמוח אך פחות מהציפיות. הציגה צמיחה של 1.9% ברבעון הרביעי של 2016, נתון נמוך מציפיות "השוק". הציפייה לשנת 2017 היא לצמיחה בקצב של 2.5%.


באירופה
, עליית תשואות באג"ח הממשלתיות, על רקע חששות של המחזיקים בהן משלל סיכונים.

התשואות באג"ח הממשלתיות ל-10 שנים של גרמניה, צרפת ואיטליה רשמו בינואר עליות גבוהות ביחס למקבילותיהן בעולם.

שני גורמים תומכים בעלייה במידת החששות: השיפור בנתונים הכלכליים ביבשת, שזה אמנם דבר חיובי, אך הוא מגביר את הסיכוי להפסקה מוקדמת מהמתוכנן של תוכנית ההרחבה הכמותית שמפעיל הבנק המרכזי האירופי (ECB). בנוסף, הבחירות הצפויות במהלך השנה במספר מדינות עשויות להוביל לשינויי מימשל.

עוד סימן לשיפור כלכלי בגוש האירו הגיע מכיוון "מדד מנהלי הרכש בתעשייה" שרשם עלייה לרמה של 55.1. נשים לב שהמדד רושם עלייה מתמשכת כבר קרוב לשנה וכי מדובר במדד המסמן שיפור ביתר הפרמטרים הכלכליים בעתיד.

מה יעלה בעתיד הברקזיט?

בבריטניה, בית המשפט העליון קבע כי ההחלטה לעזוב את האיחוד האירופאי מצריכה אישור של הפרלמנט. אם כך, הפסיקה צפויה לדחות את מועד "ההתנתקות", לאור הפרוצדורה לפיה מתחילה ספירה לאחור של שנתיים מרגע קבלת הודעה רשמית במטה האיחוד בבריסל על עזיבה.


בעולם
, או בעיקר במזרח הרחוק: ביפן, הבנק המרכזי הודיע כי ימשיך בפעילות מוניטרית מרחיבה במהלך 2017. הבנק ימנע מהעלאת ריבית (כרגע שלילית בגובה 0.1%) עד שלא תימדד אינפלציה ברמה של 2%. נשים לב כי היעד המדובר כלל אינו פשוט להשגה, כי בחודש ינואר נרשמה אינפלציה שלילית בגובה של 0.2%- ורצף של 10 חודשים עם אינפלציה שלילית.

סין רשמה צמיחה בגובה של 6.8% בשנה האחרונה, בהתאם לציפיות השוק. בהודו צפויה צמיחה בקצב של 7.1% בשנה (בהודו השנה הקלנדרית היא בין חודשי מרץ), מעל לציפיות השוק.


בישראל
, מניית טבע, הידועה בכינויה "מניית העם", ממשיכה לאבד גובה לשפל של יותר מעשור.

החדשות השליליות מוסיפות לזרום. בית המשפט המחוזי בדלאוור (ארה"ב) שלל את תוקפם של ארבעה פטנטים של תרופת הדגל של החברה, הקופקסון. המשמעות היא שחברות תרופות נוספות רשאיות מעתה לפתח גירסה "גנרית" של התרופה (חיקוי מדויק של המקור).

מניית טבע נסחרות ברמה של 120 שקל, לעומת 270 שקל ביולי 2015, ירידה של כ-55%, ומחיר שפל שלא נרשם מאז 2005.

זוהי דוגמא מצויינת לפתגם הארמי- "מאיגרא רמא לבירא עמיקתא", אך חשוב לזכור גם כי מחירי המניות בשוק ההון נעים בגלים, ממאניה-המייצגת מחירי אופוריה וציפיות גבוהות, לדיפרסיה- המייצגת מחירי שפל המגלמים פחד רב ותמחור חסר.

ונסיים באופטימיות: יחס החוב-תוצר של ישראל ב-2016 ירד ל-62.1% לעומת 63.9% ב-2015. היחס הוא פרמטר מרכזי לקביעת חוסנה הכלכלי של מדינה ומהווה שיקול מהותי בקביעת דירוג האשראי שלה.

הנה כמה יחסים במספר מדינות בעולם: ארה"ב 104.9%, גוש האירו 91.7%, גרמניה 68.2%, שוויץ 44.7%.

ובקשר לריבית, בנק ישראל הותיר אותה ללא שינוי. כבר שנתיים שהבנק אינו מבצע ולו שינוי קל בריבית.


ריבית בנק ישראל - 0.1%

שוק המניות

ישראל:  מדד ת"א 100 ירד ב- 3.07%

מדד ת"א 25 ירד ב- 4.25%

ארה"ב:  מדד S&P 500 עלה ב- 1.79%

מדד נאסד"ק עלה ב- 4.30%

אירופה: מדד DAX הגרמני עלה  ב- 0.47%

מדד CAC 40  הצרפתי ירד ב- 2.33%

אסיה:    מדד ניקיי ביפן ירד ב- 0.38%

מדד פוטסי סין 50 עלה ב- 4.83%

שוק האג"ח

שוק אגרות החוב הקונצרניות התאפיין במגמה חיובית בינואר.

מדד תל בונד 20 עלה ב- 0.84%

מדד תל בונד 40 עלה ב 0.54%

אגרות חוב ממשלתיות רשמו ירידה של 0.23%

אגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד עלו ב- 0.18%

אגרות חוב ממשלתיות שיקליות ירדו ב- 0.16%

שוק המט"ח

הדולר נחלש ב- 2.21% מול השקל לרמה של 3.84 ₪

האירו עלה ב- 0.41% מול השקל לרמה של 4.05 ₪

שתפו עם חברים :